Portugal vai ganhar 1.400 milionários estrangeiros este ano

[Joao-D]

Jesse Livermore: World's Greatest Stock Trader book
by Richard Smitten (Author)

One Review:

If you are a fan of Jesse Livermore and could only read one book on his trading and life, this would be the book to read. Many people tout "Reminiscences of a Stock Operator", but that book actually never details Livermore's trading system. Also, many individuals erroneously claim that "Reminiscences" detailed how J.P. Morgan personally asked Livermore to stop shorting the market during the 1929 crash, when he allegedly walked away with 100 million dollars. Since "Reminiscences" was published in 1923, this would be a neat trick. Actually, Morgan asked Livermore to stop shorting the 1907 crash, to avoid a banking crisis.

Smitten has had a lifelong interest in Livermore, and personally interviewed family members, including son Paul and late son Jesse Jr.'s wife, and has studied all of the available articles and literature on Livermore. Consequently, this book contains many details unavailable from any other published work on Livermore, including more details on his trading system and personal life.

This book also dispels the common myth that Livermore committed suicide after going broke for the last time. In actuality, when he died he had an irrevocable trust worth $1 million, and his wife reputedly removed about $3 million in cash and $1 million in jewelry from their apartment hours after he died. Livermore's trading skills would have always allowed him to trade himself back to significant wealth. It was his lifelong battle with clinical depression that was most likely the reason behind his suicide, not his trading results.

This book's greatest significance is the detailing of his trading system and rules, which if followed today would be just as successful, indicating that as Livermore stated, nothing really ever changes in the market except the participants. In regard to Livermore's many busts as a trader, his only significant flaw as a trader was his complete lack of caution when he saw an opportunity, and consequently went "all in". When he was right, he made millions, and when he was wrong, he lost millions. This tendency was exacerbated by the illiquidity and delayed quotations/information/executions of the day in which he traded.

[Joao-D]

Jesse Livermore had three wives during his lifetime. When he was about 23 years old, he married Netit Jordan. He showered her with lavish gifts including a honeymoon trip to Europe and jewelries worth a stunning $12,000. When he got broke at 1901, he asked Netit to pawn his gift but her refusal has put a strain in their relationship. Later on, Netit and Jesse separated. He rebounded from his financial losses by short-selling, got back up again in 1906 and made millions in 1907. This made the great banker, J.P. Morgan to come to him and beg that he refrain from short-selling to avoid the complete meltdown of the Stock Market. He then divorced his first wife on December 1,1918 leaving her half a million and their house in Long Island.

On December 2, 1918, he married Dorthea Wendt who was 18 at that time and was 23 years younger than him. If soulmates do exist then she was the one for him. They had two sons: Jesse Jr. and Paul. The saying that states behind every man’s success is a woman is probably true since Jesse Livermore made his biggest success during this time: a $100 million dollars, again from short-selling. However, even when married to what people today considered to be his one true love, Jesse Livermore foolishly refused to give up being a womanizer and this was one of his downfalls. His being a womanizer has hurt his wife so much that she drowned her sorrows with alcohol and developed an alcoholic problem. She also tried to get back at him by having an affair with a certain Agent Longcope whom she eventually married twenty minutes after her divorce.

After losing the love of his life, Jesse Livermore committed one mistake after another. His luck seemed to turned upside down. Ironically enough, he did not seem to see the deadly pattern when he married his third wife Harriet Noble, a widow of four men who all committed suicide. He married her in the year 1933 and seven years after, he committed suicide.

[Joao-D]

Top 3 Traders and their Massive Fortunes

http://www.mysmp.com/blog/top-3-traders ... tunes.html


1. Jesse Livermore - Probably the Greatest Stock Trader who Ever Lived

Success formula

His career was impressive and fascinating; he started off as a board boy in the gambling industry only to end up becoming Wall Street's most influential trader fifteen years later. By the age of 15, Jesse Livermore had already made $1000 (a rather important amount of money for 1890) by investing in the stock market solely through hunches and assumptions.

Livermore is widely known to have made no less than $3,000,000 in one day during the financial market meltdown of October 1929, crashing the market into oblivion by short-selling stocks.

What happened to his fortune:

Enjoying a very lavish lifestyle and reportedly being very unstable both mentally and professionally, Jesse Livermore had in fact gone bankrupt and broke three times in his career. He made an immense fortune right before the great depression, but also lost money with ease. He owned several mansions around the world, fully staffed with servants and a fleet of limousines and he was quick to renounce his life partners for new women he met. In a moment of despair and depression, he shot himself dead in a hotel room in Manhattan. He left behind $5,000,000 worth of cash, assets and stock and a good bye note addressed to his third and last wife. Ironically, she herself had married four times before to husbands who all committed suicide.

Jesse Livermore in figures:

$100 million - Jesse Livermore was worth that amount of money at the peak of his career in 1929. In today's money that would be close to $13.7 billion; 3 - of his direct descendants (daughter, son and grandchild) ended their lives prematurely in poisonous gas suicides; 14 - the genius investor left his father's household and got his very first job at that age.

[Joao-D]

Não sei de onde o activo bank retirou esta parte do texto:

Deixou apenas uma nota para a sua mulher que nunca foi revelada.

Em Fevereiro de 1941, a declaração de bens de Livermore demonstrava $10.000 em propriedades e cerca de $360.000 em dívidas.

Há versões diferentes dos acontecimentos:

His body was found with an 8-page suicide note that in part read, "My dear Nina: Can’t help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Can’t carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me. Love Laurie."

On November 28 1940, aged 63, he shot himself in a Manhattan hotel. Despite leaving a suicide note in which he described himself as a “failure”, he still managed to leave $5m behind for his heirs after his death.

Independentemente disso, concordo com a conclusão:

Mais do que a sua vida, do que a sucessão das suas ascensões e declínios, Livermore deixou um legado que ainda hoje, um século depois, se mantém atual:

“Não há nada novo em Wall Street ou na especulação. O que aconteceu no passado irá acontecer novamente no futuro. Isto acontece porque a natureza humana não muda e são exatamente as emoções que se metem no caminho da inteligência” - Jesse Livermore

“Desde sempre, as pessoas têm vindo a investir da mesma forma nos mercados como consequência da sua ganância, medo, ignorância e esperança. Esta é a razão pela qual os padrões se repetem de forma constante nos mercados”- How to Trade in Stocks, Jesse Livermore, 1940.

[Joao-D]

Autor: Activo Bank

Tal como prometemos, com esta Newsletter iremos completar o relato da vida de Jesse Lauriston Livermore. Uma vida cheia de energia.

Mais do que a sua vida, esperamos conseguir transmitir-lhe o seu legado que ainda hoje, um século depois, se mantém atual.

Um novo Livermore

Em 1915, Livermore não aguentava mais estar fora de jogo e sabia que era o momento certo para reentrar na Bolsa e vencer. Depois de um longo período de abstinência, ganhou coragem, entrou no escritório de um antigo benfeitor e pediu novamente um empréstimo:

“Preciso de um empréstimo Charles.”
“Quanto precisas?”
“Tu decides, não estou em posição de argumentar.”
“Terás à tua disposição a partir de amanhã uma linha de 5.000 ações.”- propôs o amigo.

Consciente de que era pouco dinheiro, as suas decisões de investimento teriam que ser certeiras.
Ao analisar o mercado, escolheu comprar ações de uma empresa de aço: uma escolha óbvia já que o mundo se encontrava a meio de uma Grande Guerra.

Novamente utilizou a técnica de sondagem do mercado (investindo faseadamente) e ao fim de alguns dias, o preço da ação disparou de $98 para $145 perfazendo um lucro de aproximadamente $50.000.

A sua confiança estava novamente recuperada!

Os investimentos seguintes correram tão bem que um ano depois, J.L. já tinha juntado um capital de $500.000.
O passo seguinte foi pagar a todos os seus antigos credores, algo que tinha aprendido com o seu pai: um homem distingue-se pela sua honestidade.

O ano de 1917 foi especialmente feliz para Livermore, não só na esfera profissional mas também na sua vida pessoal. Através de um amigo – Flo Ziegfeld - dono de um clube noturno, conheceu Dorothea Wendt – Dorthy – a mulher com quem casaria e teria dois filhos.

“J.L., há uma pessoa que gostava que conhecesses. Uma rapariga que quando aparece ilumina a sala toda! Tens de a conhecer, tenho a certeza que ela também iluminará a tua vida.”
“Muita diversão faz um homem pobre” - respondeu Livermore.
“Então J.L., a vida são dois dias, não a desperdices”

Foi amor à primeira vista.

A dançarina baixinha e com uns lindos olhos verdes, tinha arrebatado o coração de Livermore. A partir daí, J.L. passou a ir todas as noites ver o seu espetáculo e a jantar com ela sempre que podia, enchendo-a de jóias e presentes. Casaram-se a 2 de Dezembro de 1918, ela com 18 anos e ele com 40 e Dorthy seria para sempre a alegria da vida de J.L.

Livermore queria dar à sua mulher, tudo o que ela merecia e mais. Depois do casamento, foram viver para uma casa luxuosa no centro de Nova Iorque, mobilada com o melhor que poderia existir: tapetes persas, quadros de pintores famosos nas paredes, lençóis de algodão egípcio, almofadas com penas de ganso …. Nada era demais para Dorthy.

Na área dos negócios, J.L. fez nessa altura mais uma descoberta importante para os seus investimentos:

As empresas de uma indústria seguem sempre a tendência da indústria, nomeadamente as empresas líderes. Por exemplo, se a indústria automóvel está a crescer porque a procura de automóveis está a aumentar, de certeza que empresas como a Ford ou a Chrysler irão observar uma subida no preço das suas ações.

Desta primeira, Livermore deduziria uma segunda regra:

Se uma ação não se está a comportar de acordo com o movimento da indústria é melhor ter cuidado! Esta situação muito provavelmente significa que existem problemas com a empresa.

Em resumo, um investidor deverá ser muito cauteloso nos investimentos que faz e não investir sem pensar ou apenas com base numa tendência. Livermore passou a focar-se em poucas indústrias e a analisar apenas os seus líderes. Afinal, se poderia fazer dinheiro com os mais poderosos de cada setor para quê investir nos segundos?

Em 1919 nasceu o seu primeiro filho – Jesse Jr.

Depois do bebé nascer mudaram-se para uma zona mais calma, fora de Nova Iorque, mas nem por isso para uma casa menos sumptuosa.

Livermore conseguiu novamente impressionar a sua mulher comprando uma casa com 29 quartos e 12 casas de banho, uma sala com uma mesa de jantar onde podiam sentar-se 42 pessoas, barbearia, sala de jogos, e até uma cervejeira uma vez que Dorthy havia descoberto que um dos empregados sabia fazer cerveja e por isso decidiu criar a sua própria marca. A nova casa de J.L. era invejada pelos melhores hotéis dos Estados Unidos.

Dorthy era o oposto de Livermore, se ele era reservado, ela era expansiva; se ele era taciturno, ela irradiava alegria e quando ele se sentia perdido era sempre nela que encontrava a solução.

Nesta casa davam festas todas as semanas e os convidados vinham das mais variadas áreas da sociedade americana: desde o cinema (Charles Chaplin era presença habitual) até à ópera (Madam Schumann-Heink), da música clássica até aos grandes empresários americanos. Foi nestas festas que J.L. acabou por conhecer muita gente influente como Alfred Sloan, CEO da General Motors ou Walter Percy Chrysler fundador da Chrysler Corporations.

Uma década atarefada
Em 1923, quando nasceu o seu segundo filho – Paul – Livermore abriu um novo escritório na 5ª Avenida longe da euforia de Wall Street. Nesse escritório, uma das paredes era toda coberta de ardósia, onde quatro ou mais rapazes (“chalkboard boys” como ele tinha sido aos 14 anos) atualizavam ao minuto os preços das ações.

Estes rapazes estavam proibidos de falar enquanto atualizavam o quadro e estavam ligados diretamente aos telefonistas de Wall Street o que fazia com que soubessem os preços cerca de 15 minutos antes da maioria das pessoas. J.L. já tinha aprendido a importância de ter informação sempre atualizada!

Os rapazes colocavam ao lado dos preços um conjunto de códigos que ajudavam J.L. a compreender as tendências do mercado. J.L. nunca explicaria estes códigos a ninguém e os próprios chalkboard boys estavam proibidos de os descodificar a quem quer que fosse. Um dia, Livermore comentaria com o seu filho Paul:

“Vês filho, aqueles símbolos no quadro são tão claros para mim como as notas de uma pauta são claras para um maestro. O quadro e aqueles rapazes estão a tocar uma sinfonia e tudo faz sentido para mim. “

Os anos foram passando e Livermore continuou a ganhar dinheiro com os seus investimentos, o que, a par de alguns escândalos na sua vida pessoal, faziam dele uma das figuras públicas mais comentadas pelos jornais e revistas de sociedade.

Apesar de continuar a investir de acordo com a tendência de crescimento do mercado, no final de 1928 Livermore começou a suspeitar que o mercado estava a atingir o seu máximo. As suas ferramentas de análise técnica começavam a mostrar alguma resistência e J.L. perguntava-se se estaria iminente apenas uma correção do mercado ou se estes poderiam ser os primeiros sinais de inversão.

Os seus instintos não podiam estar errados: por alguma razão o New York Times lhe chamava “The Great Bear of Wall Street”. De facto, como em 1907, os sinais eram mais que evidentes:

As grandes empresas (líderes de indústria) não conseguiam aumentar o preço das suas ações;

Os melhores investidores começavam a libertar-se das suas posições vendendo-as a pequenos investidores que nada percebiam de mercados

Toda a gente investia! Barbeiros a engraxadores, donas de casa e agricultores, todos negociavam em bolsa aliciados pela utopia do dinheiro fácil e garantido
No ínicio de 1929, Livermore começou a abrir pequenas posições curtas para testar o mercado. Infelizmente entrou demasiado cedo, com o mercado ainda a subir e este erro de timing custou-lhe $250.000.

Porém, o seu quadro de ardósia não lhe mentia e por isso não desistiu. Pela segunda vez entrou curto no mercado e este reagiu novamente contra ele; J.L. teve de fechar novamente as posições.

No verão de 1929, pela terceira vez, repetiu a estratégia de teste ao mercado e, desta vez, já obteve lucro: não foram grandes lucros mas mostraram que a sua intuição (que ele dizia não ser intuição mas a experiência de vários anos na bolsa) estava correta. Era o momento para shortar(1) o mercado em grande!

No dia 24 de Outubro de 1929 – a famosa quinta-feira negra – várias ações entraram em queda livre sem qualquer rede que as amparasse: General Electric, Chrysler, International Telephone and Telegraph, AT&T, US Steel, etc.

Ao meio dia, mais de $8 milhões de ações já tinham sido vendidas e $15 mil milhões tinham-se perdido, fazendo desaparecer as poupanças de grande parte dos cidadãos americanos: empresários faliram numa questão de horas, especuladores arruinados suicidaram-se das mais variadas formas (atirando-se de janelas de hotéis, bebendo veneno ou simplesmente apontando uma arma à cabeça) e um pouco por toda a América, o cenário era de verdadeiro cataclismo.

Os homens mais poderosos do país, entre eles o presidente Hoover, Andrew W. Mellon, secretário do Tesouro, e os líderes da banca como J.P. Morgan Jr. juntaram-se para tentar, sem sucesso, travar o caos.

Ao contrário de todos, Livermore não parava de lucrar: no final desse ano a sua fortuna valia cerca de $100.000.000, o equivalente a mais de 1 bilião de dólares nos dias de hoje. Foi acusado de, em parte, ter provocado aquela crise pois começara a investir contra o mercado algum tempo antes e os ataques pessoais e à sua família, por carta ou por telefone, foram constantes nas semanas seguintes.

O crash de 1929 solidificou muitas das convicções de Livermore. Uma delas, bastante valiosa foi o timming do mercado: Afinal é tão importante saber se o mercado irá inverter como saber quando irá inverter.

Livermore foi dos primeiros investidores a desenvolver e utilizar ferramentas de análise técnica.
Para definir o momento de viragem do mercado, J.L. utilizou uma estatística que mais tarde explicaria aos seus filhos: os pontos pivot, que ainda hoje são muito utilizados para definir a tendência do mercado.

O ponto pivot não é mais do que a média aritmética entre o preço máximo, o preço mínimo e o preço de fecho de um ativo.

Se o mercado estiver numa tendência crescente, no dia seguinte o ativo deverá negociar acima deste ponto; pelo contrário, se o mercado estiver em recessão, o ativo estará a negociar abaixo do ponto pivot do dia anterior.
Os pontos pivot não devem ser utilizados isoladamente: uma boa análise deve conjugar várias outras ferramentas e medidas como suportes e resistências.

No seu livro How to Trade Stocks publicado em 1940, Livermore escreveu bastante sobre este tema:

“Os Pontos Pivot são a medida necessária para negociar e vencer. Um investidor tem de ser paciente, porque leva tempo até que um ativo percorra o seu caminho lógico e natural. (...) Eu ganhei sempre dinheiro quando fui paciente e negociei nos pontos Pivot. “

"Não há nada novo em Wall Street ..."

Os anos 30 chegaram para Livermore cheios de esperança, mas rapidamente mostraram a sua decadência; não tanto nos investimentos mas na sua vida pessoal: Dorthy debatia-se com um grave problema de alcoolismo e o seu filho mais velho, Jesse Jr., agora um adolescente, ia pelo mesmo caminho.

J.L., passava cada vez mais tempo fora de casa e começara a frequentar clubes noturnos e a sair com raparigas mais novas o que o conduziu vertiginosamente para um divórcio escandaloso, em Setembro de 1932, ao fim de 14 anos de casamento.

Livermore conheceu entretanto aquela que viria a ser a sua última mulher: Harriet Metz Noble, dona de uma considerável fortuna e bastante mais nova do que ele. Casaram-se em 1933.

Contudo, os escândalos continuaram a fustigar a família: as discussões entre a ex-mulher, que ficara com a guarda dos filhos e, Jesse Jr., eram cada vez mais graves a ponto de no dia de Acção de Graças de 1935 Dorthy (sob o efeito do álcool) ter alvejado o filho a poucos milímetros do coração levando-o quase à morte.

Livermore já não sentia a mesma energia, perspicácia ou vontade de investir e todos estes acontecimentos, a par de alguns problemas financeiros bem como do fracasso do seu livro após o lançamento, submergiram o “The Great Bear of Wall Street” numa depressão profunda.

Na noite de 27 de novembro de 1940 Livermore e Harriet saíram para jantar no seu clube favorito – Stork Club. Um fotógrafo perguntou se podia fotografá-los e J.L. respondeu:

“Claro que sim. Porém esta será a última fotografia que me tira porque amanhã partirei para uma longa viagem.”

A sua mulher ficou surpresa e perguntou-lhe o que é que ele queria dizer com aquilo ao que J.L. respondeu, sorrindo:

“Querida, é apenas uma piada.”

No dia seguinte almoçou sozinho como já era habitual, no Sherry Netherland Hotel, no número 745 da 5ª Avenida.
Durante o almoço escrevia apressadamente no seu bloco de notas como se quisesse dizer muita coisa mas tivesse pouco tempo.

A meio da tarde, depois de ter ido ao escritório, voltou ao hotel para uma bebida. Bebeu o seu cocktail, dirigiu-se ao lobby do bar como se estivesse a encaminhar-se para a casa de banho, entrou no bengaleiro, e com a sua pistola suicidou-se com um tiro na cabeça.

Deixou apenas uma nota para a sua mulher que nunca foi revelada.

Em Fevereiro de 1941, a declaração de bens de Livermore demonstrava $10.000 em propriedades e cerca de $360.000 em dívidas.

Jesse Lauriston Livermore escreveu a história da sua vida pelas suas próprias mãos, um verdadeiro “self-made-man”, o símbolo do “american dream” que ainda hoje faz sonhar tantos e tantos homens por todo o mundo.

Mais do que a sua vida, do que a sucessão das suas ascensões e declínios, Livermore deixou um legado que ainda hoje, um século depois, se mantém atual:

“Não há nada novo em Wall Street ou na especulação. O que aconteceu no passado irá acontecer novamente no futuro. Isto acontece porque a natureza humana não muda e são exatamente as emoções que se metem no caminho da inteligência” - Jesse Livermore

“Desde sempre, as pessoas têm vindo a investir da mesma forma nos mercados como consequência da sua ganância, medo, ignorância e esperança. Esta é a razão pela qual os padrões se repetem de forma constante nos mercados”- How to Trade in Stocks, Jesse Livermore, 1940.

[Norm]

E sobre money management conhecem ou recomendam algum livro?
Em português, pois os meus conhecimentos de inglês são limitados.
Daí, ainda não ter lido as memórias dum especulador financeiro.
Muito obrigado

o do Jesse Livermore podes ler em Português Brasuca!

Abraço

[panassa]

E sobre money management conhecem ou recomendam algum livro?
Em português, pois os meus conhecimentos de inglês são limitados.
Daí, ainda não ter lido as memórias dum especulador financeiro.
Muito obrigado

[Joao-D]

Uma coisa que ele fazia era 'testar as águas' antes de colocar uma grande posição

Sim, isso está escrito no primeiro texto em português e está no texto em inglês também:

2. Testar o mercado. J.L. utilizava a técnica de sondagem ao mercado. Primeiro investia 20% do capital. Quando confirmasse o seu entendimento investia mais 20%. Ao lucrar com o segundo lote compraria mais 20% e só depois de ganhar com o terceiro investimento colocaria os restantes 40% perfazendo a totalidade do capital. Esperar que o mercado mostre que estamos certos é fundamental para ganhar dinheiro.

E também está escrito que:

Estabeleça limites! Nunca tolere uma queda no preço superior a 10%. Se estiver a perder 10% feche imediatamente as posições.

[Automech]

Uma coisa que ele fazia era 'testar as águas' antes de colocar uma grande posição

[Joao-D]

A SUCCESSFUL SPECULATOR REMAINS A CONSTANT student of three things:

• Market timing.
You must learn when to enter and when to exit a market trade—when to hold and when to fold, as Ed Bradley used to say.

• Money management.
Don’t lose money, don’t lose your stake. A speculator without cash is like a storeowner with no inventory. Cash is a speculator’s inventory, lifeline, and best friend. Without it you’re out of business. Don’t lose your line!

• Emotional control.
Before you can successfully play the market, you must have a clear, concise strategy and stick to it. All speculators must design intelligent battle plans, customized to suit their emotional makeup, before speculating in the stock market. The biggest thing speculators have to control is their emotions. Remember, reason, logic, and pure economics do not drive the stock market. It is driven by human nature, which never changes. How can it change? It’s our nature.


You can not tell if your judgment about the market is right until you place a bet, purchase a stock.

If you don’t put your money on the table, you can never test your judgment, because you can never test your emotions. Liver-more believed that emotion, not reason, dictates the direction of the stock market, just as in most important things in life:love, marriage, children, war, sex, crime, passion, religion. It is rarely reason that drives people.

This is not to say that things like sales, profits, world conditions, politics, and technology do not play a part in the ultimate price of a stock. These factors eventually come to bear, and the price of the stock market and the individual stocks may reflect these factors, but it is always emotion that carries the extremes.

Livermore believed in cycles, life cycles and market cycles. They are often extreme, rarely balanced. Cycles come like a series of ocean waves, bringing the high tide when things are good, and the low tide as conditions recede. These cycles come unexpectedly, unpredictably. Good or bad, they have to be weathered with temperance and patience. Remember, the skillful speculator knows that money can be made no matter what the market conditions, if a speculator is willing to play both sides of the market.

Livermore realized early on that the stock market is never obvious. It is designed to fool most of the people most of the time.

Livermore’s rules are often based on thinking against the grain:
• Cut your losses quickly.

• Be sure to confirm your judgment before you take your full position.

• Let your profits ride if there is no good reason to close out the position.

• The action is with the leading stocks, which change with every new market.

• Keep the number of stocks you follow limited in order to focus.

• New all-time highs are to be bought on breakouts.

• Cheap stocks often appear to be bargains after a large drop. They often continue to fall, or have little potential to rise in price. Leave them alone!

• Use pivotal points to identify changes in trends and confirmations in trends.

• Don’t fight the tape!


The stock market is a study in cycles; when it changes direction, it remains in that new trend until the momentum weakens—a body in motion tends to stay in motion. Remember, don’t buck the trend. Don’t fight the tape.

In a free market system, prices fluctuate. They never go up all the time, and they never go down all the time. This is good for the alert speculator, since either side of the market can be played.


MARKET-TIMING RULES

Never sustain a loss of more than 10 percent of your invested capital. Livermore learned this in the bucket shops, where he worked with 10 percent margin and was automatically sold out if his loss exceeded the limit. This is also a money-management rule.

The big money is made by the sitting, not the thinking. Once a position is taken, the hardest thing to do is to be patient and wait for the move to play out. The temptation is strong to take fast profits or cover a trade solely out of fear of losing the profit on a correction. This error has cost millions of speculators millions of dollars. Be sure you have a good clear reason to enter a trade, and be sure you have a good clear reason to close your position. It is the big swing that makes the big money for you.

Play the market only when all factors are in your favor. No one can play the market all the time and win. There are times when you should be completely out of the market.

The speculator must know the overall trend of the market—the line of least resistance—before making a trade. Be sure you know whether this line of least resistance is upward or downward. This applies to both the overall market and individual stocks. The basic thing you need to know before making a trade is which way the overall market is headed: up, down, or sideways. You have to decide this before making a trade. If the overall trend of the market is not in your favor, you are playing at an extreme disadvantage.

Remember, go with the flow, bend with the trend, do not sail into a gale, and—most of all—don’t argue with the tape!

The only thing to do when you are wrong is to be right by ceasing to be wrong. Cover your losses quickly, without hesitation. Don’t waste time—when a stock moves below a mental stop, sell it immediately.

Stocks often act like human beings, expressing different personalities: aggressive, reserved, hyper, high-strung, direct, logical, predictable, unpredictable. Study the stocks as you would study people; after awhile, their reactions to certain circumstances become predictable and useful in timing the stock’s movement.

Stocks are never too high to begin buying or too low to begin selling short.

Failure to take the opportunity to get out of large illiquid positions when the opportunity presents itself can cost you dearly.

Failure to take advantage of a serendipitous act of good luck in the stock market is always a mistake.

In a market moving sideways in a narrow channel where stock prices are essentially stagnant, there is a great danger in trying to predict or anticipate when and in what direction the market will move. You must wait until the market or the stock breaks out of this sideways channel in either direction. Don’t anticipate! Wait for confirmation! Never argue with the tape. Follow the line of least resistance.

Do not spend a lot of time trying to figure out what moves the price of a particular stock. Rather, examine the tape. The answer lies in what the tape says, not in trying to figure out why the tape is saying it. Behind all major movements in the stock market there is an irresistible force which will most likely be revealed later. This is all the successful speculator needs to know.

The stock market goes up, down, and sideways. You can make money on the up side or the down side—you can buy long or sell

short. It should not matter to you what side of the market you are on. You must be impersonal. When the market goes sideways and you are confused, take a vacation.

A danger signal to watch out for: the one-day reversal, when the high of the day is higher than the high of the previous day, but the close of the day is below the low of the previous day, and the volume of the current day is higher than the volume of the previous day. Beware!

If the stock you traded is going in the opposite direction from what you expected, sell it quickly. This means your judgment was wrong. Cut your losses.

Wait, be patient, until as many factors as possible are in your favor. It’s the patience that makes the money.

Study the action of a stock that has made a severe break in price, a precipitous drop. If the stock does not rebound quickly, it will most likely fall away further. There is an inherent weakness in this stock; the reason will be revealed at a later time.

The market is operating in future time. It has usually already factored in current events.

It is the inception of a basic movement, the pivotal point, a change in trend, which indicates whether to buy or sell. It is this change in trend that, if caught, yields the most rewards.

There are two kinds of pivotal points. The reversal pivotal point is defined as the perfect psychological time at the beginning of a major market move, a change in basic trend. It does not matter if this is at the bottom or the top of a long-term trending move.

The second pivotal point is called the continuation pivotal point. The reversal pivotal point marks a definite change in direction; the continuation pivotal point confirms it.

Be alert—major pivotal points can often be accompanied by a heavy increase in volume.

Pivotal points provide an essential timing device, a trigger that reveals when to enter and when to exit the market.

At the end of a bull market, watch for wild capitalization—good stocks selling at 30, 40, 50, or 60 times their annual earnings. These will be the same stocks that had previously traded at much lower multiples.

Beware of wild speculative stocks that take off for no real reason, except that they are trendy, currently favored stocks.

New highs are very important for timing. A new all-time high can mean that the stock has broken through the overhead supply of stock, and the line of least resistance will be strongly upward. Many people, when they see that a stock has made a new high, sell it immediately, then go to look for a cheaper stock.

Group action is the key to timing your move. Stocks do not move alone when they move. If U.S. Steel climbs or drops in price, then sooner or later, Bethlehem, Republic, and Crucible will follow along. The premise is simple: If the basic reasons why U.S. Steel’s business should come into or go out of favor in the stock market are sound, then the rest of the steel group should also follow for the same reasons.

Trade the leading stocks in the leading groups. Buy the market leader of an industry group.

Watch the market leaders, the stocks that have led the charge upward in a bull market. When these stocks falter and fail to make new highs, it is often a signal that the market is turning. As the leaders go, so goes the entire market.

Confine your studies of stock market movements to the prominent leaders of the day. If you cannot make money out of the leading active issues, you are not going to make money out of the stock market. That is where the action is and where the money is to be made. It also keeps your universe of stocks limited, focused, and more easily controlled.

You should have a clear target price at which to sell if the stock moves against you, a firm stop. And you must obey your rules!

A successful market trader must bet only on the course of highest probabilities. Buy small positions, and probe to test your judgment before you commit to a large position. Do not establish your full position all at one time. Use probes to confirm your judgment and timing, and to find the line of least resistance.

The trader must react quickly to the unexpected. If it is a windfall, grab it. If it is bad news, hit the road, and don’t look back or hesitate—sell out the position.

Beware when volume gets heavy and stocks churn after a long upward trend. This is a clue, a warning that the end of the move is near. This is an indication that stocks are going from strong hands to weak hands, from the professionals to the public. The public often views this heavy volume as the mark of a vibrant, healthy market going through a normal correction, not a top or a bottom.

The public tends to believe that the insiders are feeding out their stock on the upward rise of a stock. They are often wrong. They are often being fed the majority of the insider or pooled stock after the stock has crested at new highs and is rolling over, churning, and starting its decline. This is the time of the highest volume. This is often the reason why a stock cannot make a new high—there is simply too much supply hanging over the market. This is distribution—is not always from insiders, but usually from larger shareholders, such as mutual funds in today’s markets.


MONEY-MANAGEMENT RULES

Establish stops! You should have a clear target price at which to sell if the stock moves against you. And you must obey your rules! Never sustain a loss of more than 10 percent of your invested capital. Losses can be twice as expensive to make up—if you lose 50 percent, you must gain 100 percent to get even (see Table 12.1). This is also a key timing rule.

Never meet a margin call, and never average down in your buying.

Turn paper profits into real money periodically. Take a percentage of your winnings and put them in a safe place, like the bank, or bonds, or an annuity. Cash was, is, and always will be king. Always have cash in reserve. Cash is your ammunition. Livermore’s biggest mistake was not following this rule more often.

Examine and understand the dimension of time: Time is not money, because there may be times when your money should be inactive. Time is time, and money is money. The successful investor is not invested in the market all the time. There are many times when you should be completely in cash. Often, money that is just sitting can later be moved into the right situation once it has revealed itself. If you are unsure of the direction of the market, then stay out, and wait for a confirmation of the next move. This is how to make a fortune. Patience, patience, patience is the key to success. Don’t be in a hurry.

Take some winnings off the table after the completion of a successful trade.

Use probes to establish your full position. After an initial probe, do not make a second move until the first probe shows you a profit. Do not establish your full position all at once—wait until your first trades, your early probes, have shown you a profit, then go ahead and fill out your full position.

To be precise: First establish 20 percent of your planned position on the first purchase, 20 percent on the second, and 20 percent on the third. Wait for a confirmation of your judgment, then make your final purchase of 40 percent.

Each of these purchases, or probes, is a crucial factor in establishing your overall position. If at any time the stock moves against you, close out all your positions, never sustaining a loss of more than 10 percent of invested capital.

Sell the losers; let the winners ride, provided all the factors are positive.


EMOTIONAL-CONTROL RULES

Emotional control is the most essential factor in playing the market.

Don’t anticipate! Wait until the market gives you the clues, the signals, the hints, before you move. Move only after you have confirmation. Anticipation is a killer. Don’t make a decision based on anticipation. The market always gives you time. If you wait for the clues, there will be plenty of time to execute your moves.

Do not spend a lot of time trying to figure out why the price of a particular stock moves. Rather, examine the facts themselves. The answer lies in what the tape says, not in trying to figure out why. Most important, never argue with the tape. It can’t hear you.

Stock traders can be convinced to move away from their own convictions by listening to the advice of other traders, persuaded that their judgment may be faulty. Or, in the least damaging case, listening to others may cause indecision and bad judgment. This indecision may cause a loss of confidence, which may well mean a loss of money.

“Tips come from all sources—from relatives, loved ones, friends who have just made serious investments themselves and want to pass on their good fortune. They also come from hucksters and criminals. Remember: All tips are dangerous. None should be taken.

Remove hope from your trading lexicon. Hoping a stock will do something is truly gambling. If you do not have good, solid reasons for holding a stock position, then move on to another more logical trade. Wishing a stock up or down has caused the downfall of many stock market speculators. Hope walks hand in hand with greed.

Be aware of your emotions at all times. Don’t get too confident over your wins or too despondent over your losses.

Nothing ever changes in the market. The only thing that changes are the players, and the new players have no financial memory of the previous major cycles—like the panic of 1907 or the crash of 1929—because they have not experienced them. It may be new to the speculator, but it’s not new to the market.

Always have a method of speculating, a plan of attack. And always stick to your plan. Do not constantly change your plan. Find a method that works emotionally for you, and stick to that method. Stick to your own customized game.

Speculators are not investors. Their object is not to secure a steady return on their money over a long period of time. Speculators must profit by either a rise or a fall in the price of whatever they have decided to speculate in.

Play a lone hand. Make your decisions about your own money by yourself. Be secretive and silent in your stock trading. Do not disclose your winners or your losers.

The successful investor is not invested in the market all the time. There are many times when you should be completely in cash. If you are unsure of the direction of the market, wait.

Never lose control of your emotions when the market moves against you. And never become elated with your successes to such a degree that you think the market is an easy way to make money. Never fight the tape; the tape is the truth. Seek harmony with the tape.

Stay in the business you’re good at.

It takes four strong mental characteristics to be a superior market trader:

• Observation—The ability to observe the facts without prejudice

• Memory—The ability to remember key events correctly and objectively

• Mathematics—The ability to calculate numbers easily; being at home with digits

• Experience—The ability to learn, to retain knowledge gained through experience and call upon it at will


Subliminal messages, apparent impulses, are nothing more than the subconscious mind talking to you, calling up years of trading experiences. On occasion, Livermore let his inner mind lead him, even if he did not know the reason at the time. He agreed with Aristotle: “We are the sum total of our experience.”
Emotions must be understood and harnessed before successful speculation is possible:

• Greed is a human emotion present in all people, defined by Webster’s dictionary as the excessive desire for acquiring or possessing; a desire for more than one needs or deserves. We do not know the origin of greed, all we know is that it exists in every person.

• Fear lies ready to appear in a single heartbeat, and when it does, it distorts reason. Reasonable people act unreasonably when they are afraid. And they become afraid every time they start to lose money. Their judgment becomes impaired.

• Hope lives hand in hand with greed when it comes to the stock market. Once a trade is made, hope springs alive. It is human nature to be hopeful, to be positive, to hope for the best. Hope is important to the survival of the human species. But hope, like its stock market cousins ignorance, greed, and fear, distorts reason. Hope clouds facts, and the stock market only deals in facts. It is like the spinning of a roulette wheel— the little black ball tells the outcome, not greed, fear, or hope. The result is objective and final, with no appeal.

Beware of ignorance. The market must be studied and learned, not in a casual fashion but seriously and deeply. The stock market, with its allure of easy money and fast action, induces people into the foolish mishandling of their money like no other entity. The reverse of ignorance is knowledge, and knowledge is power.

The stock market is never obvious. It is designed to fool most of the people most of the time. These rules are often based on thinking against the grain.

You should not be in the market all the time. There are times when you should be out of the market, for emotional as well as economic reasons.

When the tape doesn’t agree with your decision to buy or sell, wait until it does. Never try to rationalize your position with what the tape is saying.

Do not give or receive stock tips; just remember: In a bull market stocks go up, in a bear market they go down. This is all anyone needs to know, or all you need to tell them.

Stock speculators sometimes make mistakes, and know that they are making them, but proceed anyway, only to berate themselves later for breaking their own rules. Do not break your rules.

Never become an involuntary investor by holding a declining stock.

Never think about buying a stock on reactions, or shorting a stock on rallies.

Do not use the words bullish or bearish. These words fix a firm market direction in the mind for an extended period of time.

Instead use upward trend and downward trend when asked the direction you think the market is headed. Simply say: The line of least resistance is upward, or downward, at this time.

Speculation is a business, and like any other business it takes hard work and diligence to succeed.

[Joao-D]

O que o fez perder dinheiro mais vezes foi seguir as opiniões de outras pessoas, e não as suas, como está explicado no texto em cima.
É verdade que ele perdeu tudo, penso que duas vezes, mas é normal para um jovem que começa nos mercados com produtos alavancados e quando na altura não havia a informação que há hoje... não havia internet, nem os gráficos que há hoje... era um mundo completamente diferente. Ele foi o primeiro grande especulador de sucesso...

Ainda hoje há tanta gente que perde tudo com CFDs... e que depois volta a negociar.
A diferença é que ele conseguiu transformar pouco em muitos muitos milhões várias vezes...
Nos livros eles descreve a sua aprendizagem... Ele serviu de inspiração para muitos traders de sucesso.

Ele aprendeu que tinha de dar importância ao money management.

[tiagopt2]

eu li o livro e achei uma seca, resume-se a "follow the trend"

É essa a beleza do método dele, simples mas extremamente eficiente! Quando for grande quero ganhar dinheiro assim...

Não o acabei, penso que trata apenas a parte psicológica.

Ele define o método de negociação?

Não, o problema dele passava muito pela falta de método. Já o li há 5 ou 6 anos, alguns pormenores estão esbatidos, mas o forte dele era identificar mudanças de tendência (ou seguir as tendências com potencial de continuação) e meter tudo para dentro. Essa falta de método no money management e algum excesso de confiança fê-lo ir à falência diversas vezes

[frugal]

eu li o livro e achei uma seca, resume-se a "follow the trend"

É essa a beleza do método dele, simples mas extremamente eficiente! Quando for grande quero ganhar dinheiro assim...

Não o acabei, penso que trata apenas a parte psicológica.

Ele define o método de negociação?

[tiagopt2]

eu li o livro e achei uma seca, resume-se a "follow the trend"

É essa a beleza do método dele, simples mas extremamente eficiente! Quando for grande quero ganhar dinheiro assim...

[Alpha Trader]

eu li o livro e achei uma seca, resume-se a "follow the trend"

[Elias]

Exacto, essa parte de sentir o dinheiro é mesmo do livro do J.L. (capítulo 4 - "Dinheiro na mão")

[VirtuaGod]

Exactamente a minha opinão! Ele apostava quase em "all-in".
Também li o livro na versão inglesa e lembro-me daquele episódio de ele dormir no banco para "sentir o dinheiro" e ver que não é nada virtual. Já não sei se estou a confundir com o outro livro dele o "Reminisciences of a Stock Speculator", que é outra pérola.

Não estás pk não me lembro dessa cena no Reminisciences of a Stock Speculator e já o li 2 vezes!!

[Blue Epsilon]

Na elaboração desta Newsletter foram consultadas as seguintes obras:"Jesse Livermore: The World's Greatest Stock Trader by Richard Smitten" e "How To Trade In Stocks by Jesse Livermore".

A quem possa interessar, o segundo dos livros mencionados está actualmente disponível em língua portuguesa:
http://www.amazon.com/books/dp/1471039269

É um livro fantástico, que eu recomendo (li a versão inglesa).
O Jesse Livermore é a minha grande referência em termos de trading. Não o é, de todo, em termos de money management!
Ele é o exemplo mais famoso do efeito maléfico que a genialidade pode ter sob a conta bancária de um trader

Exactamente a minha opinão! Ele apostava quase em "all-in".
Também li o livro na versão inglesa e lembro-me daquele episódio de ele dormir no banco para "sentir o dinheiro" e ver que não é nada virtual. Já não sei se estou a confundir com o outro livro dele o "Reminisciences of a Stock Speculator", que é outra pérola.

[tiagopt2]

Na elaboração desta Newsletter foram consultadas as seguintes obras:"Jesse Livermore: The World's Greatest Stock Trader by Richard Smitten" e "How To Trade In Stocks by Jesse Livermore".

A quem possa interessar, o segundo dos livros mencionados está actualmente disponível em língua portuguesa:
http://www.amazon.com/books/dp/1471039269

É um livro fantástico, que eu recomendo (li a versão inglesa).
O Jesse Livermore é a minha grande referência em termos de trading. Não o é, de todo, em termos de money management!
Ele é o exemplo mais famoso do efeito maléfico que a genialidade pode ter sob a conta bancária de um trader

[Elias]

Na elaboração desta Newsletter foram consultadas as seguintes obras:"Jesse Livermore: The World's Greatest Stock Trader by Richard Smitten" e "How To Trade In Stocks by Jesse Livermore".

A quem possa interessar, o segundo dos livros mencionados está actualmente disponível em língua portuguesa:
http://www.amazon.com/books/dp/1471039269

[Joao-D]

Criei um tópico para deixar o artigo porque vale bem a pena ler. Há muita gente que já conhece, mas vale a pena ler de novo.
Autor: Activo Bank

"DON'T FIGHT THE TAPE", POR JESSE LIVERMORE (PARTE I)

Ao longo dos anos, apareceram no mundo da especulação financeira, alguns investidores que se tornaram celebridades. Na Newsletter de hoje, iremos partilhar alguns detalhes da vida de um desses homens: Jesse Lauriston Livermore, um americano do início do século XX, considerado por muitos como o melhor especulador da sua época ou mesmo de todos os tempos e, ainda hoje considerado, um ícone da história de Wall Street.

Esta será a primeira edição sobre a história de Jesse Livermore e que iremos concluir na nossa próxima Newsletter.
A infância

Jesse Lauriston Livermore, J.L. como gostava que os amigos o tratassem, nasceu a 26 julho de 1877 em Shewsbury, Massachussetts. Ótimo aluno de matemática resolvia equações de cabeça como um verdadeiro computador. Uma vez desafiou a professora para ver quem resolveria mais rapidamente um problema complexo: ele ganhou! O seu pai retirou-o da escola aos 13 anos, dizendo-lhe que o seu futuro era a agricultura e que para isso, a educação era completamente desnecessária. Fingindo aceitar o plano do pai, esperou a melhor oportunidade para fugir a esse destino e, com apenas 14 anos e 5 dólares no bolso, J.L. escapou da quinta e meteu-se num camião com destino a Boston.

A adolescência em Boston

Aos 14 anos, J.L. era um rapazinho bonito, simpático e muito inteligente. Quando chegou a Boston e saiu do camião onde viajava à boleia, parou em frente ao escritório da corretora Paine Webber a observar os rapazes que andavam de um lado para o outro a atualizar o grande quadro de ardosia com os preços das ações que chegavam diretamente de Wall Street, quase como que se de uma dança ritmada se tratasse.

Os investidores sentavam-se na sala, de frente para o quadro, num grande frenesim e ocasionalmente iam ao corretor comprar novas posições ou vender as suas. Livermore, com um fato maior do que o seu tamanho, comprado pela mãe para durar muito tempo, decidiu entrar no escritório e pedir emprego. O dono ao vê-lo entrar percebeu que ele era apenas um miúdo vindo do campo e começou a interpelá-lo:

“O que é que queres daqui miúdo?”
“Um emprego” - respondeu J.L.
“És bom com números?”
“Sim.”
“Vês ali aqueles miúdos?” - apontou o chefe.
“Sim.”
“Bem tu és pequenito mas vou-te dar uma oportunidade. Não me vais deixar mal pois não?”
“Não, senhor.”
“Então começas já. Tira o casaco do teu irmão mais velho e vai para o quadro.”

Passados uns minutos, o chefe foi ter junto dele e perguntou-lhe:

“Não queres saber quanto te vou pagar?”
“Quanto me vai pagar?"
“6 dólares por semana” - afirmou o chefe.
“Miúdo, nunca mais faças isso. Negoceia sempre. Se tivesses negociado talvez pudesses receber 7 dólares. Negoceia sempre.”

Livermore adorava o seu trabalho porque tinha uma excelente memória fotográfica. Podiam gritar-lhe vários preços de seguida que ele conseguia escrevê-los todos no quadro. A par disso, J.L. ia apercebendo-se de que os clientes da corretora muitas vezes investiam de forma aleatória, comprando frequentemente, com base em palpites de terceiros.

À noite, no quarto, escrevia os preços das ações no seu diário e rapidamente percebeu que existiam padrões nos movimentos dos preços e que estes padrões se repetiam. Começava agora a compreender o mercado e as suas regras, mas faltava o mais importante: investir com o seu próprio dinheiro.

Certo dia, ao almoço, um amigo incitou-o a apostar em bucket shops, casas onde se apostava na subida ou descida de um determinado ativo ganhando com as perdas dos clientes e que, à data, eram legais em alguns estados dos EUA. Na primeira jogada, J.L. fez mais de $3 dólares de lucro. Ficou contente: era agora um investidor.

Daí para a frente, sempre fiel ao seu diário e às tendências que descobria nos movimentos das ações, comprava ou vendia de acordo com as orientações que os seus números mostravam. Nesta altura já tinha compreendido que investir com base em opiniões alheias normalmente resultava em perdas de capital.

Aos 15 anos já tinha juntado $1.000 (cerca de $23.000 em valores atualizados) e em pouco tempo Livermore tornou-se conhecido de todos os donos de bucket shops de Boston. Ele ganhava tantas vezes que foi simplesmente proibido de se aproximar destas casas.

Há males que vêm por bem e para J.L. esta interdição acabou por precipitar a sua decisão de deixar Boston e mudar-se para o grande centro financeiro, onde tudo acontecia: Nova Iorque (NY).

Nova Iorque

Apesar do seu sucesso nas bucket shops, Livermore chegou a Manhattan com $2.500, fruto de muitos ganhos mas também de algumas perdas. Nunca culpara os mercados pelos seus erros; pelo contrário, tentava sempre analisar o que tinha corrido mal para não cair na mesma armadilha na vez seguinte. O seu primeiro grande ensinamento foi:

Só se deve investir no momento certo, quando todos os fatores estão a nosso favor. Ninguém deve estar constantemente a investir. Há momentos em que um investidor deve saber retirar-se do mercado.

A sua fama de jogador (“Boy Plunger” como lhe chamavam em Boston) já tinha chegado a NY e uma vez que nesse Estado, as bucket shops estavam proibidas, J.L. decidiu lançar-se na bolsa.

As suas primeiras tentativas não correram bem e dessa experiência retirou outra lição: na bolsa quando se perde perde-se tudo. Se nas bucket shops, as perdas dos jogadores, consumiam 10% do seu capital, na bolsa, as mesmas perdas poderiam ser muito superiores. A partir daí criou a sua segunda regra:

Estabeleça limites! Nunca tolere uma queda no preço superior a 10%. Se estiver a perder 10% feche imediatamente as posições.

Em vez de desistir, como a maioria dos investidores faria, uma tarde, depois da bolsa fechar, J.L. entrou na corretora onde trabalhara durante anos e pediu um empréstimo ao dono e seu amigo, E. F. Hutton:

“Preciso de um empréstimo Ed."
”“Quanto precisas?”
“Mil dólares” - pediu Livermore
“O dinheiro estará amanhã na tua conta!”

Entretanto, J.L., casou com Netit Jordan natural de Indianápolis e que ele conhecera no tempo das bucket shops. Ao fim de algum tempo em Wall Street, os seus investimentos começaram a correr mal, levando-o à falência em 1901. A solução que lhe ocorreu foi a de pedir a Netit para penhorar a sua coleção de joias, que ele mesmo lhe oferecera e cujo valor era de $12.000. Contudo, ela recusou-se terminantemente a fazê-lo e esta falta de confiança fez com que a sua relação nunca mais tenha sido a mesma, acabando o casamento, num trágico divórcio.

Perto dos 30 anos e com a experiencia acumulada, J.L. conseguiu montar o seu primeiro escritório com uma linha direta para um corretor em Wall Street. De facto Livermore tinha aprendido, da pior forma, que decidir sobre informação atrasada seria a morte do seu negócio e por isso decidiu mudar de tática: em vez de especular, iria estudar bem o mercado antes de investir.

A sua estratégia, que manteve ao longo da sua vida baseou-se em três grandes passos:

1. Estudar o mercado e seguir a sua tendência. J.L. não tinha qualquer problema em entrar longo ou curto no mercado, desde que estivesse de acordo com a tendência.

2. Testar o mercado. J.L. utilizava a técnica de sondagem ao mercado. Primeiro investia 20% do capital. Quando confirmasse o seu entendimento investia mais 20%. Ao lucrar com o segundo lote compraria mais 20% e só depois de ganhar com o terceiro investimento colocaria os restantes 40% perfazendo a totalidade do capital. Esperar que o mercado mostre que estamos certos é fundamental para ganhar dinheiro.

3. Ser paciente e esperar pelos factos. Não vender as posições assim que se começa a ganhar dinheiro mas esperar por lucros generosos. J.L. costumava dizer que milhões foram perdidos em bolsa apenas devido à impaciência dos investidores.

No final de 1906 a sua estratégia começou a dar frutos. Nesta altura, J.L. apercebeu-se que o mercado estava a atingir um pico e começou a abrir posições curtas (a investir na queda do mercado). Demorou algum tempo, mas em Outubro de 1907, o caos tomou conta de Wall Street: uma crise de liquidez levou a que o preço das ações caísse a pique com perdas de quase 50% em relação ao máximo do ano anterior. A crise só não foi pior graças à intervenção do banqueiro mais poderoso da época, J.P. Morgan, que obrigou os restantes banqueiros a utilizarem as suas reservas para injetarem liquidez no mercado.

Contrariamente às perdas generalizadas que geraram o pânico nos investidores, os lucros de J.L. aumentavam a cada minuto uma vez que, há meses, vinha investindo nessa queda do mercado.

Numa tarde, um velho amigo seu de um banco de investimento, Warren Augustus Reed, ligou-lhe após ter falado com o seu chefe:

“J.L. pediram-me para falar contigo sobre os teus investimentos e para te suplicar que pares de investir na queda do mercado. Eu sei que queres lucrar mas de vez em quando temos de olhar para um bem maior.”
“Auggie, este pedido veio do teu chefe?”
“Não, veio de uma pessoa muito mais poderosa do que o meu chefe.”

Livermore sabia de quem é que o seu amigo estava a falar: do próprio J.P. Morgan.

“Tens a certeza?”
“Absoluta! Eu estava com o meu chefe quando ele ligou. J.L. tens mesmo de parar se não em poucos dias não teremos bolsa, apenas caos.”

Livermore ponderou por uns momentos e disse:

“Podes dizer ao teu chefe que concordo com ele. Amanhã de manhã fecharei as minhas posições curtas e depois disso começarei a comprar. Compreendo perfeitamente a gravidade da situação.”

Jesse Livermore estava no auge: não só tinha juntado uma pequena fortuna de $3.000.000 como tinha partilhado o poder com um dos homens mais influentes do país. Nesse ano comprou o seu primeiro iate – Anita Venetian – de 202 pés (62 metros) e viajou até Palm Beach para gozar as férias com que sempre sonhara: apanhar sol, pescar tubarões e atuns e, principalmente, sair do frenesim de Wall Street.

THE COTTON KING
“The only time when I really lost money was when I broke my own rules”

Foi numa dessas estadias em Palm Beach que J.L. conheceu Percy Thomas, o “Rei do Algodão” que tinha perdido vários milhares a investir no preço dessa matéria prima.

Tornaram-se grandes amigos, jantavam sempre juntos no Bradley Beach Club e rapidamente J.L. começou a ficar enfeitiçado pelas suas teorias sobre o negócio do algodão. Apenas um pequeno, mas incómodo, pensamento se mantinha na cabeça de Livermore:

“Como é que Thomas está falido se sabe tanto?”

Acabando sempre com a mesma resposta:

“Talvez seja algo que me está a escapar na minha estratégia. De certeza que há uma forma mais inteligente de analisar o negócio do que a minha.”

E assim começou a investir em algodão e a quebrar várias das suas preciosas regras. Logo na primeira compra começou a perder dinheiro. Em vez de fechar as posições, como sempre havia feito, comprou mais, na esperança que o ativo invertesse a tendência. Fechou outras posições, onde estava a ganhar, para poder alocar a totalidade do capital ao investimento em algodão (e assim baixar o preço médio do investimento exposto nesse ativo).

Quando se deu conta do erro e fechou as posições não só tinha perdido todo o seu capital como devia $1 milhão a credores. O efeito persuasor do “Rei do Algodão” tinha-lhe custado caro! Ao rever a sua atuação, algo que sempre fez de forma fria e racional após uma perda, percebeu que o seu grande erro foi o de não seguir as suas próprias regras.

Tudo isto se resume numa frase de Livermore:

“Don’t fight the tape!”

Não vale a pena tentar contrariar o mercado porque o mercado tem sempre razão e prova-nos isso da pior forma. Aprendeu uma lição da qual não se esqueceria para o resto da sua vida. Isto explica porque deixou quase de falar com terceiros sobre as suas táticas e porque pedia encarecidamente que não lhe fossem dados palpites sobre investimentos.

(continua...)

“Don’t fight the tape” significa “Não lute contra a fita” uma vez que as cotações de Wall Street chegavam as corretoras através de uma impressora de fita. Isto significava em modo geral que não vale a pena contrariar o mercado.

Na elaboração desta Newsletter foram consultadas as seguintes obras:"Jesse Livermore: The World's Greatest Stock Trader by Richard Smitten" e "How To Trade In Stocks by Jesse Livermore".