Olá TraderAT,
Através dos Discounts vende o updside do subjacente acima do Valor Máximo de Reembolso (Cap). Assim pode participar na valorização do subjacente até ao Cap, mas partindo com um investimento abaixo do valor do subjacente (o tal desconto). Isso permite uma reducção de risco e, ao mesmo tempo, um rendimento superior ao subjacente até a um valor ligeiramente acima do Cap.
O melhor é explicar com uns exemplos reais:
Discount EDP, CAP 2.70, Data Valorização 15/12/2006
Valor EDP: 2,53
Valor Discount: 2,37
Desconto: 6,3%
Valorização Máximo do Discount: 13,9%
Break-Even EDP: 2,88
Na maturidade o investidor ou recebe o Cap em dinheiro (Eur 2,70) se a EDP fechar acima de 2,70 na data de valorização, ou, caso a EDP fechar abaixo de 2,70, o investidor recebe uma acção da EDP por certificado.
Se a EDP fechar a 2,60 o investidor recebe 1 acção ao preço que pagou pelo certificado (EUR 2,37). Se a EDP fechar a 2,80 o investidor será reembolsado através de um pagamento de Eur 2,70 (o valor máximo). Através do Discount consegue-se uma valorização sempre superior ao subjacente até ao valor de Break-Even. Neste caso só se consegue um rendimento superior com a EDP se o preço da acção fechar acima de 2,88 na data de valorização. Em todos os outros casos o Discount tem uma valorização superior.
Importante é avaliar o desconto de cada certificado. Quanto mais elevado o desconto, menor o risco e menor a valorização máxima possível. Só se perde com os Discounts quando o subjacente, na maturidade, fechar com uma queda acima do desconto recebido na compra do certificado. No exemplo da EDP o investidor só perde se a EDP fechar abaixo de 2,37 (e nesses casos a perda é sempre inferior à perda se tivesse investido directamente na EDP).
Por exemplo consegue-se uma valorização de 5,4% com o Discount PTC CAP 7 se a PT fechar acima de 7 Euros na maturidade. Se fechar abaixo, fica com a PT em carteira (a um custo de 6,64 Euros).
Ao contrário de warrants, estes produtos não são alavancados. O investidor está com uma posição positiva em Theta, quer dizer que vai ganhando valor temporal com o passar do tempo (o desconto diminui com a apróximação da maturidade).
Estes produtos são valores mobiliários tipificados como certificados estruturados e podem ser negociados em bolsa como todos os outros produtos (warrants, turbos, acções etc.). Acho que neste momento o BIG é o único banco onde podem ser negociados online. Nos outros só por telefone, mas não tenho a certeza.
O Commerzbank garante a liquidez nos Discounts. As quantidades são boas com spreads justos. BCP e EDP podem ser negociados 100,000 certificados (corresponde a 100,000 acções) com um spread de 2 céntimos. BPI tem 2 cts de spread para 20,000 títulos e Brisa tem um spread de 3cts para 10,000 certificados.
No site do Commerzbank
www.certificates.commerzbank.com pode fazer download do guia dos Discounts.
Um abraço.
Enviado: 9/12/2005 17:48
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