Fed mantém juros pela quarta reunião consecutiva. Continua a ver dois cortes este ano

[rui.enca]

Caro Investidor,

Agradeço desde já os últimos posts, com os quais estou globalmente de acordo mas permito-me fazer alguns comentários:

- Relativamente ao conteúdo do meu post, eu não tenho qualquer problema em que haja opiniões diferentes da minha relativamente ao futuro e até mesmo quanto às causas do passado e do presente. Aliás a existência dessas divergências é condição necessária para existir o mercado bolsista.
O que me tira do sério são os participantes neste fórum que deliberada e repetidamente apresentam dados completamente errados como verdades indesmentíveis e partem daí para justificar o injustificável e, como se não bastasse, apesar de terem errado a maioria das previsões feitas nos últimos meses, continuam a falar de cátedra como se a razão fosse proporcional ao número de posts debitados.

- Como a minha bola de cristal continua avariada, vou ter de me limitar a analisar os dados que conheço, para a partir dessas rudimentares análises tomar as decisões. E se me permite mais uma impertinência, ao contrário dos muitos especialistas em previsões à 2ª feira que por aqui campeiam, vou fazer mais algumas análises antes dos dados serem conhecidos!

- Alternativamente aos resultados operacionais (que têm rondado os 1200-1300 M€ nos últimos 4 anos e a que é necessário retirar as amorizações, impostos, interesses minoritários e imparidades) prefiro olhar para os resultados antes de subtrair apenas as imparidades de crédito. Este valor foi de 880 (2014), 1053 (2015), 1140 (2016) e 810 (2017). (O facto de ser inferior em 2017 tem a ver com a existência de ganhos extraordinários nos anos anteriores).
- Num mundo perfeito e sem incidentes de crédito os lucros em 2018 seriam superiores aos 800 M€.
- Numa situação "normal" o custo do risco do crédito seria inferior a 50bp, o que para um volume de crédito de 50.000 M€ daria menos de 250 M€ de imparidades e resultados líquidos à volta de 600 M€.
- Como AINDA NÃO ESTAMOS numa situação normal, o gigantesco volume de NPEs acumulado (chegou a 13.000 M) fez explodir o custo do risco do crédito que atingiu os 216bp em 2016 (1117 M€ de imparidades). Esse custo foi reduzido para 122bp em 2017 (imparidades de 624 M, e uma redução dos NPEs de 1800 M).

Ora, nestes últimos anos a variável mais difícil de prever tem sido precisamente o valor da redução de NPEs e as imparidades registadas.
Há no entanto um dado (reafirmado na última apresentação de resultados) a que julgo não ter sido dado relevo neste fórum, e que tanto quanto os meus muito limitados conhecimentos me permitem avaliar, possibiltará uma estimativa para o limite superior de imparidades:
- O plano estratégico em vigor até ao final de 2018 incluía uma série de objetivos a atingir até ao final do ano. Um dos 2 que ainda não estava já cumpridos no final de 2017 era o custo do risco de crédito < 75bp (estava em 122bp).
- Para cumprir o objetivo do risco de crédito de 75bp, as imparidades a registar em 2018 terão de ser inferiores a 400 M€ (o que, mantendo-se a proporção indicada, levaria a uma redução de 1200 M€ nas imparidades).
- Considerando o cenário pessimista de manutenção dos resultados operacionais (atendendo à situação económica que se vive parece muito mais provável que, pelo menos, se mantenha o crescimento sustentado dos últimos anos) com 400 M€ de imparidades teríamos no final de 2018 resultados líquidos superiores a 400 milhões, com uma redução das NPEs em Portugal para cerca de 5500 M€.

Antes que as aves de rapina habituais venham anunciar a falência do banco se os resultados forem apenas 399.9 milhões, deixo apenas mais 2 considerações adicionais:
- Para ter resultados anuais de 400 M€ não é necessário (nem tão pouco provável) resultados no 1ºT de 100 M€. O risco de crédito não vai descer de 122 para 75bp logo no 1ºT mas antes irá descendo gradualmente ao longo do ano, pelo que penso ser normal esperar resultados líquidos crescentes ao longo dos 4 trimestres.
- Para que não haja dúvidas, afirmo desde ja que a não haver nenhum acontecimento extraordinariamente negativo no resto do ano, acredito que os resultados operacionais (sem acontecimentos não recorrentes) serão os mais altos dos últimos 4 anos, pelo que haverá uma margem adicional que será usada para aumentar os resultados líquidos ou para acelerar a limpeza de NPEs.

Agradeço desde já os comentários ou correcções sérias a estas notas, especialmente se vindas de quem tem uma opinião oposta e sobretudo se feitas antes de 7 de Maio!..

[fjcbolsa]

[NirSup]

Continuo fiel aos meus princípios. E manter-me-ei fiel a eles até prova de que estão errados. Com a economia a crescer a bom ritmo e com perspectivas de isso continuar nos próximos anos, não é o crédito mal parado que vai impedir os bancos de ganhar dinheiro. Aliás, o crescimento da economia levará à recuperação dos créditos inactivos da banca. Acho que se confunde crédito mal parado com créditos incobráveis. E não é a mesma coisa. A este ritmo o crédito mal parado do BCP são peanuts.
Uma boa tarde e bons negócios para todos.

[tyui]

"Malparado" ou em andamento... o certo é o BCP hoje foi a grande estrela do Psizito ao subir mais de 5% e a fechar em máximos da sessão.
Como dizia a minha avó: "não há bem que sempre dure, nem mal que nunca acabe..."

[sapo1977]

Há participantes neste fórum que nem percebem o ridículo das afirmações que fazem...

Ora se o crédito mal-parado no conjunto dos bancos passou num ano de 17.2% para 13.3% teve uma redução de 3.9%. Portanto "somou e seguiu" um valor de -3.9%.
Como o valor normal andará pelos 4-5%, significa que falta reduzir ainda cerca de 8%. Ora se reduziu 4 num ano isso quer dizer que o Elon Musk está errado e vamos a Marte em 2019!!!

Já agora estes valores são para o conjunto dos bancos. Os valores para o BCP já eram conhecidos há dois meses e são muito diferentes:

Crédito mal parado 2017:
BCP: 4.0 mil milhões (5.0 em 2016) | Totalidade dos Bancos: 38.8 mil milhões (48.1 em 2016)
% de mal parado:
BCP: 7.0% (8.2% em 2016) | Totalidade dos Bancos: 13.3% (17.9% em 2016)
Taxa de cobertura:
BCP: 70.6% (66.5% em 2016) | Totalidade dos Bancos: 49.3% (46.5% em 2016)

Portanto, a ideia que se tem tentado passar neste fórum de que o BCP tem a maioria dos NPE e NPLs da banca portuguesa é totalmente errada, a menos que 4 em 38.8 seja a maioria...

Querer confundir os bancos (como o BCP, BPI, Santander) que começaram a limpeza há 3 ou 4 anos atrás e já resolveram mais de metade do problema com os bancos que só nos último ano começaram a resolver o problema (como o Novo Banco, CGD) parece só servir a quem quer continuar a alimentar a ideia de que tudo está cada vez pior.

Já agora, os "milhares de milhões" que o BCP teria de colocar no Fundo de Resolução como ontem se tentava fazer passar neste fórum também não passa de mais uma mentira que mesmo repetida dezenas de vezes ao dia não passa a verdade. O BCP tem uma participação que julgo rondar os 20-25% no Fundo de Resolução (muito diferente da maioria) e os valores do empréstimo público serão pagos pelos Bancos a 30 anos. Portanto mesmo que seja um empréstimo de 1.000 milhões representará para o BCP cerca de 200-250 milhões a pagar em 30 anos, ou seja cerca de 7-8 milhões ano.

Para terminar, tentou ontem passar-se a ideia de que o BCP teria ainda de registar vários milhares de milhões de imparidades. Ora, não sendo imparidade o mesmo que NPL ou mesmo NPE esta informação é FALSA.
O BCP tinham em Dezembro de 2017, 7.658 milhões em NPE (6.754 em Portugal), sendo o plano reduzir esse valor em 1.000 milhões por ano, sendo um terço através de venda, um terço através de recuperação de crédito e apenas o terço restante através do registo de imparidades. Portanto, considerando um valor normal de 5% de NPE (2.5-3 mil milhões) falta "limpar" 4.5 a 5 mil milhões de NPEs, o que representará cerca de 1500 milhões de imparidades ao longo dos próximos 3 a 5 anos. Dizer que isto são muitos milhares de milhões ou que vai "comer" a quase totalidade dos lucros parece um pouco desfasado da realidade...

Excelente intervenção.
Muitos parabéns!!

[Ulisses Pereira]

Johny e ativo, não sei se repararam mas enquanto outros estão a tentar ter um debate interessante sobre o BCP, vocês continuam presos numa telenovela que a moderação já pediu para ser encerrada. Qualquer post sobre esse tema será apagado. Centremo-nos no debate sobre o BCP que está bem interessante.

ABraço,
Ulisses

[Ativo]

Caríssimo esperto ativo,

Dada tal disponibilidade para responder, podias era responder porque é que o target dos 35 centimos, claramente justificado pelo gráfico que publiquei, te deu tanta vontade de rir, sem mandares ninguém ir "pescar" posts antigos teus.

Caríssimo:

Já te disse para leres o que escrevi, anteriormente. Não estou para me repetir.

O tempo é o maior mestre e ele vai-te mostrar que a médio prazo a cotação do BCP não chegará onde tu imaginas!

Já vi que a tua contribuição é essa, rir dos outros e refutar a tua esperteza. É bem.

A minha contribuição já foi dada. Para já não acrescento mais nada!

[JohnyRobaz]

Caríssimo esperto ativo,

Dada tal disponibilidade para responder, podias era responder porque é que o target dos 35 centimos, claramente justificado pelo gráfico que publiquei, te deu tanta vontade de rir, sem mandares ninguém ir "pescar" posts antigos teus.

Caríssimo:

Já te disse para leres o que escrevi, anteriormente. Não estou para me repetir.

O tempo é o maior mestre e ele vai-te mostrar que a médio prazo a cotação do BCP não chegará onde tu imaginas!

Já vi que a tua contribuição é essa, rir dos outros e refutar a tua esperteza. É bem.

[rui.enca]

Há participantes neste fórum que nem percebem o ridículo das afirmações que fazem...

Ora se o crédito mal-parado no conjunto dos bancos passou num ano de 17.2% para 13.3% teve uma redução de 3.9%. Portanto "somou e seguiu" um valor de -3.9%.
Como o valor normal andará pelos 4-5%, significa que falta reduzir ainda cerca de 8%. Ora se reduziu 4 num ano isso quer dizer que o Elon Musk está errado e vamos a Marte em 2019!!!

Já agora estes valores são para o conjunto dos bancos. Os valores para o BCP já eram conhecidos há dois meses e são muito diferentes:

Crédito mal parado 2017:
BCP: 4.0 mil milhões (5.0 em 2016) | Totalidade dos Bancos: 38.8 mil milhões (48.1 em 2016)
% de mal parado:
BCP: 7.0% (8.2% em 2016) | Totalidade dos Bancos: 13.3% (17.9% em 2016)
Taxa de cobertura:
BCP: 70.6% (66.5% em 2016) | Totalidade dos Bancos: 49.3% (46.5% em 2016)

Portanto, a ideia que se tem tentado passar neste fórum de que o BCP tem a maioria dos NPE e NPLs da banca portuguesa é totalmente errada, a menos que 4 em 38.8 seja a maioria...

Querer confundir os bancos (como o BCP, BPI, Santander) que começaram a limpeza há 3 ou 4 anos atrás e já resolveram mais de metade do problema com os bancos que só nos último ano começaram a resolver o problema (como o Novo Banco, CGD) parece só servir a quem quer continuar a alimentar a ideia de que tudo está cada vez pior.

Já agora, os "milhares de milhões" que o BCP teria de colocar no Fundo de Resolução como ontem se tentava fazer passar neste fórum também não passa de mais uma mentira que mesmo repetida dezenas de vezes ao dia não passa a verdade. O BCP tem uma participação que julgo rondar os 20-25% no Fundo de Resolução (muito diferente da maioria) e os valores do empréstimo público serão pagos pelos Bancos a 30 anos. Portanto mesmo que seja um empréstimo de 1.000 milhões representará para o BCP cerca de 200-250 milhões a pagar em 30 anos, ou seja cerca de 7-8 milhões ano.

Para terminar, tentou ontem passar-se a ideia de que o BCP teria ainda de registar vários milhares de milhões de imparidades. Ora, não sendo imparidade o mesmo que NPL ou mesmo NPE esta informação é FALSA.
O BCP tinham em Dezembro de 2017, 7.658 milhões em NPE (6.754 em Portugal), sendo o plano reduzir esse valor em 1.000 milhões por ano, sendo um terço através de venda, um terço através de recuperação de crédito e apenas o terço restante através do registo de imparidades. Portanto, considerando um valor normal de 5% de NPE (2.5-3 mil milhões) falta "limpar" 4.5 a 5 mil milhões de NPEs, o que representará cerca de 1500 milhões de imparidades ao longo dos próximos 3 a 5 anos. Dizer que isto são muitos milhares de milhões ou que vai "comer" a quase totalidade dos lucros parece um pouco desfasado da realidade...

[Ativo]

Caríssimo esperto ativo,

Dada tal disponibilidade para responder, podias era responder porque é que o target dos 35 centimos, claramente justificado pelo gráfico que publiquei, te deu tanta vontade de rir, sem mandares ninguém ir "pescar" posts antigos teus.

Caríssimo:

Já te disse para leres o que escrevi, anteriormente. Não estou para me repetir.

O tempo é o maior mestre e ele vai-te mostrar que a médio prazo a cotação do BCP não chegará onde tu imaginas!

[JohnyRobaz]

Caríssimo esperto ativo,

Dada tal disponibilidade para responder, podias era responder porque é que o target dos 35 centimos, claramente justificado pelo gráfico que publiquei, te deu tanta vontade de rir, sem mandares ninguém ir "pescar" posts antigos teus.

[Ativo]

Pequeno ressalto numa correção que em principio deve levar os preços bem mais abaixo,o volume diz tudo.

Não diz tudo, mas diz muita coisa.

Não sei se estás a evidenciar o volume ou a subia mas se for o volume penso que será do leilão de ontem.
Volume normal.

Cumprimentos e bons negócios

PS: Quanto à discussão com o ativo, só quero dizer que vi o post resumo que foi apagado pelo ulisses e gostei particularmente do texto que foi escondido.
Parabéns ativo

Vi há poucos minutos este "post". A propósito de nada, referiste-te a mim, apesar da discussão havida já ter terminado (pelo menos supunha tal) e como tal levas resposta.

Ontem, resolveste meteres-te numa discussão entre mim e o "JohnyRobaz". Digo isto, não porque tal me incomode, por mim poderás sempre intervir quando quiseres, mas para alguém mais compreender o que importa compreender. Não sei se queres iniciar hoje nova troca de "posts" comigo. Por mim estás à vontade. Darei sempre resposta a quem merecer tê-la!!!

Quanto ao que referes apenas te digo que não omiti nada que fosse relevante para se compreender o que pretendia explicitar (de resto todos os respetivos "posts" estão visíveis para quem queira ler). Lembro à moderação que estou a responder educadamente como sempre fiz, e farei, a alguém que me interpele diretamente. Há uma coisa chamada direito de resposta!

Post Scriptum: Será que este "post" é apagado e o teu não?

[Thoth]

Thot linha sem consistencia,adivinhar o terceiro toque pode ser fatal.

Correto e afirmativo, o que eu desenhei é um projeto de LTA num gráfico semanal em que a semana ainda não acabou.
É esperar para ver ...

Cumprimentos e bons negócios

[Ulisses Pereira]

O incrível é como é que com o malparado com uma redução tão significativa em apenas um ano, alguém consegue achar essa notícia como negativa. Mas cada um vê o lado que quer, isso também é verdade. Para mim é uma boa notícia, embora não seja nada que não se esperasse.

Estou muito à vontade para falar porque nos últimos 10 anos estive a esmagadora maioria do tempo "bearish" o que me valeu muita antipatia até de anteriores administrações do BCp, tema até que prefiro não comentar. Mas a verdade é que há um ano que mudei a minha postura, dados os sinais evidentes para mim. Por isso, para rebater argumentos "bullishs" vir falar dos que perderam dinheiro no BCP nos últimos 10 anos é um argumento falacioso.

Abraço,
Ulisses

[JohnyRobaz]

Pequeno ressalto numa correção que em principio deve levar os preços bem mais abaixo,o volume diz tudo.

Não diz tudo, mas diz muita coisa.

Não sei se estás a evidenciar o volume ou a subia mas se for o volume penso que será do leilão de ontem.
Volume normal.

Cumprimentos e bons negócios

PS: Quanto à discussão com o ativo, só quero dizer que vi o post resumo que foi apagado pelo ulisses e gostei particularmente do texto que foi escondido.
Parabéns ativo

Sim, parece ser do leilão de ontem, mas a abertura em alta de hoje penso que ainda está associada a esse volume também. Normalmente estes disparos estão associados a um volume significativo.

Cumps

[EAGLETRADER20]

Quem só consegue ler o escrito sem abrangência , demonstra imensas limitações .

" Soma e segue " é uma expressão de continuidade , do problema e não de soma de valores absolutos .
Se no pico da crise com uma crise brutal , o total do malparado era de 17,9% e anos depois de uma subida na cotação do BCP de 100%, o total de malparado da banca é AINDA de 13.3% com uma diminuição MINIMA , não vejo razão para tantos festejos com resultados maravilhosos que ai vêm quando a maior parte de Milhares de Milhões ainda está por limpar .

Obvio que qualquer pessoa com conhecimentos básicos sabe que o homem pousou na lua em 1969.

Mas AINDA volta a pousar novamente antes de limparem esta enormidade de malparado e virem os resultados maravilhosos.

Mas pior cego é o que não quer ver e aqueles que estiveram investidos em BCP nos últimos 10 anos .

Não foi o meu caso. Não fui investidor nesse veiculo destruidor de capital dos accionistas no longo prazo .
Apesar de alguns agora exultarem com uns raios de sol.
Esperem até voltar a chuva
SIm porque os milhares de milhões continuam no balanço por limpar

[maceirafernandesjose]

Thot linha sem consistencia,adivinhar o terceiro toque pode ser fatal.

[Thoth]

Esqueci-me do gráfico semanal.

BCP-SEMANAL.png (28.57 KiB) Visualizado 8213 vezes

[EAGLETRADER20]

MALPARADO na banca soma e segue .
Até estar limpo o homem ainda pousa antes na lua e em MARTE .


"Malparado recua mas ainda representa 13,3% dos créditos da banca

A carteira de crédito malparado diminuiu 9,3 mil milhões de euros em Dezembro em relação a um ano anterior, de acordo com o Banco de Portugal."

"Os bancos continuam a livrar-se do crédito malparado ("non-performing loans", NPL), mas estes empréstimos em que a probabilidade de reembolso é mais reduzida ainda representam uma percentagem de dois dígitos nas carteiras."

"O rácio de NPL diminuiu 1,3 p.p. no trimestre, passando a situar-se em 13,3%"

"O rácio de 13,3% em Dezembro do ano passado compara com os 17,2% de um ano antes e de 17,9%, altura em que o crédito malparado chegou a um máximo histórico em Portugal."

"Segundo o gráfico apresentado pelo supervisor, o total de crédito malparado ascendia a 38,8 mil milhões de euros em Dezembro. A maior quebra deveu-se às sociedades não financeiras que, ainda assim, são aquelas em que o peso do malparado é mais elevado."

http://www.jornaldenegocios.pt//empresa ... _Destaques

[Thoth]

Pequeno ressalto numa correção que em principio deve levar os preços bem mais abaixo,o volume diz tudo.

Não diz tudo, mas diz muita coisa.

Não sei se estás a evidenciar o volume ou a subia mas se for o volume penso que será do leilão de ontem.
Volume normal.

Cumprimentos e bons negócios

PS: Quanto à discussão com o ativo, só quero dizer que vi o post resumo que foi apagado pelo ulisses e gostei particularmente do texto que foi escondido.
Parabéns ativo

[Adam hedge]

... tal como mts elementos do fórum escreveram o bcp teve uma reação mt boa na sua zona de suporte caso começe a cair era bom não quebrar os ,2678
caso as subidas sejam para continuar ainda pode visitar a zona dos ,2780-,2885,mais deverá ser difícil.

( na minha opinião entre nós que ninguém nos ouve já subiu o que tinha a subir e fez o seu max hoj ate voltar ás quedas mas...)

diário 4h 1h

[salvador_guru]

"por salvador_guru » 20/3/2018 19:44 : "

Caros,

Digam o que disserem, e façam os riscos que quiserem, estes volumes não são volumes de quedas.

Pode vir aos 27 mas nao passará disso.


Cumps

sALVADOR

27 26

É o risco de fazer previsões.
Mas acho que se deve arriscar, saudo quem arrisca e arrisco escrever hoje que a correcção não acabou.

BN,
ljbk.

Quando falo 0.27 falo em zonas.

Para bom entendedor meia palavra basta.

[maceirafernandesjose]

Sim jhony,realmente essa barra cresçeu bastante,mas para mim não passa de mais uma pequena barrinha,até podia ser de chocolate.

[Fred_Invest]

E quando saírem os resultados do 1º TRI vamos ver os resultados de 100 Milhões esperados por muitos .

apesar de não querer uma resposta tua, mas para que quem ande não pense, epah, andam milhares a dizer isto! onde estão esses "muitos"??

e ninguém disse que não percebes nada, disseram que perdeste credibilidade com o teu "wishfull" (gostas muito desta palavra) bias.


há mais de um ano e há tantos e tantos e tantos posts assim, desde este tópico ao do SP, passando na mota e aterrando nos CTT. e certo certo, só estiveste nos CTT. curiosamente foi dos poucos (sim, houve outros eu sei) que até li que fizeste uma entrada... longa.
post de há mais de um ano:

...

Mas o mercado é que nos irá mostrar o caminho. Nesta fase não estou interessado em entrar , nem para trade de curto prazo, reacção nos 0.15 foi muito má.

nestas alturas achincalhavas e gozavas com os que "esperavam valorizações fantásticas", whishfull thinkers, etc. estava nos 0,15, foi aos 0,33... nada fantástico. e como lá foi mudaste o discurso para "euforia".

Eu já fiz uns cálculos com a massa que se teria perdido se alguém se baseasse nas tuas analises dos últimos 15 (QUINZE) meses. ui, nada bonito. O BCP é interessante, mas o SP e a Mota também. lol, até na pharol. e não vamos às techs, as sobrea avaliadíssimas FANG que para ti são para cair há alguns 50%. Mas não achas mesmo que estiveste errado e que se tens posto dinheiro nas tuas analises estavas liso!, será que não consegues ver isso?!, e não digas que agora estas certo, porque agora já não serás o único a achar que é para cair, mas se tens investido antes, na tal tua enorme convicção e certeza, agora não tinhas nenhum e ainda devias algum! estou a imaginar: "Estou curto no BCP desde os 0,15, é só esperar pelos resultados do 1º trimestre e que caia 50%, portanto ainda não estou a perder"


é também fantástico o peito cheio com que quando alguma previsão é acertada alguns cá vêm. quando sai furada é por a, b, e c.

[JohnyRobaz]

Pequeno ressalto numa correção que em principio deve levar os preços bem mais abaixo,o volume diz tudo.

Não diz tudo, mas diz muita coisa.