"TAP não sobrevive se se mantiver pública", garante Pinto Luz

[Resina]

Portugal anda nas bocas do mundo por motivos nada agradáveis e essa exposição faz com que os institucionais estrangeiros e mesmo nacionais estejam a sair...
Bons trades.

Basta haver um alarme para as coisas não darem, e ficarem muito piores...
Tu nem eu, nem mesmo os proprios Gregos sabem a situação do país, até porque quem realmente sabe não o diz para não criar alarme. O mesmo se passa cá, se as coisas começarem a ficar bem más, quem investe e é de fora, começa a pensar duas vezes se não está na altura de sair... E tu vês que as maiores cotadas, são as que levam a maior queda! O que quererá isto dizer???
Abraço

[Lion_Heart]

A solução é simple e unica.

Ou a UE toma conta disto ou os Alemaes.

Ate as contas ficarem na ordem.

[RiscoCalculado]

Roubini Most Pessimistic on Euro Region as Spain Poses Risk of `Disaster’


http://industry-news.org/2010/01/26/roubini-most-pessimistic-on-euro-region-as-spain-poses-risk-of-disaster/

By Simon Kennedy and Thomas R. Keene Jan. 27 (Bloomberg) — New York University Professor Nouriel Roubini said he’s never been more pessimistic about the future of European monetary union, saying Spain poses a looming threat to the euro region holding together. “Down the line, not this year or two years from now, we could have a breakup of the monetary union,” Roubini said in a Bloomberg Radio interview from the World Economic Forum’s annual meeting in Davos, Switzerland. “It’s a rising risk.” Roubini’s concern contrasts with the view of European Central Bank President Jean-Claude Trichet who said it’s “absurd” to imagine that the 16-nation euro area could splinter. Speculation of a breakup has mounted in financial markets as Greece struggles to cut the continent’s biggest budget deficit and countries from Spain to Ireland face rising debt burdens. “The euro zone could drift essentially with a bifurcation, with a strong center and a weaker periphery and eventually some countries might exit the monetary union,” said Roubini, who predicted the recent financial crisis a year before it began. “This is the very first test” of the single currency bloc. Economies including Spain and Greece are threatened by fiscal imbalances and declining competitiveness, Roubini said. Membership in the euro means they can no longer devalue the currency to export their way out of recession, he said. Commission Deadline The Greek budget deficit ran more than four times the European Union limit of 3 percent of gross domestic product last year and Greece is one of 13 nations facing deadlines from the European Commission to cut its shortfall. The country’s debt is set to top 120 percent of GDP this year, the highest in the euro region and twice the limit for adopting the single currency. Trichet on Jan. 14 dismissed as an “absurd hypothesis” the argument that Greece could be forced to exit the euro area. The country should remain in the union where its problems “will be unequivocally easier to solve,” central bank governor George Provopoulos said in the Financial Times on Jan. 22. Roubini said for all the focus on Greece, Spain may eventually pose a bigger threat to the euro zone because it’s the region’s fourth-largest economy and has higher unemployment and weaker banks. Spain’s jobless rate is more than 19 percent, almost twice the EU average. “If Greece goes under that’s a problem for the euro zone,” he said. “If Spain goes under it’s a disaster.” Bond Vigilantes Roubini described rising sovereign risk as a “new phenomenon” for advanced economies that will complicate their recoveries from the worst global recession since World War II. So-called bond vigilantes, or investors who punish governments by dumping their debt, “have been asleep at the wheel,” outside of Europe, Roubini said. The risk premium investors demand to buy 10-year Greek debt over comparable German bonds rose to an 11-year high of 312 basis points on Jan. 22. “Eventually they could wake up” in Japan and the U.S. and sell off their bonds as they did with Greece. “We have a massive fiscal problems in most of the advanced economies, and we’re not really dealing with it,” he said. After Standard & Poor’s yesterday lowered its sovereign credit rating outlook on Japan, Roubini said he was “worried” about the world’s second-largest economy as its debt mounts, deflation returns and population ages. While it can currently finance itself thanks to domestic savers, at some point they may “flee the yen,” pushing up borrowing costs and crippling the economy, he said. To contact the reporter on this story: Simon Kennedy in Paris at kennedy4@bloomberg.net .

[RiscoCalculado]

Há mais de um ano que venho alertando para a situação extremamente grave que se vive em alguns países da zona do Euro e que muita vontade política e alteração nos estatutos do BCE seriam necessários para evitar o desastre.

Alguns artigos interessantes:

http://www.ft.com/cms/s/0/d5d38ef4-0e98-11df-bd79-00144feabdc0.html?nclick_check=1

What the eurozone must do if it is to survive


First Greece, then Portugal, and then what? The project of European monetary union is entering the most dangerous phase in its 11-year history. Last week, eurozone governments started preparations, for the first time, to bail out one of their fellow members. Greece will probably require a bridging loan at some point. Portugal might too. But they are small countries. No matter what happens, it will not break the euro.

The clear and present danger to the eurozone is Spain. Daniel Gros of the Centre for European Policy Studies argued on these pages last week that Spain is in a better position than Greece because of its higher rate of gross national savings. But I believe that Spain is likely to squander that advantage. Spain, like Greece, has suffered from an extreme loss of competitiveness during a period in which it relied on a housing bubble to generate prosperity. While the Greek government is at least beginning to recognise the need for reform, perhaps too late, Spain’s political establishment remains in denial.

So what if Spain gets into trouble? Will the eurozone falter, as Nouriel Roubini, professor of economics at New York University, predicted in an interview last week? The question is unanswerable. I find it more constructive to ask what the eurozone will need to do to survive the strains ahead. Three measures are, in my view, essential for survival; a further three almost so.

The first of the essential conditions is a robust and transparent system of crisis management. Maybe the Greek bail-out will provide a blueprint for such a system. But in any case, it would need to be worked out formally and approved by national parliaments to achieve a maximum degree of legitimacy. This should not be imposed by diktat.

A good crisis-resolution system must also minimise moral hazard. Countries that benefit from help will have to accept a partial loss of sovereignty, and for this reason it is important that any such regime has wide political backing in all the member states. While eurozone members lack the political will for unconditional bail-outs, they accept that they need to help each other during a crisis. But this help is attached to the condition that the recipient takes corrective action.

The second essential prerequisite for survival is a reduction in internal imbalances, which lie at the core of the current crisis. This is an issue that requires action both in countries with large current account deficits, such as Greece and Spain, and in those with large surpluses such as Germany. While Spain, for example, would need to reform its labour market to bring about adjustments in real wages, Germany should implement policies to stimulate consumption, including a long-overdue income tax reform. The build-up of these imbalances is the underlying reason why the Greek problem got out of hand.

The place to handle this co-ordination is the eurogroup of the finance ministers of the eurozone, which now constitutes an official European Union institution under the Lisbon treaty. Jean-Claude Juncker, the prime minister of Luxembourg and chairman of the eurogroup, should make imbalances the defining issue of his agenda and propose binding policies.

Third, the EU should at some point revisit the now almost totally decaffeinated proposals for financial supervision. What started off as a deeply unimpressive set of recommendations by the De Larosière committee ended up further diluted as it proceeded through the EU’s legislative mills. The financial system remains the single biggest threat to the long-term stability of the eurozone economy. Fragmented financial regulation makes no sense in a monetary union and is potentially lethal.

Over and above those essential steps, there are a number of policy actions the eurozone can, and should, undertake to strengthen its political and economic cohesion. The single most important of those is to maintain the fine political balance in the European Central Bank, which enjoys trust and respect in countries as diverse as Greece and the Netherlands. If Angela Merkel, the German chancellor, gets her way to install Axel Weber, the president of the Bundesbank, as the next ECB president, I fear that this balance might be upset. I am not talking about the geographic diversity among the ECB’s top officials in numerical terms, which can easily be maintained. My concern is about what will invariably be perceived as a power grab by Germany during an extremely sensitive period.

Second, the eurozone should sort out its external representation. The presence of German and French national officials in organisations such as the International Monetary Fund, each defending their national position, is pathetic. The eurozone in particular needs to strengthen its voice in the macroeconomic debates in which it has a vital stake, the most important being the future of the global monetary system.

Finally, the EU – not the eurozone – needs to rebuild the internal market, which was damaged during the crisis. This offers by far the biggest opportunity for the EU to generate the productivity gains needed to maintain prosperity.

The reason I have become more sceptical about the eurozone’s long-term prospects is not the inherent economics of monetary union. It is that I doubt the political will exists to do what is necessary.

[tugatuga11]

Portugal anda nas bocas do mundo por motivos nada agradáveis e essa exposição faz com que os institucionais estrangeiros e mesmo nacionais estejam a sair...
Bons trades.

[luiz22]

Roubini: O remédio para o sul da Europa que se afunda
Nouriel Roubini e Arnab Das
04/02/10 10:00


--------------------------------------------------------------------------------

Nouriel Roubini, de “dr. pessimista” a “dr. Realista”.

Nouriel Roubini explica, num artigo de opinião, a solução para os países do sul da Europa.

"Da resolução dos problemas da Grécia depende também o futuro dos seus vizinhos da zona euro, e talvez da UE.

Podemos ter evitado outra Grande Depressão mas a crise está longe de ter passado. O acesso ao crédito continua difícil e esse contágio está a alastrar-se a muitas áreas fortemente alavancadas da economia global: famílias, a braços com os empréstimos à habitação (Islândia, EUA, Reino Unido, Espanha, Irlanda, Europa Central e de Leste); bancos (Islândia, EUA, UE, Rússia e a antiga União Soviética); dívida quase soberana (Naftogaz da Ucrânia, Dubai World); e agora a Grécia e outros elos fracos da zona euro.

A Grécia há muito tempo que estava à beira do desastre, em virtude do seu elevado défice público e da fraca competitividade do país. Mas não está sozinha no meio de tudo isto. Da resolução dos problemas deste país depende também o futuro dos seus vizinhos, da zona euro e talvez da própria União Europeia.

A incontinência orçamental do lado da despesa e a falta de competitividade estão interligadas um pouco por todo o sul da Europa. A adesão ao euro e às "operações de convergência " no mercado de especulação em alta fizeram com que a rentabilidade das obrigações de Portugal, Itália, Grécia e Espanha se aproximasse das obrigações alemãs, vulgo bunds. O boom de crédito daí resultante ajudou ao consumo mas mascarou a inflação dos salários, que ultrapassou o crescimento da produtividade, colocando a Grécia fora dos mercados de exportação tradicionais.

O excesso de burocracia e a rigidez no mercado laboral e nos mercados de produtos e serviços desencorajaram entretanto o investimento em sectores de forte valor acrescentado, isto apesar dos seus salários se situarem muito abaixo da média da UE. A mistura explosiva de grandes défices de contas correntes e orçamentais daí resultante conduziria a um aumento da dívida externa. A forte subida do euro em 2008-09 veio agravar ainda mais estes problemas.

À medida que a rentabilidade das obrigações começou a subir, a Grécia e os seus pares começaram a depararam-se com escolhas difíceis. A melhor solução seria seguir a Irlanda, a Hungria e a Letónia e adoptar um plano fiscal credível com uma forte componente de cortes na despesa controlada pelo estado, em vez de subida de impostos e medidas mais restritivas à compra e resgate de habitação, medidas historicamente mal vistas. Deste modo podíamos conseguir uma desvalorização interna com profundos cortes nos salários reais e reformas para reforçar a competitividade, como fez a Alemanha desde a unificação.

A opção mais fácil seria recorrer a engenharia financeira e a mecanismos fiscais, atrasando estes ajustamentos. Num cenário como este correria o risco de perder o acesso ao mercado, por volta de meados de 2010. A Grécia teria que se virar para os demais estados-membros para conseguir empréstimos directos (negados - pelo menos por agora); ao Fundo Monetário Internacional (opção posta de parte - para já); ou a credores não tradicionais, como é o caso da China (negado). E, em alternativa, podia desvalorizar, entrar em incumprimento ou redenominar o seu passivo num "novo dracma", como fez a Argentina (impensável).

Um plano de austeridade credível reporia a solidariedade para com as economias da UE actualmente a proceder a ajustamentos, ajudaria a melhorar a retórica do Banco Central Europeu e dos principais estados membros e voltaria a colocar os spreads das obrigações gregas em patamares mais realistas. Esta abordagem está a funcionar na Irlanda - os spreads explodiram quando a dívida pública explodiu para salvar os seus bancos, mas voltaram ao nível normal no seguimento de cortes na ordem dos 20% despesa. Mas isto não é tarefa fácil: há uma década que Portugal, por exemplo, está em desinflação, de modo a poder reforçar a sua competitividade. E está na altura de tomar medicação de efeito rápido.

O ideal seria apoiar o ajustamento da Grécia através de um vasto programa do FMI, de modo a impedir um agravamento da dívida pública e da situação dos bancos nos tempos difíceis que estão pela frente. No âmbito de um plano centrado apenas na Europa, a Comissão Europeia podia acompanharia estes esforços de ajustamento, cabendo ao BCE emprestar dinheiro. E tal não seria imposta de forma condicionalaos estados membros, como o FMI faz normalmente. Mas a opção do FMI está posta de parte, uma vez que seria um sinal de fraqueza. Mas um plano centrado apenas na Europa podia ser visto como algo magicado pelas partes e os riscos para a Europa podiam ser muito elevados.

Fugir às necessárias decisões difíceis pode remeter-nos para uma verdade histórica bastante incómoda: nenhuma união monetária sobreviveu sem uma união fiscal e política. O contraste entre a zona euro e os EUA tornar-se-ia ainda mais acentuado. São muitos os estados norte-americanos actualmente a sofrer uma crise orçamental, mas os seus problemas locais podem ser resolvidos a nível federal. Quando tal não pode ser resolvido através de transferências é possível recorrer sempre ao capítulo no código de falências dedicado aos governos sub-federais. Mas a zona euro não tem estes mecanismos de partilha de fardos deste tipo.

A história dos demais países actualmente em situação semelhante é diferente em âmbito mas não em princípio. Todos estão fortemente alavancados - uma grande fonte de contágio financeiro. Em Espanha, tal como a Irlanda, o sector bancário está a braços com um elevado fardo de dívida, sobretudo dívida hipotecária. O seu modelo de crescimento - construção para fins residenciais movida por um forte boom no preço das casas - está defunto. Espanha precisa também de consolidação orçamental e de reformas estruturais para repor a sustentabilidade da dívida, revigorar o crescimento e reduzir uma taxa de desemprego que se situa nos 20%. O governo de Itália está fortemente alavancado, pelo que tem que cortar também na despesa para voltar a ser competitivo. Portugal precisa urgentemente de reformas estruturais para repor o dinamismo económico e a sua saúde orçamental.

A Grécia está assim na linha da frente, travando uma dura batalha para se manter na via exigida pela União Monetária Europeia. O compromisso político de cada país para com a zona euro mantém-se - veja-se o caso dos fortes cortes orçamentais da Irlanda; a dolorosa desinflação de Portugal; os fortes ajustamentos de países aspirantes ao euro como a Letónia e a Hungria. A ausência de uma união política e orçamental, a mobilidade limitada do mercado de trabalho e a livre circulação de capitais tornam estes ajustamentos cruciais para a viabilidade a longo prazo da zona euro.

O ideal seria apostar no desenvolvimento de regras formais de partilha do fardo em detrimento de medidas de salvamento. Caso contrário, as dúvidas quanto á sustentabilidade de UME voltarão a cada quebra na economia".

Nouriel Roubini é presidente e Arnab Das director de estudos de mercado Roubini Global Economics
Tradução de Carlos Tomé Sousa



http://economico.sapo.pt/noticias/roubi ... 80661.html