"TAP não sobrevive se se mantiver pública", garante Pinto Luz

[Bucks]

Ainda ontem vi outro episódio no Odisseia por volta das 22h30 do "O Capitalismo".
Falaram desta vez sobre o que era dívida e sobre o tal capital fictício (que Marx falava), inclusivé no que o Rick falou, a Economia precisa das pessoas e tem de primeiro existirem as pessoas e só depois a economia, senão é um problema...

[bluestock]

Why Most Equity Mutual Funds Underperform and How to Identify Those that Outperform. January 26, 2016 by C. Thomas Howard, PhD

Espetacular artigo (um dos melhores que já li).

Why do most active equity mutual funds underperform? I have researched this question over the last few years and have unearthed some surprising answers. It is neither because managers lack stock picking skill nor because of high fees, the two most often cited reasons. On the contrary, nearly 90% of active equity fund managers are superior stock pickers and, in addition, the funds most likely to outperform charge higher fees.

The real culprit for most underperformance is the structural decisions made by fund companies: asset bloat, closet indexing and over-diversification. Collectively, I refer to these as portfolio drag. These structural inefficiencies can be measured and ranked using a methodology dubbed the Portfolio Drag index (PDI). Once understood, it is fairly straightforward to avoid high portfolio-drag funds and reap the value add of skill.

There is a long line of research showing that stock picking skill exists among active equity mutual funds, generating returns that more than offset fees. Overall, these studies reveal a universe of investment teams who are very good at identifying profitable opportunities and portray an industry where superior skill is common. This contradicts a large body of literature that concludes, based on studies of aggregate active equity fund performance, that managers lack skill. I, along with others, argue that this underperformance is due to a variety of non-performance pressures and incentives that lead to building underperforming portfolios, rather than the lack of skill. The resulting impact of performance-destroying portfolio decisions – or, portfolio drag -- can be seen in a portfolio’s structure.

In this study, the average skill among funds is found to be 3.81%, portfolio drag averages 2.71% and fees average 1.39%. As a result, 88% of funds display positive skill, with 79% of these large enough to cover fees, the latter being virtually the same as Berk and Green’s estimate. Consequently, even though there is substantial skill among active equity funds, none of it is delivered to investors as a result of portfolio drag. This explains why, in spite of significant skill, the average alpha is -0.29% across all funds.

Given the important role of portfolio drag in determining performance, it would be useful to have a measure of the extent to which an individual fund is imposing such a drag. The PDI is introduced as this measure and is derived from measurements of size, closet indexing and conviction.

Disaggregating performance: Stock-picking skill and portfolio drag

A number of recent studies show that truly active funds – that is, not just calling themselves active but actually taking high-conviction positions -- outperform their closet-indexing counterparts. The three most important variables (asset bloat, closet indexing and conviction) identified in these studies are used for the purpose of disaggregating fund performance into skill and portfolio drag. Let’s look at how each of those degrades portfolio performance.

Asset bloat

This study shows that fund performance declines with fund size as measured by AUM. This is likely the result of limiting aspects of managing an active equity portfolio. In pursuing a narrowly defined investment strategy, a fund manager ends up with a small number of “best idea” stocks (it will be shown shortly that this number is fewer than 20). Put another way, their highly developed strategy allows them to identify only a few stocks worthy of investment.

As the fund grows, it becomes increasingly difficult to effectively trade this small number of stocks. Eventually the fund reaches a size where it is not possible to limit the portfolio to best idea stocks, so a decision must be made either to limit the size of the fund or begin investing in other than best idea stocks. Unfortunately, the investment industry provides incentives to do the latter, most importantly because managers are compensated based on AUM. Thus begins the transformation from being truly active to a closet indexer.

Closet indexing

This study shows that fund performance declines as the R-squared to its benchmark increases. That is, the more closely a fund tracks its benchmark, turning itself into a closet indexer, the worse the performance. This is painfully obvious; in order to beat the benchmark, one must differ from the benchmark. It is truly strange that the industry has evolved to the point where funds are expected to closely track their benchmark while, at the same time, beat their benchmark!

The widespread requirement that funds maintain a high R-squared to a benchmark is the result of two important drivers.

First, investors suffer from myopic loss aversion (MLA), arguably the most important cognitive error identified by behavioral science. Individuals display 2-to-1 loss aversion; That is, they react twice as strongly to losses as they do to equivalent gains. In addition, investors focus on short-term performance even when they face a long investment horizon. Combining loss aversion with a short-term focus leads to bad, myopic decisions by investors, resulting in poor long-term performance.

A fund that does not track its benchmark stirs up MLA in its investors as they emotionally react to short-term underperformance. This may prompt investors to leave the fund, thus turning investor emotion into business risk for the fund. One way to avoid those investor emotions, and the related business risk, is to closely track the fund’s benchmark. That’s why maintaining a high R-square is a common approach for catering to investor emotions.

Second, virtually every platform, broker-dealer and institutional consultant within the fund distribution system assigns a fund to a specific style box and demands that it stay there over time. In fact, style drift is often viewed as a more serious problem than underperformance. However, the assigned style box has little to do with a fund’s strategy and, in turn, purchasing stocks in order to remain style consistent means not staying true to the fund’s investment approach.

This study shows that funds with the greatest amount of style drift outperform those with the least drift by 3.00%. It also finds that a fund cannot outperform, on average, if it does not style drift.

Emotional catering and style drift avoidance encourage a fund to maintain a high benchmark R-squared.

Conviction

This study shows that individual stock alphas decline as a stock’s relative portfolio weight rank declines. A fund’s best idea or high-conviction stocks can be identified by ranking stocks based on their relative weight within the portfolio. The rank of these weights is predictive of future stock returns for up to a year ahead, which means the “shelf life” of fund holdings is at least 12 months.

Surprisingly, then, high conviction stocks can be identified by means of holdings and, in turn, these high conviction stocks subsequently outperform. The corollary is that low-ranked stocks reflect a lack of conviction on the part of the manager and, in turn, underperform

The 4,000+ funds in the sample hold an average of 113 (median of 75) stocks, which translates into four- to five-times as many low-conviction as high-conviction stocks. Although there are legitimate reasons why some funds may choose to diversify more broadly, the results show fund managers heavily dilute performance by doing so.

One possible explanation is that investors and funds falsely believe that a large number of stocks are needed to achieve proper diversification in spite of the evidence to the contrary. Another possibility is that holding a small number of stocks exposes the manager to criticism if a stock dramatically underperforms and thus has a significant impact on fund performance. As will be shown shortly, over-diversification may also be a byproduct of asset bloat and closet indexing.

Whatever the reason, investing in low-conviction instead of high-conviction stocks is a performance-destroying decision.

A Common misconception: Stock picking is a zero-sum game

Before proceeding, let’s address a pervasive misconception regarding stock-picking skill. A strongly held belief within the investment industry is that stock picking across active equity funds must be a zero-sum game. Such an assertion is true for the stock market as a whole, as stock picking must be a zero-sum game with as many losers as winners. But this does not have to be the case in every market segment.

The U.S. stock market has a current total market value exceeding $38 trillion. Active U.S. equity mutual funds hold $3.6 trillion, about 9% of all equities. So it is entirely possible for the average stock held by funds to outperform at the expense of the other 91% of the equity universe. Arguing that stock picking among equity funds must be a zero-sum game is akin to arguing it is impossible to drown in a lake of average depth of three feet; that lake may have pockets that are 20 feet or more deep. Both represent indefensible statements.

In particular, this study estimates that the average stock held by active equity mutual funds earns an alpha of 1.30%, confirming mutual funds do earn superior returns. Indeed, this must be the case in order for equity funds to cover their fees and, in turn, earn a near-zero collective alpha. Once the distorting effect of drag is removed, we uncover further evidence that funds are able to earn excess returns at the expense of the rest of the market.

Estimating skill and drag

Individual fund stock-picking skill and portfolio drag are estimated using a multiple regression of ex-post gross fund alpha on ex-ante fund AUM, benchmark R-squared and top-10 relative weight. The survivor-bias-free sample includes all U.S. active equity mutual funds domiciled in the U.S. over the period from January 2001 through September 2014, resulting in over 250,000 fund-month observations.

The overall average fund skill is 3.81%, where skill is the gross alpha the fund could earn if it did not face a portfolio drag, that is, no asset bloat, closet indexing or over-diversification. The average drag of 2.71% is double the explicit fees (OEX) of 1.39%. The average alpha is -0.29%, which means that, collectively, none of the substantial skill of active equity managers is delivered to investors, as fees and the much larger drag combine to wipe out all potential value added.

Strikingly, 88% displayed skill, meaning that virtually all funds in the sample were superior stock pickers. This further supports the growing body of research showing that skill is common among active equity funds.

Also strikingly, 79% of funds have enough skill to more than cover their fees. So explicit fees are not nearly as large a problem as the industry portrays. Finally, only 41% of funds generated a positive alpha. The reason, of course, is that the funds impose a drag sufficient to wipe out the skill benefit.

Concluding remarks

I developed and tested a measure of stock-picking skill and portfolio drag for active equity mutual funds. Using a 2001-2014, 250,000 fund-month survivor-bias-free sample, the average fund skill is found to be 3.8%. Nearly 90% of funds displayed skill while nearly 80% had enough skill to cover their fees. This is the good news of this study.

The bad news is that funds make portfolio decisions that end up, collectively, wiping out all of the skill benefit intended for investors. By means of asset bloat, closet indexing and over-diversifying, funds hurt performance. The impact of these decisions is dubbed “portfolio drag.” The implicit portfolio drag is nearly two times explicit fund fees and consequently is the major reason why most funds underperform, in contrast to the often-stated reasons of a lack of skill and high fees.

The PDI is introduced as a simple combination of the three measures of asset bloat, closet indexing and over-diversification. It is shown that subsequent fund alpha and flows drop precipitously and turn negative as PDI increases (i.e. increasing portfolio drag). A PDI of 40 or less is predictive of positive alpha and flows, 41 to 60 is predictive of near-zero alpha and weak flows and 60-100 is predictive of both negative alpha and flows.

http://www.advisorperspectives.com/arti ... outperform


Nota: Destaquei a azul a estupidez "stock picking is a zero-sum game" repetida por muita gente tipo papagaio que repete o que lê de forma ligeira sem questionar o que lê só porque quem escreve tem nome na praça e faz parte do mainstream dominante de uma determinada seita investidora, só que o mainstream é sinónimo de quantidade e não de qualidade, e, por vezes, o mainstream pode ser mediano, generalista, pouco aprofundado e específico, podendo gerar chavões repetidos até à exaustão, mas que estão errados em cenários específicos, como no caso dos FIGA's.

[Rick Lusitano]

Ora aqui está, uma "discussão" salutar, interessante e pedagógica.

Parabéns por estes momentos de rasgo intelectual e ético-moral.

Os mercados financeiros e a economia, só existem e têm valor, devido ao ser humano e o seu comportamento. Por isso, é a que a Economia é uma ciência social e não uma ciência exacta. O comportamento humano tem o papel central no mundo económico-financeiro. O dinheiro per si, não vale nada, é apenas um instrumento que facilita a troca (transacção) entre seres humanos. Mesmo as empresas e outras entidades colectivas, só existem por causa do ser humano, no seu interior (ponto de partida) e no exterior (ponto de chegada). Logo, pode-se dizer, a Economia é: do Homem, para Homem. Em que o ponto de equilíbrio, consiste em que ambas as partes da transacção, saem igualmente a ganhar, na mesma proporção.

[Bucks]

bucks

Infelizmente é tipo educação contrarian.

É remar contra a corrente.

A miúda faz este ano os 6 mas o que não falta nos colegas é egoísmo, competitividade agressiva, o querer o que é dos outros mas não partilhar o seu, o querer tudo e serem enterrados em bens materiais pelos pais quando estes falham no essencial: presença. Por vezes a minha filha sente-se perdida pois os colegas têm e ela não, porque vão a todo o lado e ela não, porque ela partilha e eles não...... Por vezes é difícil responder sem ter que catalogar os colegas de arrogantes, invejosos ou egoístas

A minha assinatura não é inocente

Mas não desistas de educar com paciência, mesmo que c uste.
Porque um dia eles vão beneficiar com isso.
A mim nunca obrigaram-me mas faziam-me ver quando caía...
Infelizmente está um Mundo de desdém e egoísmo, tal como se assiste à nossa volta.
O mais giro na miudagem é a inocência disso, e os pais (que são culpados) querem que sejam adultos à força a todos os níveis...

[ATLAS_]

bucks

Infelizmente é tipo educação contrarian.

É remar contra a corrente.

A miúda faz este ano os 6 mas o que não falta nos colegas é egoísmo, competitividade agressiva, o querer o que é dos outros mas não partilhar o seu, o querer tudo e serem enterrados em bens materiais pelos pais quando estes falham no essencial: presença. Por vezes a minha filha sente-se perdida pois os colegas têm e ela não, porque vão a todo o lado e ela não, porque ela partilha e eles não...... Por vezes é difícil responder sem ter que catalogar os colegas de arrogantes, invejosos ou egoístas

A minha assinatura não é inocente

Nos adultos acontece o mesmo.

Há que saber dosear, parece-me. Não lhes dar tudo, mas também garantir que eles não se sintam os coitadinhos que nada têm. Ensiná-los a partilhar apenas com quem, em abstrato, também partilharia se fosse necessário (como forma de se livrarem dos oportunistas e não serem os bananas). E ensiná-los a aplaudir e a viver com os invejosos. Se nos invejam é porque temos alguma coisa apetecível que os outros não têm ou somos alguém que os outros gostariam de ser e não conseguem.

[bluestock]

Mutual Fund’s R2 as Predictor of Performance.

R2 predictor performance.pdf

(195 KiB) Transferido 234 Vezes

[bogos]

bucks

Infelizmente é tipo educação contrarian.

É remar contra a corrente.

A miúda faz este ano os 6 mas o que não falta nos colegas é egoísmo, competitividade agressiva, o querer o que é dos outros mas não partilhar o seu, o querer tudo e serem enterrados em bens materiais pelos pais quando estes falham no essencial: presença. Por vezes a minha filha sente-se perdida pois os colegas têm e ela não, porque vão a todo o lado e ela não, porque ela partilha e eles não...... Por vezes é difícil responder sem ter que catalogar os colegas de arrogantes, invejosos ou egoístas

A minha assinatura não é inocente

Caro amigo Chico-Laranja

Peço desculpa por não vir dizer nada para o tópico, mas a história dos miúdos é de importância maior do que qualquer treta de fundo, ou título ou acção que se compre.

O que dizes é a dura e triste realidade. Mas por muito que nos esforcemos por ir contra a maré (e todos os dias tento) eles nasceram no meio de uma grande vaga que tende afogar-nos a todos. Tal como tu, a minha já tem quase o dobro e verifico situações idênticas entre o grupo que os rodeia.
Há que saber dar na justa medida das coisas, nem que a justa medida signifique dar nada de material mas muito de moral.

Bem, resta-nos sempre continuar a remar contra a maré instalada.

Cumprimentos e obrigado pela partilha.

[jokerportuga]

bucks

Infelizmente é tipo educação contrarian.

É remar contra a corrente.

A miúda faz este ano os 6 mas o que não falta nos colegas é egoísmo, competitividade agressiva, o querer o que é dos outros mas não partilhar o seu, o querer tudo e serem enterrados em bens materiais pelos pais quando estes falham no essencial: presença. Por vezes a minha filha sente-se perdida pois os colegas têm e ela não, porque vão a todo o lado e ela não, porque ela partilha e eles não...... Por vezes é difícil responder sem ter que catalogar os colegas de arrogantes, invejosos ou egoístas

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chico
ainda existe malta com M grande

um bem haja meu amigo

[chico_laranja]

bucks

Infelizmente é tipo educação contrarian.

É remar contra a corrente.

A miúda faz este ano os 6 mas o que não falta nos colegas é egoísmo, competitividade agressiva, o querer o que é dos outros mas não partilhar o seu, o querer tudo e serem enterrados em bens materiais pelos pais quando estes falham no essencial: presença. Por vezes a minha filha sente-se perdida pois os colegas têm e ela não, porque vão a todo o lado e ela não, porque ela partilha e eles não...... Por vezes é difícil responder sem ter que catalogar os colegas de arrogantes, invejosos ou egoístas

A minha assinatura não é inocente

[Bucks]

Que venha só daqui a umas 2-3 semanas pois acho que a minha PFA foi-se embora e não me apetece ir até ao escritório do BEST para subscrever alguns fundos.

Que fiquem a marinar ou até caiam um pouco mais que eu agradeço

Como os mercados, estão actualmente, temos que ser fortes e resistir em carregar no botão de comprar.

Ando a resistir em carregar mais, a minha carroça, com ouro. Não sei, se o burro terá força para a puxar. Sei que não vou levar a minha carroça a dia 10/Março (BCE), não vou arriscar, tanto podem trazer noticias que animem os mercados, como podem desiludir, por pecar por escassez, como em Dezembro. Vou decidir esta noite, se vou aumentar a aposta, não gosto de usar as palavras, aposta ou jogo, quando me refiro a investimentos, porque aposta ou jogo, estão conotados com os jogos de sorte e de azar, algo que é aleatório, imprevisível e irracional, mas neste caso especifico, tem um pouco de aposta, tipo, comprei umas raspadinhas, e tem dado dinheiro, e quando der, vou jogando.

Fica descansado que pouco me revejo nas ideias vermelhuscas (excepto futebol mas mesmo aí sem fanatismos pois tenho mais com que me chatear, gosto acima de tudo de picar os fanáticos das outras cores )

x2

Há coisas que dá para carregar no botão (AXA WF 5-7 e o MLIS Marshall Wace por exemplo que não estão muito colados ao mercado accionista e o Axa deve estar a beneficiar do QE)

Sobre as raspadinhas servem para educar a minha filha

Ainda há dias "dei-lhe" 1€ para uma raspadinha (Está estipulado no orçamento familiar 1 por mês). Veio na volta uma raspadinha com 1€ de prémio.

Perguntei-lhe se queria guardar ou apostar, sabendo que podia ganhar dinheiro ou ficar sem nenhum. Na excitação apostou novamente.

Saiu na raspadinha seguinte 2€.

Voltei a colocar a questão e mostrei-lhe o número mágico que está nas costas da raspadinha: 1:4.8 e expliquei o que aquilo era. "Em 48 raspadinhas apenas 10 têm prémio e tiveste já 2 premiadas."

"Queres apostar os 2€ ou queres ficar com o dinheiro ficando 1€ para o teu mealheiro e 1€ para o do irmão?"

Resposta: "Mealheiro dos 2 "

É nestes pequenos momentos que uma pessoa sorri.

Amigo chico, apesar ser solteiro, digo-te isso é que é ensinar! E mais, estou dentro disso das raspadinhas. Está bem ensinado! A miudagem aprende dessa forma

[DMP]

@Rick chegaste a subscrever o Square CA Património Crescente FIIA ?

O fundo tem tido uma performance espectacular.

3.34 liquidos a 1 ano, o que dá cerca de 4.65 brutos. O desvio padrão é praticamente inexistente.

Estou bastante satisfeito com ele.

Não cheguei a entrei, só por causa, de não quer pagar comissões de manutenção num Deposito á Ordem, para poder comprar esse fundo. Também havia 1 segundo fundo da Caixa Agrícola, na altura que me parecia interessante.
PTYCFBLM0003 - CA Rendimento

Mas não avancei para nenhum deles, apenas por não quer pagar as ditas comissões do DO.

Agora, terás de ter atenção, porque o actual "Governo", falou em acabar com as isenções que existia para os fundos imobiliários nacionais.
PSD/CDS-PP já tinham reduzido as isenções do IMI e IMT, para apenas 50%. E a troika de esquerda, anunciou em acabar totalmente com os restantes 50% que faltavam. Não sei, se essa proposta está incluída neste Orçamento de Estado, se tiver, vai retirar mais retorno a esse fundo que falas.

Apesar de politicamente, ser algo que fica sempre bem. Estas medidas são um desincentivo para investir no imobiliário nacional, através de fundos. É mais uma medida "bonita" para obter votos, mas que afasta o investimento e potenciais crescimentos económicos nacionais. (O populismo e demagogia tem destas coisas)

Em relação ao retorno ser liquido, os fundos nacionais começaram a apresentar retornos brutos apartir de 01/Julho do ano passado. Mas como este fundo não aparece na Morningstar, fui ao site da gestora, a Square AM e vi que eles, apresentam os retornos líquidos de impostos. (Vamos lá ver, se não alteram também o regime fiscal dos fundos nacionais e estrangeiros. )


Se quiseres ver esse fundo na Morningstar e com mais informação estatística:

https://lt.morningstar.com/okhysb8aoh/snapshot/snapshot.aspx?SecurityToken=F0000006PH

E por falar em Desvio-Padrão e agora, também em Rácio de Sharpe. Checka os retornos dos Piores Meses e quantos meses negativos nos últimos 5 anos: (retirado do link da Morningstar, anterior)

Square PC.jpg

Espectacular.

A minha Maria é trabalha na parte jurídica da CA, pelo que tem conta lá para processamento do ordenado.

Está aqui encontrada uma bela aplicação para a nota dela. Como é um produto da casa pode ser que a consiga enganar.

[bluestock]

Pimco Adviser Sees ‘The Trade of a Decade’ in Emerging Markets.

"Emerging-market assets are so cheap that they may be “the trade of a decade,” according to Research Affiliates LLC, a sub-adviser to Pacific Investment Management Co., one of the world’s biggest money managers.

They’re joining a growing number of investors, including BlackRock Inc., Franklin Templeton and Goldman Sachs Asset Management, who are turning bullish on emerging markets after three years of underperformance."

“The exodus from emerging markets is a wonderful opportunity -- and quite possibly the trade of a decade -- for the long-term investor,”

"Brightman said emerging-market stocks are “exceptionally cheap” after MSCI Inc.’s benchmark gauge declined 30 percent over the past three years.

He pointed out that the so-called Shiller P/E Ratio, a measure of valuation based on cyclically adjusted price-to-earnings ratio, fell to 10 in January. There have been only six times when the measure has dipped below 10 over the past 25 years. In the following five years, the stocks rallied an average 188 percent, according to Brightman, who oversaw the endowment at the University of Virginia before joining Arnott’s Research Affiliates."

"This history demonstrates that asset prices tend to converge to their long-term average, a strategy his company pursues, Brightman said.

“It is a manifestation of a core tenet of our investment philosophy: the largest and most persistent active investment opportunity is long-horizon mean reversion,” he wrote."

http://www.bloomberg.com/news/articles/ ... ng-markets

O pessoal que anda entretido a "encanar a perna à rã" com o market neutral e que tem dinheiro para investir sem precisar dele nos próximos 3 anos, deve investir nos mercados emergentes, designadamente, no Brasil e na Rússia, aproveitando também as futuras expectáveis elevadas valorizações das suas moedas (BRL e RUB) face ao USD, porque atualmente essas moedas estão brutalmente desvalorizadas e também porque as mesmas vão valorizar com a valorização dos ativos acionistas e com a boa margem de progressão de crescimento das suas economias dado o seu atual baixo nível.

O nosso investimento deve ser em função dos ciclos económicos de um futuro próximo, entrando num contraciclo de baixa acionista (ativos baratos) e depois sair num estádio de maturação do ciclo de expansão acionista (ativos caros). Depois de se investir neste investimento do tipo contrarian não é recomendável andar a ver diária, semanalmente ou mensalmente o valor da nossa carteira (basta só trimestralmente), isto para que não sejamos influenciáveis por eventuais oscilações negativas de ultracurto prazo que não têm significado. Acho que este problema não se põe no Brasil e na Rússia porque as suas bolsas até estão a ter um desempenho positivo em 2016, ao contrário dos países desenvolvidos como os EUA, Japão ou Europa.

Então é caso para perguntar: Estão à espera de quê para investirem nestes mercados emergentes promissores num futuro próximo?
Deixem-se de lateralizações com o vosso investimento, que não leva a lado nenhum, e apostem onde houver das maiores margens de expansão, tendo em atenção o inevitável fenómeno histórico da regressão para a média dos preços/cotações dos mercados acionistas.

É preciso ter cuidado com a alocação tática em ativos considerados de refúgio mas que são muito voláteis, como o ouro, pois será que vão sair a tempo do ouro quando este deixar de funcionar como ativo de refúgio contra o mercado acionista em geral, começando a sua descida mais ou menos vertiginosa?

[chico_laranja]

The Use of ETFs by Actively Managed Mutual Funds.

SSRN-Gestão ativa contaminada por alocação passiva.pdf

Este estudo (draft) de 1 de fevereiro de 2016 não devia ter sido apagado ontem à noite juntamente com o meu post.

Estudo interessante.

[chico_laranja]

Que venha só daqui a umas 2-3 semanas pois acho que a minha PFA foi-se embora e não me apetece ir até ao escritório do BEST para subscrever alguns fundos.

Que fiquem a marinar ou até caiam um pouco mais que eu agradeço

Como os mercados, estão actualmente, temos que ser fortes e resistir em carregar no botão de comprar.

Ando a resistir em carregar mais, a minha carroça, com ouro. Não sei, se o burro terá força para a puxar. Sei que não vou levar a minha carroça a dia 10/Março (BCE), não vou arriscar, tanto podem trazer noticias que animem os mercados, como podem desiludir, por pecar por escassez, como em Dezembro. Vou decidir esta noite, se vou aumentar a aposta, não gosto de usar as palavras, aposta ou jogo, quando me refiro a investimentos, porque aposta ou jogo, estão conotados com os jogos de sorte e de azar, algo que é aleatório, imprevisível e irracional, mas neste caso especifico, tem um pouco de aposta, tipo, comprei umas raspadinhas, e tem dado dinheiro, e quando der, vou jogando.

Fica descansado que pouco me revejo nas ideias vermelhuscas (excepto futebol mas mesmo aí sem fanatismos pois tenho mais com que me chatear, gosto acima de tudo de picar os fanáticos das outras cores )

x2

Há coisas que dá para carregar no botão (AXA WF 5-7 e o MLIS Marshall Wace por exemplo que não estão muito colados ao mercado accionista e o Axa deve estar a beneficiar do QE)

Sobre as raspadinhas servem para educar a minha filha

Ainda há dias "dei-lhe" 1€ para uma raspadinha (Está estipulado no orçamento familiar 1 por mês). Veio na volta uma raspadinha com 1€ de prémio.

Perguntei-lhe se queria guardar ou apostar, sabendo que podia ganhar dinheiro ou ficar sem nenhum. Na excitação apostou novamente.

Saiu na raspadinha seguinte 2€.

Voltei a colocar a questão e mostrei-lhe o número mágico que está nas costas da raspadinha: 1:4.8 e expliquei o que aquilo era. "Em 48 raspadinhas apenas 10 têm prémio e tiveste já 2 premiadas."

"Queres apostar os 2€ ou queres ficar com o dinheiro ficando 1€ para o teu mealheiro e 1€ para o do irmão?"

Resposta: "Mealheiro dos 2 "

É nestes pequenos momentos que uma pessoa sorri.

[bluestock]

The Use of ETFs by Actively Managed Mutual Funds.

SSRN-Gestão ativa contaminada por alocação passiva.pdf

(711.98 KiB) Transferido 252 Vezes

Este estudo (draft) de 1 de fevereiro de 2016 não devia ter sido apagado ontem à noite juntamente com o meu post.

[daniel__]

Não cheguei a entrei, só por causa, de não quer pagar comissões de manutenção num Deposito á Ordem, para poder comprar esse fundo. Também havia 1 segundo fundo da Caixa Agrícola, na altura que me parecia interessante.
PTYCFBLM0003 - CA Rendimento

Rick, se tiveres menos de 30 anos não pagas comissões. Pelo menos eu não pago nada e só la tenho o dinheiro do fundo. Obrigado pelo link da morningstar.

[Bucks]

O capitalismo na sua fase autofágica

O ocidente está reduzido a canibalizar-se

http://resistir.info/crise/roberts_20jan16.html

[Rick Lusitano]

Que venha só daqui a umas 2-3 semanas pois acho que a minha PFA foi-se embora e não me apetece ir até ao escritório do BEST para subscrever alguns fundos.

Que fiquem a marinar ou até caiam um pouco mais que eu agradeço

Como os mercados, estão actualmente, temos que ser fortes e resistir em carregar no botão de comprar.

Ando a resistir em carregar mais, a minha carroça, com ouro. Não sei, se o burro terá força para a puxar. Sei que não vou levar a minha carroça a dia 10/Março (BCE), não vou arriscar, tanto podem trazer noticias que animem os mercados, como podem desiludir, por pecar por escassez, como em Dezembro. Vou decidir esta noite, se vou aumentar a aposta, não gosto de usar as palavras, aposta ou jogo, quando me refiro a investimentos, porque aposta ou jogo, estão conotados com os jogos de sorte e de azar, algo que é aleatório, imprevisível e irracional, mas neste caso especifico, tem um pouco de aposta, tipo, comprei umas raspadinhas, e tem dado dinheiro, e quando der, vou jogando.

Fica descansado que pouco me revejo nas ideias vermelhuscas (excepto futebol mas mesmo aí sem fanatismos pois tenho mais com que me chatear, gosto acima de tudo de picar os fanáticos das outras cores )

x2

[Rick Lusitano]

@Rick chegaste a subscrever o Square CA Património Crescente FIIA ?

O fundo tem tido uma performance espectacular.

3.34 liquidos a 1 ano, o que dá cerca de 4.65 brutos. O desvio padrão é praticamente inexistente.

Estou bastante satisfeito com ele.

Não cheguei a entrei, só por causa, de não quer pagar comissões de manutenção num Deposito á Ordem, para poder comprar esse fundo. Também havia 1 segundo fundo da Caixa Agrícola, na altura que me parecia interessante.
PTYCFBLM0003 - CA Rendimento

Mas não avancei para nenhum deles, apenas por não quer pagar as ditas comissões do DO.

Agora, terás de ter atenção, porque o actual "Governo", falou em acabar com as isenções que existia para os fundos imobiliários nacionais.
PSD/CDS-PP já tinham reduzido as isenções do IMI e IMT, para apenas 50%. E a troika de esquerda, anunciou em acabar totalmente com os restantes 50% que faltavam. Não sei, se essa proposta está incluída neste Orçamento de Estado, se tiver, vai retirar mais retorno a esse fundo que falas.

Apesar de politicamente, ser algo que fica sempre bem. Estas medidas são um desincentivo para investir no imobiliário nacional, através de fundos. É mais uma medida "bonita" para obter votos, mas que afasta o investimento e potenciais crescimentos económicos nacionais. (O populismo e demagogia tem destas coisas)

Em relação ao retorno ser liquido, os fundos nacionais começaram a apresentar retornos brutos apartir de 01/Julho do ano passado. Mas como este fundo não aparece na Morningstar, fui ao site da gestora, a Square AM e vi que eles, apresentam os retornos líquidos de impostos. (Vamos lá ver, se não alteram também o regime fiscal dos fundos nacionais e estrangeiros. )


Se quiseres ver esse fundo na Morningstar e com mais informação estatística:

https://lt.morningstar.com/okhysb8aoh/snapshot/snapshot.aspx?SecurityToken=F0000006PH

E por falar em Desvio-Padrão e agora, também em Rácio de Sharpe. Checka os retornos dos Piores Meses e quantos meses negativos nos últimos 5 anos: (retirado do link da Morningstar, anterior)

Square PC.jpg (19.9 KiB) Visualizado 7745 vezes

[Bucks]

Petróleo: queda da cotação cria oportunidades

https://www.deco.proteste.pt/investe/pe ... 113624.htm

[ATLAS_]

Where the S&P 500 Becomes Cheap:

Capturar 2.PNG

http://ritholtz.com/2016/02/sp-500-cheap/

Os valores apresentados nesse gráfico para a evolução do índice não batem certo com estes:

http://www.bloomberg.com/quote/SPX:IND

(ver o gráfico a 5 anos...)

[bluestock]

Where the S&P 500 Becomes Cheap:

Capturar 2.PNG (294.55 KiB) Visualizado 7894 vezes

http://ritholtz.com/2016/02/sp-500-cheap/

[bluestock]

Um gráfico curioso que compara os retornos YTD a 22 de fevereiro de 5 países emergentes exportadores de commodities vs retornos do S&P 500, com destaque para o Chile com +6.61% YTD (importa a totalidade do consumo de petróleo e gás). Agora imaginem como serão os retornos da Rússia e do Brasil, que têm as economias em fundos, quando os preços do petróleo e de outras commodities subirem para os níveis médios históricos, juntamente com a consequente valorização elevada expectável das suas moedas dadas as atuais desvalorizações brutais do RUB e do BRL face ao USD ou EUR (serão dos melhores investimentos do tipo contrarian):

Capturar 1.PNG (58.3 KiB) Visualizado 7909 vezes

http://thereformedbroker.com/2016/02/23 ... nyone-but/

[chico_laranja]

Ok

Menos mal então.

[daniel__]

Faz lembrar o BES Liquidez maravilha quando 90% da carteira eram obrigações do próprio grupo(GES, Rio Fortes, etc)

Fala-se muito dos outros bancos mas como está a Caixa Agrícola? Os velhotes que a mantinham vão lentamente desaparecendo e não a vejo com agressividade comercial nenhuma para ganhar quota de mercado e novos clientes.

O CA tem 12% de posição no fundo. Ou seja, apenas 12% das rendas advêm do CA.

O banco tem andado com lucros nos ultimos 5 anos pelo menos (nos ultimos dois na casa dos 25-30M€). Além de core tier com 13%, bem acima da restante banca tradicional.
Não me parece de todo preocupante.