CALDEIRÃO DE BOLSA

QuimPorta Escreveu:Quando FU diz que "não percebe o funcionamento deste mercado" não é líquido que não conheça os mecanismos de funcionamento dos CDS.

A expressão "não compreendo" usa-se muitas vezes para significar "parece mentira que exista".

E se for esse o sentido da expressão FU está em muito boa companhia. O best seller The Big Short: Inside the Doomsday Machine descreve como durante os preparativos para o crash de 2009 muito boa gente andou a negociar CDS sem perceber a complexidade brutal dos instrumentos financeiros subjacentes.

O "doomnsday" a que o autor do livro se refere está relacionada precisamente a utilização dos CDS para shortar aquela espécie de obrigações (CDO) do crédito imobiliário. Que rebentaram na cara de gente como a AIG, Lehman, Merryl, arruinaram países como a Irlanda, Islândia, e por ai adiante.

É provavelmente ao risco de repetição desse cenário que FU se refere.

AutoMech Escreveu:Para o banqueiro, não haverá capital privado para injectar nos bancos caso as autoridades internacionais obriguem as instituições financeiras a registarem nas suas contas as menos-valias potenciais associadas à sua exposição à dívida pública dos países da zona euro.

rubini Escreveu:O Ulrich é das poucas pessoas sensatas na banca, e o BPI é dos melhores bancos geridos. Não entra em enormes riscos e tem um modelo de negócio mais sustentável do que alguns BCP's e BES's que andam por aí.

Quando ele disse isto, deveria querer dizer que o mercado dos CDS está tão complexo e abrangente que ninguém fora dele realmente percebe como funciona. Rebentar com o mercado dos CDS pode ser uma forma de voltar a ter menor complexidade nos mercados financeiros para níveis longe dos actuais. Ultrapassou-se o limite da decência em termos de movimentos de capitais nos CDS e toda a gente sabe os riscos sistémicos associados a estes instrumentos quando a exposição a certos activos é enorme (como actualmente). E todos sabem também quem acaba por pagar quando eles são "too big to fail".

rmachado Escreveu:.. o Ulrich quer dizer é que este mercado não devia existir pois deve-lhe "cheirar" a algo do género do chamado "lixo tóxico.

Ok, who moved first?? Was it you, bond yield? Or was it you, CDS spread? It was you, wasn’t it.. Quick, shoot the messenger! Get him!!!

The conclusion about core sovereigns in this second part is that the bond market leads when conditions are benign. However, this flips around financial conditions deteriorate, and then CDS start leading bonds. That is, bonds have to start running faster to catch-up.

For high-yield sovereigns, whose health was bad to begin with, CDS spreads dominate across all race conditions. Imagine the bonds flailing and struggling to keep up with the whipper-snapper CDS.

Some effort could be made to make the market more transparent, but the same could be said for the corporate bond market. Corporate bonds themselves are not particularly liquid nor transparent

Emilio Botín: "Não faz sentido recapitalizar a banca indiscriminadamente"

O presidente do Banco Santander, Emílio Botín, expressou hoje a sua oposição à recapitalização indiscriminada da banca europeia, afirmando que a proposta realizada pela Comissão Europeia "não tem nenhum sentido".
"Qualquer recapitalização não servirá de nada se antes não se resolver definitivamente o problema da dívida soberana", afirmou Botín na abertura da IV Conferência Internacional da Banca, organizada pelo Santander. A conferência reuniu em Madrid importantes agentes financeiros do cenário mundial, de acordo com o "El Mundo".

"Não deve forçar-se uma recapitalização indiscriminada da banca europeia sem se resolver de forma definitiva o problema da dívida pública", assegurou o banqueiro, acrescentando que a proposta "não tem qualquer sentido".

O presidente do maior banco espanhol considerou que "exigir uma recapitalização pela questão da dívida supõe não respeitar o acordo de Basileia III e invalidar os testes de stress".

Botín considera que pedir novos rácios de capital nesta altura, quando o acordo de Basileia III ainda não entrou em vigor, "irá gerar instabilidade e incerteza".

"É altura de fazer frente ao comboio de regulamentação e valorizar e calibrar bem o impacto das medidas que já estão em marcha", disse Botín, acrescentando que a medida irá produzir "uma contracção do crédito".

"Pôr em dúvida de forma generalizada a sustentabilidade da dívida pública pode levar-nos a uma espiral imparável da crise soberana e da crise bancária", acrescentou o presidente do Santander.

Além disso, Botín defendeu a eliminação das entidades que não são viáveis. "É fundamental que seja possível a eliminação de qualquer instituição, de forma a que uma entidade que não seja viável possa sair do mercado sem gerar risco sistémico e evitar a necessidade de recorrer a dinheiro público", concluiu.

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php ... &id=512955

Fernando Ulrich "Das melhores coisas que podiam acontecer era rebentar com o mercado de CDS"
18 Outubro 2011 | 12:36

Como é que com mais capital chegamos a uma economia mais próspera? A pergunta foi hoje deixada por Fernando Ulrich, que criticou a pressão das autoridades internacionais para capitalizar os bancos com o objectivo de evitar o colapso do mercado de credit default swaps (CDS). Este colapso seria "das melhores coisas que podiam acontecer ao mundo".
O presidente do BPI, Fernando Ulrich, criticou hoje os líderes internacionais pela forma “confrangedora” como têm lidado com a crise financeira internacional, designadamente ao imporem o reforço do capital dos bancos para fazer face a perdas na exposição a dívida soberana, com o objectivo de evitar o colapso do mercado de “credit default swaps” (CDS).

“Percebo que digam que a Grécia não consegue pagar e que vai haver um perdão. Mas das melhores coisas que podiam acontecer ao mundo, era rebentar com o mercado dos CDS. [os líderes internacionais] têm medo [dos CDS] porque não percebem o que é”, constatou o banqueiro. Ulrich reconheceu que também não percebe o funcionamento deste mercado, mas acrescentou que, por isso mesmo, não investe nele.

“Vivemos um problema do financiamento. O que os líderes mundiais estão a fazer é de uma pobreza confrangedora. Não percebo como vão resolver o problema da estabilidade financeira do mundo com mais capital. Como é que com mais capital chegamos a uma economia mais próspera?”, questionou o líder do BPI.

Para o banqueiro, não haverá capital privado para injectar nos bancos caso as autoridades internacionais obriguem as instituições financeiras a registarem nas suas contas as menos-valias potenciais associadas à sua exposição à dívida pública dos países da zona euro. “Virem dizer que vão ver qual é o preço de mercado da dívida pública e os bancos vão ter que fazer isso é criar um problema”, alertou.

“Não sei onde estão os accionistas privados para fazer face a estas perdas potenciais através de capital. É o fim do principio do ‘risk free’ da dívida soberana. Vai significar a desarticulação do sistema financeiro”, sublinhou.

“É uma crise intelectual. De falta de capacidade de perceber os problemas e de encontrar uma solução. Vive-se num jogo de passa culpas. Autoridades culpam os bancos e exigem-lhes mais capital e os bancos culpam o sector público. Mas os argumentos dos bancos são mais sólidos”, defendeu o banqueiro.
Como é que com mais capital chegamos a uma economia mais próspera? A pergunta foi hoje deixada por Fernando Ulrich, que criticou a pressão das autoridades internacionais para capitalizar os bancos com o objectivo de evitar o colapso do mercado de credit default swaps (CDS). Este colapso seria "das melhores coisas que podiam acontecer ao mundo".
O presidente do BPI, Fernando Ulrich, criticou hoje os líderes internacionais pela forma “confrangedora” como têm lidado com a crise financeira internacional, designadamente ao imporem o reforço do capital dos bancos para fazer face a perdas na exposição a dívida soberana, com o objectivo de evitar o colapso do mercado de “credit default swaps” (CDS).

“Percebo que digam que a Grécia não consegue pagar e que vai haver um perdão. Mas das melhores coisas que podiam acontecer ao mundo, era rebentar com o mercado dos CDS. [os líderes internacionais] têm medo [dos CDS] porque não percebem o que é”, constatou o banqueiro. Ulrich reconheceu que também não percebe o funcionamento deste mercado, mas acrescentou que, por isso mesmo, não investe nele.

“Vivemos um problema do financiamento. O que os líderes mundiais estão a fazer é de uma pobreza confrangedora. Não percebo como vão resolver o problema da estabilidade financeira do mundo com mais capital. Como é que com mais capital chegamos a uma economia mais próspera?”, questionou o líder do BPI.

Para o banqueiro, não haverá capital privado para injectar nos bancos caso as autoridades internacionais obriguem as instituições financeiras a registarem nas suas contas as menos-valias potenciais associadas à sua exposição à dívida pública dos países da zona euro. “Virem dizer que vão ver qual é o preço de mercado da dívida pública e os bancos vão ter que fazer isso é criar um problema”, alertou.

“Não sei onde estão os accionistas privados para fazer face a estas perdas potenciais através de capital. É o fim do principio do ‘risk free’ da dívida soberana. Vai significar a desarticulação do sistema financeiro”, sublinhou.

“É uma crise intelectual. De falta de capacidade de perceber os problemas e de encontrar uma solução. Vive-se num jogo de passa culpas. Autoridades culpam os bancos e exigem-lhes mais capital e os bancos culpam o sector público. Mas os argumentos dos bancos são mais sólidos”, defendeu o banqueiro.

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