Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[Touro]

Permitam-me destacar o que se segue do 'link' deixado aqui pelo CNN.

Rising Rates and Your Investments
What You Should Know

The bond markets are extremely active, with interest rates constantly changing in response to a number of factors including changes in the supply and demand of credit, Federal Reserve policy, fiscal policy, exchange rates, economic conditions, market psychology and, above all, changes in expectations about inflation. Currently, rising interest rates and expectations for economic recovery are impacting bond prices. As interest rates change, so do the values of all bonds in the marketplace. If you are thinking about buying bonds, or have recently bought some, you need to be aware of the effect of rising rates on your holdings. Here are some questions you should consider.

Question

Now that interest rates have started to rise, how will that affect bonds?

Answer

Interest rates, which recently hovered at their lowest levels in 40 years, are rising. Just as bond prices go up when yields go down, the prices of bonds you own now will generally drop as yields—interest rates—go up.

Question

When rates go up, do all bonds lose the same value?

Answer

No, changes in interest rates don't affect all bonds equally. Generally speaking, the longer the bond's maturity, for example a bond that matures in ten years versus another that matures in two years, the more it's affected by changing interest rates. A ten year bond will usually lose more of its value if rates go up than the two year note. Also, the lower a bond's "coupon" rate, the more sensitive the bond's price is to changes in interest rates. Other features can have an effect as well. For example, a variable rate bond probably won't lose as much value as a fixed rate security.

Question

What should I do as interest rates rise? Should I hold onto my bonds or sell them?

Answer

If you buy a bond and hold onto it until it matures, which many investors do, rising rates won't have any effect on the income you receive. You simply redeem your maturing bond and get back par, or the face value, of the bond. In the meantime, you will continue to earn or accrue interest at the rate you expected when you bought the bond. Here's an example provided by Bloomberg, LP:

Example #1: Buy and Hold
You buy a 10 year U.S. Treasury Note with a face value of $1,000 and an interest rate of 4.26%. If you keep the bond until it matures, you'll receive $42.60 each year for ten years, plus the original $1,000.

Question

What happens if rates go up and I need to sell my bonds?

Answer

If interest rates go up and you need to sell your bonds before they mature, you need to be aware their value may have gone down and you may have to sell at a loss. Remember bond prices move in the opposition direction as yield. Here's an example again provided by Bloomberg, LP:

Example #2
Sell before Maturity & Interest Rates have gone up.
An investor buys a 10 year U.S Treasury Note with a face value of $1,000 and an interest rate of 4.26%. If the investor sells the bond before it matures and interest rates have risen 2%, he or she would only receive $863.34 (plus any interest paid before the sale).

Question

At some point, though, rates will go down. What will happen if I sell then?

Answer

If interest rates have gone down since you bought your bonds, the value of your bonds will have actually gone up, giving you what's known as a "capital gain." That's because your bond is worth more. Here's another example using the Bloomberg data:

Example #3
You Sell Your Bond Before It Matures & Interest Rates have gone down.
You buy a 10 year U.S. Treasury Note with a face value of $1,000 and an interest rate of 4.26%. If you sell your bond before it matures and interest rates have dropped 2%, you will receive $1,118.54 (plus any interest paid before the sale).

Question

What happens to my bond fund if interest rates rise?

Answer

Since a bond fund doesn't have a specific maturity date, the chances are the fund's total return will go down. Total return encompasses both change in prices and interest rate payments. If interest rates rise, the values of bonds held by the fund would fall, negatively affecting total return. However, the fund will continue to receive interest payments from the bonds it holds and will pass them along to investors regularly, maintaining current yield. Bond fund investors also enjoy professional management and asset diversification.

Question

Besides rising interest rates, are there any other risks I should consider?

Answer

Yes, virtually all investments carry some degree of risk that you might lose some or all of your investment. When investing in bonds other than government-guaranteed securities, it's important to remember that an investment's return is linked to its credit as well as market changes. The higher the return, the higher the risk. Conversely, relatively safe investments offer relatively lower returns. Bond choices range from U.S. Treasury securities, which are backed by the full faith and credit of the U.S. government and are free from credit risk, to bonds that are below investment grade and considered speculative. In assessing your tolerance for risk, ask yourself, "What will I do if my investment is not there when I need it?"

Question

Should I buy bonds now?

Answer

Most personal financial advisors recommend that investors maintain a diversified investment portfolio consisting of bonds, stocks and cash in varying percentages, depending upon individual circumstances and objectives. You need to be aware of the risks, particularly now, of rising interest rates. But if you are planning to buy bonds and hold them to maturity, they will provide a predictable stream of payments and repayment of principal. Many people invest in bonds to preserve and increase their capital or to receive dependable interest income. Whatever your investment goals-saving for your children's college education or a new home, increasing retirement income or any of a number of other worthy financial goals-investing in bonds can help you achieve your objectives.

Por aquilo que aqui é dito, parece que se pode eliminar o mito de que não se deve investir em obrigações num contexto de subida de taxas de juro.

[Serrano]

Oh estimada D. Pata,

Desta vez esse ataque esmagou-me! Afinal, a situação é complicada, mas é possível obter bons resultados.
Obrigado.

[Incognitus]

Normalmente os fundos são claramente identificados como sendo de taxa fixa ou não. Mas existem fundos com flexibilidade.

Devo dizer que não sigo muito de perto estes fundos (ou a maior parte dos outros, de acções, etc... eheh)

[Pata-Hari]

Depende do tipo de obrigações que o fundo detém. Se for um fundo de obrigações a taxa fixa, o fundo tenderá a cair se as taxas de juro subirem.

Se for a taxa variável, o fundo tenderá a subir um pouco mais rápido ao longo do tempo.

Exactamente, é por isso mesmo que os fundos têm que ter flexibilidade no mix e a razão pela qual comecei por dizer "atenção ao tipo de fundos".

[GRodri]

É mais ou menos do conhecimento de todos que quando as taxas directoras sobem as 'yields' das obrigações de taxa fixa também sobem. Dito de outra forma, o valor de mercado deste tipo de obrigações desce, o que se compreende.

Pq é que subindo as yields, os preços das obrigações descem?

Penso que o raciocinio não é assim tão directo!

[Incognitus]

Depende do tipo de obrigações que o fundo detém. Se for um fundo de obrigações a taxa fixa, o fundo tenderá a cair se as taxas de juro subirem.

Se for a taxa variável, o fundo tenderá a subir um pouco mais rápido ao longo do tempo.

[Pata-Hari]

Se fores um investidor um pouco averso ao risco, vais, claro! em maior ou menor montante em função dos riscos que quiseres correr. As obrigações, normalmente, têm performances inversas aos mercados accionistas (a excepção significativa mais próxima que me recordo foi em 2004 que quer taxa fixa quer acções subiram...). Ou seja, uma classe de activos pode correr mal mas outra tenderá a correr bem.

A ideia das obrigações é sempre serem uma espécie de uma ancora numa carteira. Protegem-te das volatilidades das acções (diminuem a volatilidade) e protegem-te dos erros de estimativas no crescimento dos mercados accionistas. Claro que se fores o buffett, tens uma confiança nos teus stock picks gigante e é um risco que pode fazer sentido correr. No entanto sabes que há poucos buffetts por aí (é chato mas é verdade).

Outra razão pela qual obrigações podem ser interessantes numa carteira menos arriscada é que são dívida de uma empresa. Se alguma coisa correr muito mal, pelo menos estás acima dos accionistas na lista do pessoal a quem eles devem dinheiro e a quem têm que pagar. É uma das caracteristicas. Daí também o facto do risk premium exigido também ser menor nas obrigações, certo?

Outra razão para investires em obrigações é que efectivamente podes escolher montanhas de tipos de obrigações: de governos, de empresas de diferentes riscos, de taxa variavel, de taxa fixa, de cupão zero, convertiveis e do diabo-a-sete que neste momento nem me estou a recordar. Tens espaço para te ajustar às condições de mercado e conseguir ganhar sempre algum dinheiro (daí também o facto de eu ter dito que é importante usar fundos com assets mixs não-estáticos).

Queres mais umas razões ou alças a bandeira branca ?

[CNN]

Um site:
http://www.investinginbonds.com/

[Serrano]

Pois é D. Pata, mas a quetão é: para que me vou meter em algo de que não espero grande coisa?

[Pata-Hari]

Touro, eu acho que o impacto vai depender do tipo de gestão do fundo. Se o asset mix for estático ou muito rigido (as maturidades das obrigações que o compõem forem p.e. obrigatoriamente muito longas com durations também muito longas), o fundo tenderá a ter performances pobres. Se puder haver flexibilidade na gestão do mix, apesar das performances poderem não ser muito boas, tenderão a ser menos más que num fundo com um asset mix estático.

Não te disse grande coisa, só te estou a chamar à atenção para que a gestão e os pressupostos dos fundos podem ser bastante diferentes e isso pode ser um factor critico nas rentabilidades esperadas.

[Touro]

É mais ou menos do conhecimento de todos que quando as taxas directoras sobem as 'yields' das obrigações de taxa fixa também sobem. Dito de outra forma, o valor de mercado deste tipo de obrigações desce, o que se compreende.

Agora surge uma questão: Qual o impacto do aumento dos juros num fundo de obrigações? A resposta à pergunta não me parece imediata, pois irá depender naturalmente da composição do fundo. Isto é, se tem obrigações de taxa fixa, variável, dívida de curto- ou longo-prazo, etc. Poderá haver ainda a hipótese de o fundo neutralizar o impacto das taxas de juro através de derivados, 'forwards', por exemplo (não sei se isto é possível).

Como por aqui se tem dito que as obrigações não são interessantes em período de aumento de taxas, e pensando eu que a questão não é assim tão linear, coloco aqui este tópico aberto à discussão de todos para ver se se consegue aprofundar mais este assunto, que penso ser de interesse generalizado.

O objectivo é tentar apurar qual o impacto que a subida das taxas de juro tem nos fundos de investimento em obrigações.