Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[soeirinho]

Factos Relevantes 29 Abril - Empresas & Sectores

(SNC:LIS, Compra, Preço Alvo Eur4.85) A Sonaecom apresentou ontem, depois do fecho do mercado, resultados do 1ºtrim. abaixo das nossas estimativas, embora dentro do intervalo de consenso. A Optimus teve uma performance em linha com o que esperávamos, apresentando um crescimento de 8% no EBITDA, apesar de as taxas de terminação móvel terem caído um mês. Pensamos que a Optimus deverá ter perdido quota de mercado no trimestre. A rede fixa (Novis e Clix) apresentou um resultado relativamente fraco, devido especialmente ao investimento em crescimento que ainda não se reflectiu no aumento de receitas. O jornal Público teve uma performance bastante fraca, afectada pela queda nos produtos associados, sendo o EBITDA negativo desta unidade decepcionante. Pelo contrário, a unidade IT apresentou um crescimento interessante ao nível de receitas e EBITDA, ultrapassando as nossas expectativas. Aguarda-se ainda a conference call da empresa, a decorrer esta manhã, mas mantemos a nossa opinião positiva sobre o título, devido ao seu potencial de crescimento. (ver Snapshot 29 de Abril)

(JMAR:LIS, Reduzir, Preço Alvo Eur11.90) Os resultados da Jerónimo Martins foram positivos, com ênfase para o retalho e a indústria em Portugal. O Pingo Doce continuou a reportar crescimentos significativos de vendas numa base comparável e uma deflação média de 3.8% gerou melhorias significativas nas vendas dos hipermercados e mini-hipermercados sem conduzir a alterações na margem EBITDA da JMR. Na indústria, a tendência de decréscimo de vendas a dois dígitos foi quebrada e os resultados sinalizaram uma margem EBITDA para a Bestfoods Portugal em torno dos 28%. No entanto, o espaço para uma revisão em alta do nosso preço alvo de Eur11.90 para o final do ano parece-nos reduzido. Por um lado, a cotação potencial da Biedronka na Polónia, que não parece estar agendada para um futuro próximo, não deverá implicar uma avaliação enterprise value superior a 8.0x a 10.0x, tendo em conta as transacções mais recentes, o que significa que o upside potencial deverá estar limitado a Eur0.90 por acção da JM (usando um múltiplo EV/EBITDA05E de 10.0x). Por outro lado, um EBITDA constante para a indústria em torno dos Eur40.0mn, o nível reportado nos últimos três anos e o limite superior do intervalo sinalizado pela própria empresa, a nossa avaliação para a JM aumentaria em apenas Eur0.15 por acção. Por último, a aquisição da Bestfoods Portugal deve afectar negativamente o nosso preço alvo para a JM em 1% a 3%. A nossa avaliação actual da JM sugere um preço alvo de Eur11.90 por acção para o final deste ano. De acordo com as nossa estimativas, a acção está a transaccionar a 7.9x EV/EBITDA05E contra uma média de 6.8x para os dois maiores retalhistas franceses. Tendo em conta todos estes aspectos, reiteramos a nossa recomendação de REDUZIR, Médio Risco em JM. (ver Snapshot 29 de Abril)

(UG:PAR) As vendas da PSA (Peugeot-Citroen) registaram uma ligeira subida de 0.7% no 1ºtrimestre para Eur13.6Bn, tendo o crescimento das vendas na América do Sul e na China compensado a estagnação do mercado na Europa Ocidental. A empresa espera uma ligeira subida das vendas no 2ºtrimestre e reiterou a estimativa de um crescimento da margem operacional para o final do ano entre 4% a 4.5%.

(CGE:PAR) O Deutsche Bank reviu baixa (-7.1%) o preço alvo sobre a Alcatel para Eur10.50. A recomendação foi revista de hold para buy. A JP Morgan reiterou a recomendação de overweight sobre a Alcatel, tendo sido incluída na Analyst Focus List.

(SIE:FRA) O Presidente da unidade de telecomunicações da Siemens revelou à imprensa alemã que 2/3 dos departamentos estão a ter performances abaixo do esperado. Apenas está satisfeito com as performances de 3 dos 8 departamentos, os quais representam apenas 35% das receitas.

(DCX:FRA) O Deutsche Bank reviu em baixa (-6.3%) o preço alvo sobre a DaimlerChrysler para Eur30.0.

(BAY:FRA) A Goldman Sachs reviu em baixa (-24%) o EPS (05) da Bayer para Eur1.19.

(BELG:BRU) De acordo com a imprensa belga, a Belgacom estará a estudar lançar uma oferta de compra sobre a congénere holandesa Versatel.

(MSFT:NAS) A Microsoft apresentou os resultados do 3ºtrimestre fiscal ontem após o fecho do mercado, tendo os lucros subido de $1.32Bn para $2,65Bn. O EPS foi de $0.32 em linha com o esperado. As receitas subiram 4.3% para os $9.62Bn vs consenso de $9.83Bn, tendo as vendas servidores e do programa Windows ficado abaixo do esperado. Para o actual trimestre as receitas deverão subir para um intervalo entre $10.1Bn a $10.2Bn vs consenso de $10.1Bn. O EPS deverá situar-se entre $0.27 a $0.28 vs consenso de $0.31 (o consenso não inclui um custo de cerca de $0.03 relativo a acções distribuídas a colaboradores). Para o ano fiscal de 2006, as receitas deverão situar-se entre $43.3Bn a $44.1Bn vs consenso de $43.41Bn. A empresa valorizou-se 0.6% no after-market.

(XOM:NYS) A Exxon Mobil apresentou os resultados ontem antes da abertura do mercado. Os lucros cresceram 44%, atingindo $7.86Bn, beneficiando dos elevados preços energéticos. Excluindo factores não recorrentes, o EPS atingiu $1.15, ficando abaixo dos $1.20 apontados pelo consenso. As receitas cresceram 21%, atingindo $82.1Bn. Perdeu 4%

(PG:NYS) Os resultados do 3ºtrim. fiscal da Procter & Gamble apresentaram um crescimento de 13%, atingindo $1.72Bn, ou $0.63 por acção, superando o consenso, que apontava para $0.61. As vendas cresceram 9.7%, atingindo $14.29Bn, ultrapassando também o consenso de $13.91Bn. A empresa aumentou as suas previsões de resultado por acção para 2005 em $0.01 para $2.64 a $2.65 (vs. consenso de $2.64). Espera obter no 4ºtrim. um EPS entre $0.54 e $0.55 (vs. consenso de $0.55). Subiu 0.9%.


2005/04/29 - 11:17
Fonte: Millennium bcp investimento

[soeirinho]

Governo PSD libertou clubes da cobrança de dívidas até 2010

29-4-2005 8:10



O ex-secretário de Estado dos Assuntos Fiscais, Orlando Caliço, e o actual director-geral dos Impostos, Paulo Macedo, validaram, uma semana antes da posse do actual Governo, um parecer do responsável pela Justiça Tributária, Alberto Pedroso, que prevê o adiamento até 2010 de qualquer exigência aos clubes de futebol pelo incumprimento do acordo conhecido por «Totonegócio», segundo noticia o Público.
Até lá, os clubes receberão as suas certidões de situação fiscal regularizada, mesmo que a Liga e Federação Portuguesa de Futebol (FPF) não paguem os montantes previstos no acordo.

O parecer de duas páginas do subdirector-geral, apesar de considerar que a Liga e a FPF são «devedores solidários dos clubes», conclui que a administração fiscal deverá concentrar esforços apenas na exigência à liga e à federação das dívidas dos clubes de futebol.

Só que este parecer homologado vem ao arrepio dos serviços e surge, precisamente, quatro dias depois da entrega de outro parecer do Centro de Estudos Fiscais. Este parecer sustentava que, em caso de incumprimento pela Liga e FPF ou pelos clubes, não se deveria atestar a situação fiscal dos clubes.

Aliás, o novo parecer da Justiça Tributária parece ter-se preocupado com esse facto, já que assinala a contradição e acrescenta: «As restantes conclusões não nos merecem qualquer comentário».


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