Ora viva,
Então, tivemos um trimestre permanentemente animado pela perspetiva de que escaparemos a uma grave crise, apesar da inflação e perturbações geo-políticas. Mais, a crença de que a inflação ao consumidor está contida, tem levado os mercados a anteciparem juros mais baixos em breve, embora aqui haja dúvidas sobre quando começarão os cortes e a sua amplitude. Depende dos dados que forem saíndo...
Além do mais, temos o fenómeno AI a animar o pessoal. Nova bolha dot.com a caminho? Há quem diga que sim.
Neste tópico, já provámos (Nasdaq) que após um grande "bull", pode vir um ainda maior. Já ocorreu, mas os eventos passados não garantem os futuros...
A verdade é que máximos históricos não param, foram nos 3 grandes dos EUA, no Japão (este com mais de 30 anos), Austrália e alguns dos mais importantes europeus, como vimos.
O SPX avançou uns imponentes 10% no trimestre, Nasdaq "apenas" 9% e até o DJIA passou de 5% e os míticos 40 K já estão ali à mão... o EUStoxx50 e o DAX também acima de 10% enquanto o tal Nikkei 225 surge como campeão a ganhar 20%
Curiosamente, a China não embarcou neste comboio vencedor e aqui no mundo ocidental, a língua portuguesa está em crise: o PSI perde 2% e a B3 em São Paulo perde acima de 4% - veremos se isto é para continuar, se é sintoma de algo mais...
Quem não está a achar piada ao trimestre que agora termina são os investidores em OT - há perdas nos principais títulos, na maioria dos casos entre 2 a 4% (em Obrigações isto é muito...). Quer dizer que grandes setores do mercado ainda não estão muito convencidos sobre a história da baixa de juros, mal por mal, ainda é melhor (pensam eles) outro tipo de investimento!!
Mas os touros de ouro não se resumem a ações e índices, tivemos o cacau a subir aos espantosos 10.000 USD ganhando assim 132% no trimestre. Felizmente, trigo. milho, arroz e soja perderam valor, mas ao mesmo tempo outras "agrícolas" voltaram a subir, como a carne.
O ouro está com 9% de ganhos, já fez novos máximos de sempre, mas o que assusta é o petróleo que fecha o 1º tri a ganhar 16% - assim, vai ser difícil baixar inflação mais ainda... e nem falo dos juros!!!
Mais interessante é o novo arranque espetacular do USD/JPY com ganhos acima de 7% no 1º tri e a fazer o tal triplo topo. Não tem passado dos 151.xx porque cada vez que lá chega, aparecem os ursos alimentados pela ameaça de intervenção por parte do BOJ. Não acredito na eficácia de uma intervenção a solo, talvez resulte no curto prazo, mas depois o que conta é o diferencial dos juros. Seja como for, o potencial de subida é agora mais limitado.
O EUR/USD está agora em torno de 1.08 a perder 2,2% no ano. Aqui está a valer (apesar da alegria dos mercados) a crença de que o BCE descerá os juros com medo de uma recessão, agora que muitas Economias do velho continente estão já estagnadas... mesmo assim o par está neutro com ligeiro viés de baixa...
Também o Franco Suiço perde 7% face ao USD (juros) mas o patinho feio continua a ser a lira Turca com perdas de 10% - um país que pode ser problemático...
Depois temos as criptos com grandes ganhos no trimestre. Não tanto como o cacau
mas trata-se do ressuscitar pleno de ativos que tinham perdido fortemente. Não só ganham terreno, mas voltam à hiper volatilidade.
O BTC voltou mesmo aos touros de ouro, está perto desses máximos e soma 65% de ganhos no 1º tri (em Euro ganha 70%) e o ETH ganha 55% face ao USD.
Portanto, se há lição a tirar neste trimestre, eu diria que não é necessário injetar liquidez extrema (Bancos Centrais a comprar ativos + juros negativos) para que existam ganhos espetaculares em muitos ativos tão diferentes entre si.
Agora veremos como rolam as coisas no 2º trimestre: a continuar assim, vai haver muita gente a vender em Maio e ir embora...
Abraço, continuação de Páscoa alegre, pode ser que ainda venha o Sol para animar a malta...
dj