CALDEIRÃO DE BOLSA

pvg80713 Escreveu:
e não me lembro de ninguem ter feito bom dinheiro com BCP nos ultimos tempos.

Timbrado10 Escreveu:Por vezes fico admirado com o "odio" que algumas pessoas denotam face ao BCP...

Talvez recalcamentos!

Stock prices do reflect expectations about the future. But decades of research have now shown them also to reflect lots of other things too - emotion, error, and the often perverse incentives of the money-management business. The stock market "is terribly noisy in the short run," says Rappaport.

Mr Pontes: BCP: São de MÁ qualidade, os lucros 1T/09, pois ao contrário de BPI e BES, provêm de operações de negociação e cobertura. Crédito mal parado dispara. Downgrade de -18,4% para 0,923 € (antes 1,131 €). Vender FORTEMENTE

Fiquei muito preocupado com os Resultados do BCP. Isto porque acompanho os 4 Bancos nacionais (BCP, BES, BPI e BANIF), e como os conheço da análise das respectivas contas, dá para ver clarissimamente que dos 3 que já apresentaram as contas do 1ºT/09, o BCP é o que apresenta, de longe, as piores contas em termos de sustentabilidade (pois os seus resultados são de muito fraca qualidade), e também é o BCP que tem piores indices de crédito mal parado.

Os Resultados do BCP são de má qualidade porque: baseiam-se em 136,7 M€ antes de Impostos (algo próximo de 100 M€ depois de impostos, ou seja a quase totalidade dos 106,7 M€ dos Resultados Liquidos totais obtidos no 1T/09!!!!!!!) de resultados obtidos em Operações de Negociação e Cobertura, beneficiando pontualmente das melhores condições do mercado. Ora isto não é sustentável, nem é recorrente a estes niveis de mais de 100 M€ num trimestre.

E assim, são de má qualidade os lucros, porque dificilmente se repetirão ao mesmo nível, ou a outro parecido, baseado no mesmo tipo de operações. O negócio base e sustentável dos Bancos é obter dinheiro, e emprestá-lo, ganhando a diferença de taxa entre operações activas e passivas. Mas neste negócio normal, o BCP viu a Margem Financeira diminuir significativamente de -9,3% de 412,2 M€ no 1ºT/08, para 373,8 M€ no 1ºT/09: vejam na página 25 em http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR23792.pdf . Mas, com o BES não aconteceu assim, e por isso o BES apresentou resultados de boa qualidade: comparem na página 6 em http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR23673.pdf , e vejam que o BES SUBIU a Margem Financeira +22,1% (aí designada por Resultado Financeiro), e que o BES até diminuiu o Resultado de Operações Financeiras de negociação em -45% (as tais, conjunturais, que o BCP aproveitou para subir exponencialmente, mas que não são de boa qualidade para o futuro). E veja-se ainda o BPI na página 19 em http://web3.cmvm.pt/sdi2004/emitentes/docs/FR23327.pdf , em que o BPI subiu a Margem Financeira do 1ºT/08, para 1ºT/09, em +15%, de 159,4 M€ para 183,3 M€, e também não se apoiou em Ganhos e Perdas em Operações Financeiras de cobertura, que até dimunuiram -64% (!!!9 de 65,2 M€ para 23 M€.

Ou seja, como se vê, o BCP foi um caso único, nos três maiores Bancos nacionais, pois foi o único que dependeu (e ainda mais, muito fortemente) de Operações de Financeiras de negociação e cobertura. De resto, o BCP apresenta o pior nivel de crédito vencido a mais de 90 dias, de 1,6% (BPI foi 1,5%, BES foi o melhor com 1,2%). Mal também a operação na Polónia, quer em Margem Financeira espremida, quer em perdas cambiais. Mal também o BCP no TIER I que retrocedeu de 5,8%, para 5,5%.

Avaliação: o book value está agora em 1,003 € por acção, retirando aos capitais próprios as acções referenciais sem voto. A que há que descontar o deficit do Fundo de Pensões de cerca de 777 M€, ou sejam -0,165 € por acção. E os Resultaos futuros projectáveis, são baixos devido à má qualidade dos lucros obtidos. Aos 106,7 M€ de Resultados Liquidos obtidos, eu retiro 100 M€ de resultados de operações financeiras de negociação e cobertura antes de impostos (que foram de 136,7 M€, mas deixo o excedente como normal), ou sejam retiro cerca de 73 M€ depois de impostos, pelo que os Resultados Recorrentes apresentados pelo BCP de 85,5 M€ (não incluem uma mais valia com a venda parcial do Millennium Angola), ficam reduzidos a 12,5 M€ (85,5-73). E, 12,5 M€, anualizados equivalem a 50 M€ por ano. E 50 M€ por ano, valem actualmente 0,085 € por acção. Assim, a minha avaliação actual do BCP é de 0,923 € (1,003-0,165+0,085). Recomendação: VENDER FORTEMENTE, pois está apenas a 11% do meu target, e os Resultados de má qualidade têm impacto muito negativo. É, clarissimamente o pior dos 3 Bancos que apresentaram contas, pois no BPI e BES não houve a má qualidade que expliquei.

artista Escreveu:

Iwantmymoneyback Escreveu:BCP é o banco com melhor PER. Alias é se nao me engano, o titulo com melhor PER no PSI.

Baseado nos resultados de que ano? provavelmente nos do ano passado, os mercados descontam o futuro, o passado já não interessa, ainda menos no contexto económico/financeiro actual!

Iwantmymoneyback Escreveu:BCP é o banco com melhor PER. Alias é se nao me engano, o titulo com melhor PER no PSI.

rasteiro Escreveu:acho que se os mercados arrancarem de vez, o BCP, é titulo do PSI20, mas barato, e dos bancos nacionas é do que tém o PER, mais baixo(9%), por isso estou dentro.

Custa a arrancar, mas quando arrancar, deixem-no passar.........

sanchobeti Escreveu:Caro Ulisses:
Penso que desde 2o05 para cá,na nossa bolsa,ne negoceia muito mais pelas noticias que pela analise.
E,não sabendo nada de nada,olho para o Per e parece que mesmo agora o do BCP é melhor que qualquer outro banco Pt.Não entendo,porque são melhores os outros!!
Tvz a especulação jornalistica nas formas de noticias acoplada á actuação na acção do "expeculador".

Depois da apresentação dos resultados, os analistas apressaram-se a classificá-los como positivos. Mas, quando o mercado abriu no dia seguinte e o BCP começou a acelerar a queda, os analistas tiveram que “explicar” aquele comportamento.

sanchobeti Escreveu:Não foi o Fortis que despejou cerca de 2,5 milhôes.
E então como expilica "intelectualmente., que o Bes e o BPI com maus reultados continuam sempre a subir!?
O Bcp é um caso de "policia" Sr Pereira!!Neste banco,agora...até parece mais para a "bruxaria"!