Albufeira perde 40 mil hóspedes e Lisboa estagna. Gaia é a surpresa do semestre

[joaobarb]

Vou tentar dar a minha versão dos factores que promovem as subidas e descidas do mercado e da situação actual. Não vou falar em AT nem em AF, mas sim em situações de um nível mais básico ainda destinado a perceber o porquê das coisas acontecerem de determinada forma nos mercados.

Subidas e descidas:
Como já a maioria dos participantes no fórum compreenderam, as subidas e descidas das cotações em bolsa são influenciadas por vários outros factores além dos que estão relacionados com as próprias empresas. Isto é neste momento, mais do que nunca, inquestionável uma vez que se pode observar empresas diferentes, de diversos sectores e diversas zonas do globo, com performances fundamentais completamente distintas, a comportarem-se de forma muito semelhante em bolsa com uma correlação fortíssima.

O que faz a cotação subir ou descer?
Apesar do mecanismo básico ser muito simples de compreender, não custa recordar que...
- Para a cotação subir é necessário haver mais capital comprador a um preço superior à cotação do que capital vendedor ao preço da cotação.
- E o oposto para a cotação descer....

De onde vem o capital?

Os investidores têm capital... mas quando o mercado desce, têm menos porque as suas acções desvalorizaram. Logo, nem que decidam vender as suas acções e comprar outras não vão estar disponíveis para comprar a preços tão altos como estraiam quando as suas próprias acções estavam em alta.

Mais capital ainda... vem do crédito! Investimentos alavancados, contas margem, CFDs, futuros. Tudo a crédito e com juros!
Numa altura em que os juros estão altos, o investidor vai ter menos interesse em contrair crédito para investir, logo menos capital disponível para a bolsa. E mais... com juros altos, o capital próprio de que o investidor dispõe vai ter alternativas de risco inferior muito atraentes como obrigações e depósitos a prazo, logo... ainda menos capital para a bolsa.

Com isto já será possível compreender que um dos factores fundamentais para o comportamento das bolsas é o capital disponível à escala global.

Conclusão adaptada à situação actual: A crise financeira actual não está a fazer descer os mercados por as empresas irem ser muito prejudicadas e falirem (de facto isso vai acontecer esporadicamente mas nada que justifique toda a perda de valor das bolsas e de muitas empresas que nem irão ser prejudicadas); mas a principal razão é a escassez de capital comprador nas bolsas.

E as tendências?
Na minha opinião, as tendências de subida e descida (BULL e BEAR markets) são influenciadas mais do que por qualquer outro factor, pela pressão de capitais compradores e vendedores. Se há mais capital comprador do que vendedor as bolsas sobem, caso contrário descem.

Os gaps e as noticias...
Concordo plenamente quando foi dito que o mercado não precisa de boas notícias que provoquem up gaps nas cotações e isto é o porquê...
Imaginando-se que surge uma boa notícia no período de fecho dos mercados, os vendedores de ontem vão pensar... "com esta noticia afinal vou conseguir vender a X+10%" e os compradores de ontem vão pensar "bolas... com esta notícia vou ter que dar mais 10% pelas acções que quero" e pronto.... na abertura a acção xyz sobe 10%.
Porque é que esta subida não é importante nem sustentável? Porque não entrou novo capital comprador nem saiu capital vendedor, as pessoas apenas reagiram no curtíssimo prazo a uma notícia.
A pressão de capitais não se altera, a tendência também não... apenas surge uma volatilidade de curto prazo que inclusivamente dificulta a análise do que importa. Os volumes disparam sem significado porque os mesmos investidores compram vendem e recompram várias vezes na mesma sessão de altíssima volatilidade; não se consegue distinguir o capital volátil do capital novo para saber se há alteração de tendência.

E a mudança de tendência?
Como toda a gente sabe, estamos cada vez mais perto da mudança de tendência (o tempo só anda para a frente não é?) mas o que isso quer dizer? muito pouco...
Ninguém sabe quando a tendência vai mudar, nem os maiores gurus, nem os presidentes dos bancos centrais, nem sequer Manuel Pinho e Teixeira dos Santos!

A minha opinião...
Na minha opinião (que pouca importância tem), o mercado vai precisar de "acalmar" antes de se poder decretar uma alteração de tendência; pelas razões que referi é impossível analisar tendências em períodos de altíssima volatilidade.
Nessa altura poder-se-à estar atento a subidas pequenas e pautadas com ligeiro aumento de volumes (capital novo), para poder suspeitar do início do próximo BULL; foi assim em 2003...

E as taxas de juro?

Ultimamente as descidas de taxas de juros são tidas como óptimas notícias e as subidas como catástrofes. Quanto mais baixas são as taxas de juro melhores são os resultados das empresas e mais capital há para a bolsa...
Então quanto mais baixo melhor, certo? ERRADO!!!
É um erro pensar que as subidas de taxa de juros são más e as descidas boas!
Para quem tem memória mais curta posso recordar que no fortíssimo BULL 2003-2007 as taxas de juro subiram, subiram e subiram...
E a primeira descida pela FED em Agosto de 2008, que foi pela comunicação social proclamada como a salvação, foi antes um decreto de fim de bull marktet.

É certo que as taxas de juro mais baixas têm tendência a fomentar o crescimento económico? Sim...
É certo que as taxas de juro baixas fomentam o investimento em bolsa? Sim...
MAS...
Os bancos centrais descem as taxas de juro para fomentar a economia PORQUE a economia está a enfraquecer! No fundo a quebra de tendência de subida dos juros pela FED em Agosto, foi a confirmação oficial de que a crise era real e que a economia estava mesmo em maus lençóis.
Portanto... as taxas de juros baixas fomentam a economia, MAS quando a economia está forte não precisa de ser fomentada; .... e fomentam o investimento em bolsa, MAS em pleno BULL market o investimento em bolsa não precisa de ser fomentado, as pessoas investem a crédito paguem os juros que tiverem que pagar porque vão ganhar muito mais.

Historicamente os ciclos de taxas de juros dos bancos centrais tem uma forte correlação com os ciclos da bolsa. Portanto, novo bull market, só quando chegarmos ao fundo do ciclo de descida das taxas? Com o BCE e a FED relativamente descoordenados nesse ciclo será impossível dizer isso, mas é algo em que pensar...