Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[DerivativesMan]

Quase só se fala da volatilidade implicita nos warrants quando esta está em queda e aí surgem várias reclamações acerca desta variável pouco seguida pelos investidores em warrants. Ultimamente a volatilidade implicita no DAX tem andado bastante volátil mas com tendência a subir. Em 2005 o VDAX (indice de volatilidade implicita em opções at the money) tem andado entre 11% e 18%. Desde Maio 2006 a volatilidade tem subido para valores acima de 22%.

Um exemplo como a súbida da volatilidade tem um impacto positivo no valor do warrant:

15 Maio 2006
DAX: 5831,98
Warrant 8029Z (DAX P5500 09/06): 0,58
Delta * Paridade: -0,266 * 0,005 = -0,0133
Theta: 0,004

06 Junho 2006
DAX: 5569,45

O warrant deveria valer hoje:

Movimento Subjacente:
5831,98 - 5569,45 = -262,53
Movimento warrant devido ao delta:
-262,53 * (-0,0133) = 0,35
Perda valor temporal:
22 dias * 0,004 = 0,09
Warrant: 0,58 + 0,35 -0,09 = 0,84

O warrant deveria valer hoje 0,84 se a volatilidade fosse fixa.

Devido à subida da vol o warrant vale hoje 1,07. O rendimento do warrant é 84%. Sem a subida da vol, o warrant sómente teria um rendimento de 45%.

No mesmo periodo, os warrants call perderam menos valor do que em alturas onde as vol não variava (ou descia).

DM