Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[Jameson]

thks pelo gráfico..é para isto que é o fórum...

tb acho que um hedging "tradicional" é mais simples e eficaz

eu estou fora, mas sempre que tenho tempo não me custa nada disponibilizar as Trading Ideas para aqueles que não são clientes BIG, independentemente da opinião que tenha sobre a Trading Idea

[heterocedastico]

Aqui fica o gráfico...

Quanto à proposta de cobretura considero-a verdadeiramente assassina...

Por muito menos dinheiro e faz uma cobertura perfeita sem risco algum de volatilidades, tempo para maturidade, etc e sem ter de ir actualizando a cobertura, recorrendo a forex:

ex: 1000 acções Dell @34 = 34000€
Posição EURUSD em forex= 34000*1%=340€

[Jameson]

Empresa Dell Computer

Sector Hardware

Data Trading Idea 26-09-2005

Preço à data 34,25 USD

Stop Loss 32,05 USD

Preço actual 33,85 USD

(18:35:00)

Analista Ricardo Duarte Silva

Dell – Price Wars
Hardware


Descrição


Com uma capitalização bolsista que ascende a mais de USD 82 mil mn, a norte americana Dell é a maior fabricante mundial de computadores pessoais com presença nos principais mercados europeus, asiáticos e americanos. Embora os negócios de desktops e laptops representem cerca de 60% do total de receitas da empresa, a Dell tem apostado em aumentar a sua posição nos segmentos de software e periféricos (15% das receitas), servidores (10%) e dispositivos de armazenagem (3%).


Triggers


- O CEO Kevin Rollins pretende alargar a liderança sobre a Hewlett Packard, conquistando quota de mercado nomeadamente no espaço europeu, onde a Dell ainda apresenta uma margem de manobra assinalável.


- Vendas de portáteis têm suportado o crescimento da empresa, mais que compensando o abrandamento verificado nas receitas provenientes de desktops. A Gartner, empresa de research especializado, reviu em alta o crescimento esperado para o mercado de PCs dos 10% para os 13%.


Factores de risco


- Mesmo com um crescimento de lucros de 28% YoY para os USD 1,02 mil mn no 2Q, a empresa apresentou um crescimento de vendas inferior ao esperado (+15% vs +17% consenso), o que motivou a forte correcção em mercado.


- A agressividade de preços imposta pela própria Dell mostrou-se inadequada, atendendo ao cenário de forte procura por PCs, efeitos estes se poderão sentir ainda no decorrer do 3Q.


Comentário Técnico


De um ponto de vista técnico, a Dell encontra-se sobre o suporte dos USD 34, a níveis mínimos do ano. A forte compressão de múltiplos de que foi alvo e o menor prémio a que transacciona face ao sector, parecem incorporar já expectativas diminuídas para o presente trimestre. O indicador de força relativa (RSI) reagiu igualmente à recente situação de sobrevenda (<30) favorecendo o timing de entrada.


Numa perspectiva de trading, deverá ser considerado um stop loss (limite de perda máximo recomendado) de 3,5% abaixo do preço de entrada. Um preço de compra nos USD 34,25 implicaria assim um nível de stop loss nos USD 32,05. Sendo um investimento denominado em dólares e para investidores que pretendam cobrir o risco cambial associado, recomendamos que analisem a nota que se segue.


EUR/USD: Cobertura de posições longas

Proposta de hedging


Atendendo ao actual nível em que se encontra o EUR/USD, gostaríamos de chamar à atenção aos investidores em acções norte-americanas, que poderão efectuar a cobertura do risco do câmbio associado a um investimento em dólares através de um call warrant no Eur/Usd. Os call warrants ganham valor à medida que o euro vai valorizando face ao dólar. Desta forma, se o seu investimento em acções está a ser prejudicado por uma evolução desfavorável da taxa de câmbio, os seus call warrants irão valorizar, compensando assim a desvalorização do dólar na sua carteira. Contudo, salientamos que o inverso também ocorre quando o dólar se valoriza face ao euro.


Para tal, e com o objectivo de cobertura cambial, destacamos um call warrant no Eur/Usd (que se encontra out-of-the-money) com as seguintes características:


- Código do call warrant: EUR/USD C 1.22 12-05/CMZ (7625Z PL)

- Preço de exercício: 1,22 Eur/Usd

- Maturidade: 05 de Dezembro 2005

- Preço de entrada: EUR 1,10

- Paridade: 1 warrant = 100 Eur/Usd

- Delta: 0,45


Exemplo de cobertura do risco de desvalorização do câmbio do dólar face ao euro:


- Carteira: 1000 acções Dell a USD 34 = USD 34.000


- Número de calls = (Investimento em euros / Delta) / Paridade


- Numero de call warrants a comprar

= ((34 000 / 1,2020) / 0,45)/ 100 = 629 call warrants


Embora o preço de um warrant acompanhe sempre a evolução do preço do subjacente, existem outros factores que condicionam o seu valor nomeadamente, a volatilidade, o tempo até à maturidade e as taxas de juro praticadas no mercado. Para uma maior eficiência na cobertura, deveria ser ajustada a quantidade de calls em carteira em função da variação da moeda e do delta do warrant utilizado. Quanto à liquidez é garantida pela presença do market maker, neste caso o Commerzbank. Para mais informações sobre warrants aconselhamos que visite o nosso site em:


http://www.bigonline.pt/pt/bolsa/warrants.asp


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