Influencia da taxa de juro na cotação dos Warants
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Interessante mas, como o próprio texto adiantou, um aumento tão significativo nas taxas de juros poderia reflectir-se na queda no preço das acções do activo subjacente, o que anularia o efeito da subida em si.
"Now i am the master!"
Frase proferida por Warren Buffett ao seu velho mestre Ben Graham, quando este jazia em seu leito de morte.
Frase proferida por Warren Buffett ao seu velho mestre Ben Graham, quando este jazia em seu leito de morte.
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Influencia da taxa de juro na cotação dos Warants
Um aumento da taxa de juro torna o call warrant mais "caro" e o put warrant mais "barato".
Condições ceteris paribus.
Passo a explicar:
Taxa de juro
Sendo esta a taxa de remuneração e endividamento do investidor, é natural que aumentos da mesma provoquem dificuldade na obtenção de fundos, tornando mais “caro” o call warrant e, simultaneamente, mais “barato” o put warrant.
Matematicamente, a influência da taxa de juro é ilustrada pelo facto de esta ser o factor de actualização do preço de exercício. Ora, se o call warrant na expiração vale Max(S-X;0), então este valor será tanto maior quanto maior for a diferença entre S (preço do activo subjacente no mercado à vista) e X (preço de exercício. Como a avaliação do warrant se faz algures antes da expiração, o valor do preço de exercício tem que ser actualizado a uma determinada taxa de juro. Quanto maior a taxa de juro utilizada, menor será o valor hoje e, portanto, maior será a diferença (ou seja, o valor do warrant).
Da mesma forma, se o valor de um put warrant é o Max(X-S;0), a actualização do preço de exercício a uma taxa superior fará com que X apresente um valor menor e a diferença se apresente reduzida. O valor do put warrant será menor para uma taxa de juro superior.
Para melhor explicitar o efeito, considere-se o seguinte exemplo:
Se a taxa de juro se apresenta nos 4% a seis meses da expiração e quando o preço do activo subjacente é €12 e o preço de exercício €10, uma variação da taxa de juro para os 5% terá o seguinte impacto no valor intrínseco do call warrant10:
Taxa de juro = 4%
Max(12-10e-0,04*(6/12) ; 0) = Max(12-9,802;0) = 2,198
Taxa de juro = 5%
Max(12-10e-0,05*(6/12) ; 0) = Max(12-9,753;0) = 2,247
No caso do put warrant, considere-se a mesma situação quando o preço do activo subjacente no mercado à vista é €15 e o preço de exercício é €18:
Taxa de juro = 4%
Max(18e-0,04*(6/12) -15; 0) = Max(17,644-15;0) = 2,644
Taxa de juro = 5%
Max(10e-0,05*(6/12) -15; 0) = Max(17,556-15;0) = 2,556
Chama-se a atenção para o facto de se tratar de uma análise ceteris paribus. Por exemplo, um aumento da taxa de juro pode levar a uma redução do preço do activo subjacente e o efeito final (isto é, conjunto) até poderá contrário ao exposto.
10 Procedeu-se a uma actualização em tempo contínuo. Comprovar-se-ia da mesma forma
através da actualização em tempo discreto
Fonte: Warrants Autónomos, Instituto de Mercado de Capitais
com os cumprimentos
Paulo
Condições ceteris paribus.
Passo a explicar:
Taxa de juro
Sendo esta a taxa de remuneração e endividamento do investidor, é natural que aumentos da mesma provoquem dificuldade na obtenção de fundos, tornando mais “caro” o call warrant e, simultaneamente, mais “barato” o put warrant.
Matematicamente, a influência da taxa de juro é ilustrada pelo facto de esta ser o factor de actualização do preço de exercício. Ora, se o call warrant na expiração vale Max(S-X;0), então este valor será tanto maior quanto maior for a diferença entre S (preço do activo subjacente no mercado à vista) e X (preço de exercício. Como a avaliação do warrant se faz algures antes da expiração, o valor do preço de exercício tem que ser actualizado a uma determinada taxa de juro. Quanto maior a taxa de juro utilizada, menor será o valor hoje e, portanto, maior será a diferença (ou seja, o valor do warrant).
Da mesma forma, se o valor de um put warrant é o Max(X-S;0), a actualização do preço de exercício a uma taxa superior fará com que X apresente um valor menor e a diferença se apresente reduzida. O valor do put warrant será menor para uma taxa de juro superior.
Para melhor explicitar o efeito, considere-se o seguinte exemplo:
Se a taxa de juro se apresenta nos 4% a seis meses da expiração e quando o preço do activo subjacente é €12 e o preço de exercício €10, uma variação da taxa de juro para os 5% terá o seguinte impacto no valor intrínseco do call warrant10:
Taxa de juro = 4%
Max(12-10e-0,04*(6/12) ; 0) = Max(12-9,802;0) = 2,198
Taxa de juro = 5%
Max(12-10e-0,05*(6/12) ; 0) = Max(12-9,753;0) = 2,247
No caso do put warrant, considere-se a mesma situação quando o preço do activo subjacente no mercado à vista é €15 e o preço de exercício é €18:
Taxa de juro = 4%
Max(18e-0,04*(6/12) -15; 0) = Max(17,644-15;0) = 2,644
Taxa de juro = 5%
Max(10e-0,05*(6/12) -15; 0) = Max(17,556-15;0) = 2,556
Chama-se a atenção para o facto de se tratar de uma análise ceteris paribus. Por exemplo, um aumento da taxa de juro pode levar a uma redução do preço do activo subjacente e o efeito final (isto é, conjunto) até poderá contrário ao exposto.
10 Procedeu-se a uma actualização em tempo contínuo. Comprovar-se-ia da mesma forma
através da actualização em tempo discreto
Fonte: Warrants Autónomos, Instituto de Mercado de Capitais
com os cumprimentos
Paulo
JPH
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