CALDEIRÃO DE BOLSA

AAII Sentiment Survey

Bullish - 41.7%
Neutral - 16.7%
Bearish - 41.7%

MarcoAntonio 18/11/2009 Escreveu:Tudo igual, ou quase (II)

Um pouco no mesmo espírito da crónica passada, nem tudo vai igual nos mercados financeiros. Quando olhamos para os índices americanos e depois nos voltamos para os índices europeus, o contraste salta à vista...

Todos os importantes índices americanos, desde o S&P500 ao Dow Jones passando pelo Nasdaq, realizaram nas últimas sessões novos máximos relativos. Um episódio repetido inúmeras vezes ao longo dos últimos 7 meses. A generalidade dos índices Europeus falhou contudo em atingir a mesma meta. E bem em destaque neste ponto está o PSI20, dos que apresentou uma das subidas mais discretas nestas sessões recentes.

Enquanto o S&P500 insiste em estabelecer novos máximos, não mostrando grandes sinais de fragilidade para além da já mencionada na coluna progressiva quebra de liquidez, do lado de cá do Atlântico a tentação de considerarmos que possivelmente estamos já numa fase de consolidação, eventualmente algo semelhante à de Junho-Julho, é significativa. Reforçando essa possibilidade, os mercados americanos têm vindo a assumir uma certa regularidade desde finais de Agosto sendo que o actual "upswing" apresenta agora uma amplitude semelhante aos dois anteriores, sugerindo que esse mesmo movimento de curto-prazo poderá esgotar-se por estes níveis. A confirmar-se, estariam criadas condições para que efectivamente os índices europeus realizassem um máximo relativo inferior ao anterior, um sinal efectivo de interrupção da tendência de alta.

No que diz respeito ao “sentimento de mercado” e tomando por medida o "survey" semanal da AAII, os investidores – ainda que afastados dos extremos, onde este tipo de indicador tende a ser mais fiável – mantêm sistematicamente percentagens de “bears” bem acima do que é usual durante um Bull Market (na última semana registou-se um empate técnico entre os dois nos 38,6%). Haverá quem argumente que é essa mesma desconfiança e resistência que alimenta o “monstro bull”. Teorias contrárias à parte, não poderemos utilizar a ansiedade dos investidores como alerta de inversão dado que essa foi virtualmente uma constante ao longo da subida e visivelmente não a travou.


Nota: as análises apresentadas constituem artigos de opinião do autor, não devendo ser entendidos como recomendações de compra e venda ou aconselhamento financeiro.

Marco António Escreveu:Pico no Investors Intelligence


Sem grandes novidades nos índices - na verdade estamos virtualmente no mesmíssimo ponto de há uma semana atrás - o Investors Intelligence Bull/Bear Ratio, tomado como indicador contrário, surge com um pico semelhante ao de Agosto passado...


Com o S&P junto dos máximos relativos, um pouco acima dos 1100pts, o indicador, que se baseia numa pool de newsletters de investment advisors, apresenta uma percentagem de Bulls acima dos 50% tal como tinha ocorrido em Agosto aquando da chegada aos 1000pts, ao que se seguiu - sublinhe-se - uma correcção muito, muito modesta. Bem como uma percentagem de Bears abaixo da fasquia dos 20%, tal como tinha ocorrido em Agosto igualmente.

O que é curioso dado que: os índices - em particular os Europeus - denotam alguma fragilidade não sendo capazes de estabelecer novos máximos relativos conforme já aqui comentado na semana passada, não se encontrando o S&P completamente isento de sinais de fragilidade em todo caso, como a já referida por diversas vezes perda de liquidez progressiva a que o índice tem estado sujeito; a actual lateralização de muito-curto prazo é também ela algo semelhante a outras que ocorreram durante este movimento de alta antecedendo correcções, ainda que discretas na sua generalidade; nos últimos dias ainda têm voltado a circular com alguma insistência comentários alarmistas quanto a um possível "default" dos Estados Unidos.

Perante este pico num popular indicador contrário, valerá a pena comparar com o resultado semanal do Survey da AAII que irá estar disponível esta quinta-feira, este outro indicador de sentimento baseado na inquirição de investidores quanto ao seu sentimento de médio prazo para os índices, em lugar de uma consulta de "advisors". De uma forma persistente, este indicador apresenta uma percentagem de Bulls/Bears superior/inferior ao do Investors Intelligence e enquanto indicador contrário, parece-me mais eficaz. A título de exemplo, para encontrarmos uma percentagem de Bears inferior a 20% no AAII teríamos de recuar a Janeiro de 2006!



Nota: as análises apresentadas constituem artigos de opinião do autor, não devendo ser entendidos como recomendações de compra e venda ou aconselhamento financeiro.