CALDEIRÃO DE BOLSA

Spain's Vueling cancels 2008 Airbus orders
18-10-2007 08:23 por Reuters

MADRID, Oct 18 (Reuters) - Spanish airline Vueling said on Thursday it has cancelled an order for 3 new Airbus A320 aircraft and postponed delivery of six others to 2009 from 2008 after reporting a 73 percent fall in third quarter net profit.

Vueling, caught in a row between shareholders and management, said it faced strong competition from low-cost and traditional carriers as well as high fuel costs

¿Cuál es el precio objetivo de Vueling?
Jaume Viñas / MADRID (24-10-2007) Publicado en: Edición Impresa - Mercados

¿Cuánto cuesta Vueling? La respuesta es fácil, 16,83 euros según el precio de ayer. Más difícil es atinar acerca de su precio objetivo. En menos de cuatro meses, Goldman Sachs ha valorado la aerolínea en 20 euros, 12, 2,5 y 13 euros. Todo ello no hace sino crear más confusión alrededor de un valor que sigue un camino errático en el parqué.

Vueling vive instalada en una suerte de montaña rusa. Ya a nadie extraña que un día caiga más de un 15% y al siguiente suba un 20% o viceversa. Y por si no hubiera bastante confusión en una compañía inmersa en disputas dentro de su consejo de administración, las casas de análisis varían notablemente en cuestión de semanas los precios objetivos.

El pasado día 10, Goldman Sachs sorprendió al mercado y a la propia compañía al pasar de un precio objetivo de 12 euros a 2,5 euros. Goldman argumentaba que la aerolínea tendría problemas de liquidez. Desde Vueling negaron la afirmación pero de nada sirvió, el valor se desplomó.

Veinte días más tarde, ayer, Goldman aumentó un 420% su precio objetivo hasta los 13 euros. El banco estadounidense mantiene que existe un riesgo de liquidez pero admite que el aumento de la participación de la familia Lara -del 15,87% al 26,8%- puede servir de estímulo para el valor. Con todo, Goldman sostiene que el ingreso por pasajero es el principal handicap de Vueling.

Desde la compañía, omiten realizar cualquier comentario acerca de los informes de los bancos, pero fuentes del mercado aseguran que la empresa está molesta y comparan los análisis para fijar los precios objetivos con una ruleta. Desde BPI, Joaquín García Romanillos, justifica los cambios de los analistas en los dos profit warning que Vueling ha anunciado este año y en que los resultados han sido peores a los esperados por la aerolínea.

Hace menos de ocho meses, Santander Investment aseguró que la compañía podría alcanzar los 50 euros, Deutsche Bank la tasaba en 52 euros y JPMorgan llamaba, en tono elogioso, a Vueling la pequeña Easyjet. Eran otros tiempos.

Hoy, algunas compañías, como Link Securities, han optado por no analizar al valor ya que aseguran que hay una falta de transparencia acerca de los verdaderos números de la entidad.
Cómo se realiza un análisis

Hay dos tipos de análisis que pueden servir de guía para invertir en una compañía. El técnico, que es puramente estadístico, y el fundamental, más completo y que se considera más fiable dentro de la arbitrariedad que reina en la Bolsa. El fundamental se puede realizar a partir del flujo de caja (cash flow) o mediante el método de valoración por múltiplos, que consiste en comparar datos de una compañía -PER, Ebitda, etcétera- con empresas similares. Alicia Jiménez, directora de análisis de Self Trade, sostiene que es habitual que haya diferencias entre las mediciones de los analistas acerca de un valor aunque asegura que lo de Vueling es exagerado. Además, reconoce que el entorno influye y, por ello, es difícil que los analistas fijen precios objetivos muy alejados del precio al que cotiza el valor.

Goldman Sachs crucifica a Vueling: valora sus acciones en 2,5 euros y dice que podría tener problemas de liquidez
Agencias | 16:20 - 2/10/2007

El banco de inversión estadounidense ha rebajado su recomendación para la aerolínea de bajo coste hasta "vender" desde "neutral" fijando un precio objetivo a seis meses de 2,5 euros por acción frente a los 12 previos. Vueling volvió a cotizar este martes tras pasar todo el día de ayer suspendida mientras lanzaba otro profit warning. Según esta valoración Vueling debería tener una capitalización de unos 37,3 millones de euros.

Vueling (VLG.MCVUELING) puede llegar a tener problemas de flujo de caja, según Goldman Sachs, que advierte de tras las noticias negativas comunicadas por la compañía los clientes pueden optar por cancelar sus reservas, lo que impactaría sobre el fondo de maniobra. Lo mismo ocurriría si los proveedores, preocupados por una posible suspensión de pagos, deciden exigir los pagos con antelación.

Esta mañana, un analista de un banco europeo señalaba que "hay una incertidumbre absoluta" acerca de la situación de la compañía, mientras una agente afirmaba que "al inversor no le queda confianza".

La actual estimación es de una pérdida en EBITDAr (resultado de explotación antes de amortizaciones y alquiler de flota) de hasta 10 millones de euros tras anunciar en agosto que alcanzará un beneficio en este apartado de entre 23 y 42 millones. Aquella estimación era ya una revisión a la baja de su objetivo anual de 95 millones presentado en noviembre de 2006.

Vueling anunció la semana pasada que su presidente José Miguel Abad Silvestre abandonaba el cargo por "diferencias con la gestión" de la aerolínea. Desde entonces, ha planeado sobre el valor la sombra de un posible recorte.