- EDPR são necessárias outras ideias e melhor ROI para evitar mais AC's.gif (1019.94 KiB) Visualizado 11651 vezes
Bem feito e ambicioso Plano estratégico EDPR 21/25
https://www.edpr.com/sites/edpr/files/2 ... D_EDPR.PDF alicerçado aliás num
crescimento fabuloso das renováveis, de 2015 a 2050 (média de 20% ao ano, tendo o ano passado sido excecional, crescimento de 45% na produção Mundial vs EDPR que produziu menos 5% do que no ano anterior (28,5 terawatts/h 2020).
Os Espanhóis EDPR (Oviedo) estão a diversificar portfólio por mais de 20 países, resta saber com
quantos aumentos de capital de 1.5mM€ cumprem o plano de investimentos da EDPR de cerca de 19 mil milhões de euros, para implementar
cerca de 20 gigawatts de renováveis até 2025.
Problema que surge da análise da
pág. 15 do relatório - Para os acionistas EDPR (como fui até janeiro) e EDP (8,5% da carteira) que detém 75% da EDPR, a questão é que os atribuídos 1/3 de activos para "rotação" EDPR contará na melhor das situações (não acredito que seja alcançado na totalidade com 8 mil milhões). O eufemismo "Rotação de ativos" diz respeito à venda de unidades instaladas e em produção com contratos de subsidiação assegurados e a negociação/montagem e operacionalização de novos pólos de produção de energia.
i.e. Trabalhando com margens operacionais reduzidas e sobre uma receita anual de apenas 1,7 mil milhões de euros anuais em 2020 (menos de 1/11 da capitalização bolsista), para o CAPEX 2021/2025 dar um salto tão grande para 3,8mM€/média/ano (=19mM€/5 anos), menos 1,6mM€ (venda de ativos ou 8mM€/5), retirando ainda uns favoráveis 500M€ de FCF/ano e 200M€/ano de desinvestimentos (=1mM€/5), ainda dá 1,5mM€ de buraco anual.
e.g. Vamos considerar que o
Endividamento bancário+obrigacionista, pode e deve aumentar à razão de 750M€ anualmente, ainda
requer 3 AC's de 1,5mM€ cada (ou 2 AC's de 2,25mM€ cada), de 18 em 18 meses. A EDP vai ter de ocorrer a esses AC's ou vai simplesmente
reduzir, paulatinamente, a posição nesta sua participada até aos 54%, à razão da perda de 7% do capital por cada um dos 3 AC's a efetuar até 2025 inclusivé?É que os
AC's, no LP, não afetam a performance EDPR, antes pelo contrário, porque aquela liquidez massiva serve sempre para reduzir dívida líquida e para aumentar CAPEX, mas limita a performance EDP e o seu ROI e ROE (e vai continuar a perder % de controlo na EDPR).
nota - No comparativo, o ROI e o ROE da EDP Brasil (90% Green) e das Hídricas Portuguesas 2,6x superior ao da EDPR e contudo toda a estratégia e planeamento visam níveis de investimento 2021/2025 quase 5x superiores para a EDPR, de 19mM€ (vis a vis 5mM€ nas outras duas somadas).
nota 2 -
29 euros? seria de facto uma bolhita, mas uma bolha nada de especial num setor new new thing (mais de 500% de valorização EDPR até Fevereiro que é Muito bom, mas Nvidia e Netflix chegaram a valorizar mais de 2.500% em períodos temporais similares), e muito bem vinda pelos acionistas (EDP incluída, que aproveitava logo para fazer outro AC na EDPR e assim abdicava de menos % do capital).
- EDPR 19mM€ capitalização bolsista Bull LP e MLP sustentado na LTA 2 anos nos 18.4 mas apreciava que no futuro fosse mais rentável para não fazer mais AC's.gif (23.16 KiB) Visualizado 11651 vezes