Artista Romeno Escreveu:ParaCima Escreveu:hoje vendi a semapa e a repsol, a sonae já tinha vendido há uns dias, entretanto neste intervalo adquiri markel e merck.
considero que a semapa e a repsol não estao caras, mas considerando a incerteza do mercado, penso que possam sofrer com alguma quedra que exista, ainda para mais, têm acompanhado o mercado nestes últimos dias.
não é um até asempre, mas possívelmente será um até daqui a um mês.
comprei put do ES. Alguém no outro dia dizia, e bem, as opções são uma especie de raspadinhas.
Porque markel? Eles nem fizeram melhor que a berkshire, nao é uma má empresa atencao, mas acho que tem parte do portfolio em bonds e isso vai ter retornos fracos looking fwd. Alem disso em geral as baixas yields estao ai pa tramar as empresas de ressuguro. A unica explicacao que vejo é que markel underperformou muito o mercado e em valuation relativa hoje esta barata, mas ha meses ate a propria brkb esteve mt mais interessante
P.s a meu ver a este preco nao era evidente que trocasse semapa pork markel
estas empresas para mim tem um aliciante, que é as aquisições de empresas com um desconto interessante. a markel é dividida em três segmentos, temos a parte dos seguros/reseguros, temos a parte do portfólio e tmeos a parte dos investimentos em empresas, á imagem da berk,
a markel depende muito mais do seguro que a berk, também devido á sua dimensºao, e nos seguros eles tÊm tido excepto raras excepções racios abaixo de 100 o que significa que ganham dinheiro com o seguro, mas neste caso, mais importante que ganhar é ter o dinheiro disponível entre o recebimento e o pagamento dos sinistro (espécie de continente=P) o reseguro tem sido a parte menos lucrativa da empresa.
depois temos o investimento em acções que representa cerca de 7B, um portfolio muito mais moderno que o da berk, mesmo tendo cerca de 10% do portf´plio em acções da Berk (eu sou hiper fã do WB) mas temos um homem ao leme que também tem apresentado retornos extraordinário, o portfolio vai sofrer bem quando o mercado cair.
por fim, temos as empresas internas, eles no ano passado fizeram aquisições que vieram incrementar muito essa vertente empresarial. têm um ebitda no ano d e2020 de 366 M. acredito que a empresa numa futura crise, poderá comprar algumas empresas, para incrementar ainda mais esta vertente da empresa.
valor de mercado 13,5B com o valor da acção a 975 dolares, a empresa tem um float 25B com um rendimento de 2,4%, ou seja, 600M, depois temos o portfolio com um valor de cerca de 7B, o que nunca crise valerá 3.5B e por fim temos um ebitda de 366M na markel ventures 10x o ebitda, ou seja, 3.66B. vamos á massa, pelas minhas contas temos 6,9B.
Valor de mercado: 13.5B
portfolio: 3,5B
markel ventures:3,66B
massa: 6.9B
valor justo: 14B
contas feitas assim por cima, depois teria de acrescentar o valor combinado dos seguros que tem sido sempre inferior a 100, considerando os 98%, temos mais 320M a considerar uma valorização de 10, temos 3.2B, mesmo nao se fazendo a avaliação assim. diria que a markel valerá sempre mais de 18B
a gestão é dividida entre dois tipos, um trata dos negocios, outro dos seguros. tem existido algumas recompras, mas coisa pouca, não paga divdendos, e está preparada para passar esta crise com um portfolio interessante e com dinheiro no bolso para novas aquisições assim que o mercado permitir. em 31/12 o valor contabilistico era de 885