Bull Bull Escreveu:Tenho lido que existe uma correlação negativa entre as 10years e os mercados. Mas julgo ter lido que em épocas de deflação essa correlação pode ser diferente.
Está correcto esta afirmação?
Se sim, qual a sua razão
cumprimentos
É uma tese interessante. Em relação à correlação entre 10years e mercado, está certo que existe essa correlação negativa (embora ocorram excepções na realidade). Não só para 10years como para qualquer instrumento de dívida de cupão pré-fixado. A justificação é que em situações de expansão económica, existe espaço para se aumentarem as políticas restritivas (aumento dos juros) e dessa forma, e mantendo igual o risco de crédito, a obrigação desvaloriza, porque tem um rendimento pré-definido que se torna menos atraente.
Em situações de deflação, e onde provavelmente já ocorreram as manobras do banco central para estimular o consumo, o caso por exemplo do Japão, a expectativa de aumento das cotações de mercado fica muito comprometida a não ser por procura externa. É que havendo deflação, a probabilidade de aumentarem os lucros é muito menor, porque não é possível melhorar os preços de venda, mas nos custos nem sempre se tem a mesma flexibilidade para os reduzir.
E, neste caso os juros não subirão, porque as autoridades querem estimular a economia - este é o tal cenário da armadilha de liquidez, em que mesmo fornecendo liquidez a custos próximo de zero, se torna muito difícil animar a economia.
Neste cenário, mais do que não haver correlação, não existe é espaço de manobra para baixar os juros e dessa forma estimular o consumo, simplesmente porque a taxa está quase a zero (não dá como é óbvio para ter juros negativos). E como os juros não baixarão, mas também não subirão, as yields continuarão em baixa e dessa forma mantém o valor das obrigações, mesmo num cenário em que as acções estão continuamente deprimidas.