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Preço acordado para a compra da Media Capital pode afastar RTL
Os analistas do Millennium bcp consideram que o preço implícito nos acordos estabelecidos entre a Prisa e os maiores accionistas da Media Capital poderá afastar os alemães da RTL, já que a recente compra da Channel Five foi feita a múltiplos muito abaixo dos verificados no acordos da Media Capital.

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Pedro Carvalho
pc@mediafin.pt


Acções da Media Capital em seis meses

Os analistas do Millennium bcp consideram que o preço implícito nos acordos estabelecidos entre a Prisa e os maiores accionistas da Media Capital poderá afastar os alemães da RTL, já que a recente compra da Channel Five foi feita a múltiplos muito abaixo dos verificados no acordos da Media Capital.

Numa nota de «research» publicada hoje, os analistas do Miillennium bcp investimento, a citarem a «conference call» da Prisa, dizem que esta se mostrou confiante na compra dos 33% da Media Capital [Cot] até ao final do ano.

Segundo os cálculos do analista Pedro Mendes, a Prisa está a pagar um total de 242 milhões de euros pelos 33% da empresa, ou seja, 8,68 euros por acção.

Este valor resulta do «cash» de 189,6 milhões de euros que pode ser recebido pelos accionistas, mais os 24% da Prisa Division Internacional (participação avaliada em 45 milhões de euros). Este valor é ainda ajustado aos 7,4 milhões de euros de dívida da Vertix.

Actualizando os 45 milhões de euros (que só deverão se recebidos no final de 2006), ao custo de capital da Media Capital, o banco chega a um valor de 40,5 milhões de euros, o que baixa o preço pago para os 33% para 237,5 milhões de euros, ou seja, 8,51 euros por acção.

De acordo com os cálculos do analista Pedro Mendes, este valor corresponde a um múltiplo de EV/EBITDA estimado para 2005 de 15,8 vezes e um rácio do EV/vendas de 3,8 vezes, um valor acima dos múltiplos implícitos nas cotações das empresas do sector na Europa.

Para o banco de investimento, o múltiplo implícito na operação poderá afastar a RTL da corrida a uma eventual compra da Media Capital, tendo em conta que a recente compra da Channel Five pelos alemães teve implícito um múltiplo de EV/vendas de 2,5 vezes.

A RTL detém 11,55% da Media Capital. Em declarações à agência Reuters, os alemães afirmaram hoje que o grupo tem um interesse estratégico na Media Capital e que discutirá o futuro desta com a Prisa, quando os espanhóis fizerem parte da estrutura accionista.