CALDEIRÃO DE BOLSA

tem razão.. a divida liquida da navigator deve ser adicionada ao meu cálculo anterior, o que no meu exercício daria então um NBV da Semapa de cerca de 2,4-2.5 biliões.

O market cap da Navigator é de 2198M€ (YFinance), o que dá 1540M€ na posse da Navigator.

Não sei se será correto consolidar a dívida da Navigator para o NAV da Semapa, uma vez que o market cap da Navigator já tem assumida a sua própria dívida (pele menos devia!).

Ou seja, para calcular o NAV da Semapa eu faria assim: 70% Market Cap da Navigator + outros ativos - net debt da Holding (sem consolidar as participadas).

Isto dá, assumindo os outros ativos a 0 (pior caso): 1540M€ - (228M€ (Net Debt Holding a 30/09) - 1100M€ (encaixe líquido da venda da Secil)) = 2412M€ de NAV.

E isto é assumindo que os outros negócios valem zero. Claro que uma holding negoceia sempre a desconto face ao NAV devido a ineficiências intrínsecas, mas o market cap atual é um desconto demasiado elevado, a meu ver.

as contas devem ser:
1) divida liquida zero (1,4B a 30 setembro - valor de venda da semapa)
2) 70% do market cap da NVG: 1,4B
3) outros negócios - vamos assumir 200 milhões

Dá um net book value de 1.6, que é mais ou menos o que está a valer agora.

a performance da semapa fica, pelo menos por enquanto, mais ligada ao market cap da navigator, pois a divida líquida ao nível da holding é praticamente zero e os outros negócios ainda contam pouco.

tami Escreveu:Lisboa, podes explicar melhor essas contas? A Secil é vendida por 1.4B, com uma dívida liquida de 400M - nas minhas contas entra 1B na conta (o suficiente para, se assim o entendesse, limpar a divida total). Estou a fazer mal as contas?

Tens toda a razão .... Pelo menos ao valor da mais valia estava a faltar 416 milhões registados no valor da participação o que torna os valores bem diferentes daqueles que tinha colocado

1,4 + 800 + extras

pelo menos 2,2 ficam lá para 1,7 de mk Cap

Bem alertado !!!

O negócio tem boas mais valias, mas não entendo o motivo de vender um negócio do tipo "cash cow", simples de gerir para quem sabe ser eficiente durante os ciclos de disminuição de procura, que produz um commodity, ou seja a industria que a Semapa sabe executar melhor. Um negócio onde a Inteligência Artificial não é disruptiva!

A troco de quê?

Lisboa, podes explicar melhor essas contas? A Secil é vendida por 1.4B, com uma dívida liquida de 400M - nas minhas contas entra 1B na conta (o suficiente para, se assim o entendesse, limpar a divida total). Estou a fazer mal as contas?

kkk kkk Escreveu:https://www.jornaldenegocios.pt/empresas/industria/detalhe/semapa-estima-em-400-milhoes-a-mais-valia-com-venda-da-secil-em-2026

''...A Semapa, que na manhã desta sexta-feira anunciou ter assinado um acordo para a venda de 100% da Secil, revelou ao final da tarde que, “na sequência de contacto efetuado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários”, essa “transação, tendo em conta o valor do investimento financeiro atualmente registado e não auditado e verificando-se as condições previstas nesse acordo, ascenderá, no exercício de 2026, a uma mais-valia estimada de 400 milhões de euros”....''

Uma empresa que detem 70% da Navigator avaliados a 1,4 B e que agora fica com supostamente mais 400 milhões de Caixa, fica um pouco curto para justificar uma

cotaçao de Holding de quase 1, 7 B.

A SONAE presenta por exemplo [b]5B de NAV e 3,3 B de MARKET Cap..............

Mas pode ser que o resto que lá fica fora a NAVIGATOR compensem este diferencial..........mas, uma coisa é 1,4 B outra e 0,4 B de mais valia !

Quanto a OPAS e tendo em conta esses 0,4 B de valia, não sei se os mesmos se encaixam no conceito de NOVAS AVENIDAS .

A quem estava dentro ........Parabéns ! A quem comprou ,Boa Sorte !

https://www.jornaldenegocios.pt/empresas/industria/detalhe/semapa-estima-em-400-milhoes-a-mais-valia-com-venda-da-secil-em-2026

''...A Semapa, que na manhã desta sexta-feira anunciou ter assinado um acordo para a venda de 100% da Secil, revelou ao final da tarde que, “na sequência de contacto efetuado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários”, essa “transação, tendo em conta o valor do investimento financeiro atualmente registado e não auditado e verificando-se as condições previstas nesse acordo, ascenderá, no exercício de 2026, a uma mais-valia estimada de 400 milhões de euros”....''

Ainda estou a digerir este negócio, estando longo na Semapa já há alguns anos com um reforço pelo meio.

1400M€ de EV, considerando a dívida líquida de setembro da Secil de 294M€ dá aproximadamente 1100M€ de entrada de cash na Semapa, o que face à capitalização bolsista da Semapa é um valor enorme e que só por si justifica, a meu ver, bem mais do que a subida de 21% hoje (já para não falar que a Semapa estava ridiculamente sub-valorizada, na minha modesta opinião).

Os 1400M€ de EV correspondem a um múltiplo de 11 face ao EBIT dos primeiros nove meses de 2025, anualizados. Parece ser um bom negócio deste ponto de vista.

Agora sem a Secil, desaparece uma das principais "avenidas de crescimento", e espero que as recentes e futuras aquisições façam sentido para colmatar a perda de rendimento desta venda. A Imedexa, que já agora foi paga tb a um múltiplo elevado, é uma delas. Vamos agora ver como correm os próximos anos...

Penso que a Semapa com esta venda pode fazer nos próximos dias idas aos 27 euros por ação. A venda vai gerar uma grande liquidez.
1.4 Bi é mesmo muito dinheiro

trend=friend Escreveu:Ence e faziam um maior player já com capacidade para outros campeonatos. Tem as suas questões, mas nada que a NVG não resolva como está a fazer com os ingleses.

Não me parecia mal !!!!

Tem Pasta - Tem Floresta - Tem Energia - DIVIDA BAIXA

Por mim, OPAVA já a 3,50 !

Ence e faziam um maior player já com capacidade para outros campeonatos. Tem as suas questões, mas nada que a NVG não resolva como está a fazer com os ingleses.

não vaoter pressa..para não comprarem mal!!
não vejo valia em pagarem premio para terem 100% navigator
mas antes um div especial e entrada em novo negocio..não tem de ser obrigatoriamente numa cotada ou em Portugal

Vendi. Entrei na Navigator . A Secil representava 24% dos lucros. Onde irão compensar esta quebra?
- dividendo extra?
- OPA à Navigator?
- outras aquisições? no setor do papel? ou indústria? Com ou sem sinergias?

trend=friend Escreveu:Mixed feelings quanto a este negócio.

A curto prazo é excelente e recebem o equivalente ao que a Semapa está a valer em bolsa, 1,4 Bi. Portanto participação largamente maioritária na Navigator está de borla.

A longo prazo, será que existirá critério na utilização do cash? Para irem em coisas com múltiplo gigante, ou de nicho, e numa fase de fim de festa nos mercados, apenas facilitando exits sem desenvolver negócios de raiz, mais valeria ficar com a Secil que nesta fase era outra cash cow.

Vendo os ultimos investimentos, duvidosos em relaçao ao que pagaram por eles, também tenho algumas dúvidas... Vao ter aqui bastante cash para investir, a ver que decidem fazer. Pagamento dividendo extraordinário por parte talvez... Mas só parte. Ou gastam metade na NVG e o resto em novos negócios

+ 25% ... que brutalidade, parece um foguetão!

é a prova da fraco valor a que negoceia algumas cotadas em Portugal face ao real valor..
exemplo a SNC ao valor a que está hoje a NOS vale 4,5 por ação ..está a 2.90
o benfica ..se compararmos com o recente negocio do A: Madrid..valerá quanto?!

Na Semapa julgo que pagam div extraordinário e siga..

as herdeiras do FCP ainda compram o banco que era do primo !!!

Por este preço absurdo é bem vendida. Como bem disseste, venderam um negócio que vale cerca de 40% do VN (porque a Navigator está em baixo, em anos normais teria um peso bastante inferior) pelo equivalente ao valor total da Semapa, o que só realça a valorização deprimida e potencial de valorização da holding. Acredito que paguem um dividendo extraordinário engraçado, e gosto destes negócios que obrigam fundos a fazer contas.

Mixed feelings quanto a este negócio.

A curto prazo é excelente e recebem o equivalente ao que a Semapa está a valer em bolsa, 1,4 Bi. Portanto participação largamente maioritária na Navigator está de borla.

A longo prazo, será que existirá critério na utilização do cash? Para irem em coisas com múltiplo gigante, ou de nicho, e numa fase de fim de festa nos mercados, apenas facilitando exits sem desenvolver negócios de raiz, mais valeria ficar com a Secil que nesta fase era outra cash cow.

Hoje cai mais que a Altri. O mercado nunca para de surpreender...

Dito isto, andava demasiado cara vs NVG como bem indicas. Nem percebo como nao corrigiu antes

Já foi aos 15sh.

Só quando chegar aos 13,50/13 é que estará na paridade de Abril com a Navigator, considerando o que esta caiu.

A redução de 1% do IRC está a animar a festa.

trend=friend Escreveu:Pouco se fala da Semapa, mas enquanto a Navigator está praticamente ao mesmo nível do fundo de Abril, a Semapa nessa altura estava a cerca de 13,60 e agora a cerca de 18,50.

O enorme desconto/ineficiência que a holding apresentava começa a esbater-se com estes mais de 40% de subida.

O que é bastante curioso. A Semapa tem andado a investir noutras empresas muito menos rentáveis, e seria de esperar que o desconto aumentasse ainda mais. Creio que após a apresentação dos resultados de ambas, haja uma conversão, e dada a queda do papel, é possível que passe por uma consolidação da NVG e queda da Semapa.

Goya777 Escreveu:

trend=friend Escreveu:Pouco se fala da Semapa, mas enquanto a Navigator está praticamente ao mesmo nível do fundo de Abril, a Semapa nessa altura estava a cerca de 13,60 e agora a cerca de 18,50.

O enorme desconto/ineficiência que a holding apresentava começa a esbater-se com estes mais de 40% de subida.

E eu que esperava correcçao, a alinhar com a performance da Navigator, vendi a 17.50 e nao voltei a entrar. Mas com Semapa a 18.50 e NVG a 3.1X, estou mais inclinado a reforçar na NVG que a entrar de novo aqui

Muito bem jogado, "rotação de setores" no mesmo grupo Compras agora mais 1/3 de NVGs do que antes poderias comprar com o mesmo capital