Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[Ovos Moles]

Ontem foi publicada na newsletter que eu recebo dos Warrants Millennium bcp um artigo sobre Futuros. Para quem tiver interesse basta enviarem um pedido para warrants@millenniumbcp.pt.
Cumprimentos
Ovos.
"Boa tarde,

O Mundial de Futebol acabou e embora não tenha corrido tão bem como desejávamos, ficámos com muito mais do que aquilo que tínhamos antes de começar. Podemos assim voltar a concentrar as atenções nos investimentos...

A negociação de contratos futuros é originária do Japão, século XVIII e foi usada inicialmente para negociar arroz e seda. Em 1850 os EUA começaram a usar o mercado de futuros para comprar e vender mercadorias tais como o algodão, o milho e o trigo. Esta era uma forma encontrada para os agricultores se protegerem das intempéries das suas colheitas e de maus anos agrícolas.
Um futuro é um contrato transaccionável, efectuado num mercado organizado (bolsa), de compra ou venda de um activo (acções, moedas, índices, mercadorias) em condições pré-definidas pela bolsa, cuja liquidação ocorrerá numa data futura e a um preço fixado no presente.
O número de subjacentes disponíveis expandiram-se de tal forma que, actualmente, já é possível transaccionar futuros sobre o Tempo, sobre a Formula1, sobre actos terroristas, quase tudo o que possam imaginar.
Não pense que ao negociar futuros fica responsável por receber ou entregar, por exemplo, barris de petróleo no final do contrato (maturidade). Grande parte dos intervenientes neste mercado, são investidores/produtores que pretendem cobrir riscos de posições (operações de cobertura) e especuladores, que desfazem a posição antes da maturidade do contrato tirado partido da diferença entre o preço fixo no contrato e o preço de mercado.

Quais são as componentes que devemos ter em conta quando queremos negociar um contrato de futuro? Vamos usar para o exemplo em causa o Futuro sobre o Índice DAX, para a maturidade mais próxima, neste caso Setembro de 2006.

- Activo Subjacente: DAX30
- Maturidade do Contrato: Setembro 2006
- Ciclo dos próximos contratos: Dezembro06; Março07; Junho07; Setembro07
- Dimensão do Contrato: 1 ponto do Futuro DAX = 25€
- Dimensão de cada Tick 0,5
- Valor de cada Tick 25 x 0,5 = 12,5€

O preço do futuro vai variar proporcionalmente com o subjacente, neste caso o Índice Alemão DAX. A diferença entre o valor de cotação do índice DAX e o Futuro do DAX, designa-se por fair value, que representa o valor temporal do futuro. O seu valor vai diminuindo com o aproximar da maturidade do contrato, onde nesse dia o valor do futuro vai ser igual ao valor do subjacente. Hoje, o Fair Value entre o contrato de Setembro 06 e o Subjacente são cerca de 32 pontos, ou seja, se o DAX está a cotar a 5.660 o Futuro vai cotar aproximadamente 5.692. Por sua vez o contrato de futuro de Dezembro06 vai ter um fair superior, actualmente são 73 pontos sobre o índice DAX.
Para os mais interessados deixamos o modelo matemático para o cálculo do Valor do Futuro (VF) face à cotação do Índice DAX e maturidade Setembro06, designado por Modelo do Cost-of-Carry:

VF = (Preço Subjacente-Dividendos) * (1+Taxa Juro*Tempo p/ Maturidade anualizado)

Fair Value = VF - Preço Subjacente = 5.692 - 5.660 = 32 pontos

Os futuros para serem negociados prevêem a abertura de uma conta margem, onde serão depositadas as valias e menos-valias das operações efectuadas. Imaginem que compraram 4 Futuros sobre o DAX a 5.692, se venderem 10 pontos acima nos 5.702 a valia a ser creditada vai ser 1.000€=(5.702 - 5.692)*4*25. No caso de queda o débito será pelo mesmo valor e da parte do proprietário da conta é obrigado a manter um saldo (margem) suficiente para cobrir eventuais prejuízos. Sempre que for necessário um depósito extra na conta, designa-se por “margin call”.

Os futuros são dos instrumentos financeiros mais negociados em todo o mundo, não só pela sua liquidez, como também pela alavancagem e possibilidade de assumir posições longas e curtas no mercado.

Fica em anexo a nossa newsletter.



Boa semana e bons negócios,


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