CALDEIRÃO DE BOLSA

27 de Julho de 2005

Profit taking na trading idea de Qualcomm

Atendendo à valorização acumulada de 14,2% na trading idea de Qualcomm, desde a sua colocação no passado dia 14 de Julho, recomendamos, numa óptica de trading, a realização de mais valias (profit taking) ou, para investidores com perfil de risco mais agressivo, a redução da posição no título. Muito embora a Qualcomm tenha reagido favoravelmente aos números trimestrais da empresa, que superaram as estimativas do consenso de analistas, pensamos que os actuais níveis de sobrecompra poderão tornar-se impeditivos (RSI de 79x) da continuação da boa performance de curto prazo.

Reseach
Bigonline

Qualcomm – Tecnologia WCDMA confere potencial de crescimento

Semicondutores

A Qualcomm é a segunda maior fabricante mundial de chips utilizados em telemóveis, sendo responsável pelo desenvolvimento e comercialização de produtos e serviços utilizando a tecnologia CDMA (Code Division Multiple Access). Detentora de patentes e direitos de licenciamento, a empresa recebe um contributo importante de royalties por parte de mais de 125 fabricantes de equipamento de telecomunicações. A Qualcomm tem um peso de cerca de 5,7% no Nasdaq 100, o que lhe confere a segunda posição no índice tecnológico norte americano.

Muito embora o primeiro semestre do ano tenha sido marcado por algumas contrariedades, entre as quais, uma procura abaixo das expectativas pela nova tecnologia utilizada nos telemóveis da terceira geração (WCDMA), assim como um recuo nos preços médios de venda (ASP’s), o novo CEO permanece confiante no futuro deste novo segmento de negócio. De facto, Paul Jacobs apresentou recentemente metas ambiciosas e que visam reforçar a quota da empresa neste mercado de chips tecnologicamente mais evoluídos dos actuais 28% para os 50%.

Este objectivo, que permitiria à empresa suplantar a actual líder de mercado Texas Instruments, exigirá ainda assim que a Qualcomm conquiste um dos três “grandes” fabricantes de telemóveis Nokia, Motorola ou Sony Ericsson, um desafio em que o management da empresa parece particularmente empenhado. A forte presença da Qualcomm no mercado de chips CDMA, onde apresenta uma quota superior a 90% do mercado, atribui-lhe ainda uma posição concorrencial favorável nesta fase de transição para a tecnologia 3G.

No primeiro trimestre, os lucros da Qualcomm aumentaram 9% para os USD 532 mn, ou USD 0,31 por acção, beneficiando de um acréscimo de 12% nas vendas que ascenderam a USD 1,37 mil mn mesmo com um crescimento abaixo das expectativas na procura pelos novos chips WCMA. Depois de uma revisão de estimativas por parte do management da empresa em Abril último, os resultados do segundo trimestre, a serem divulgados no próximo dia 20 de Julho, deverão situar-se entre os USD 0,24 e os USD 0,26 por acção.

Em termos de múltiplos de mercado, a Qualcomm transacciona com um P/E 2005E de 31,26x e um P/E 2006E de 8,98x, sensivelmente em linha face às médias sectoriais, que se encontram nos 30,50x e 22,92x respectivamente. Tecnicamente, a Qualcomm transacciona próxima do retracement de Fibonacci dos 31,8% do movimento ascendente iniciado em Maio de 2003. O histograma do MACD (moving average divergence convergence) deu igualmente um sinal de inversão, na sequência da recuperação evidenciada nas últimas sessões.

Numa perspectiva de trading, deverá ser considerado um stop loss curto (limite de perda máximo recomendado) de 4% abaixo do preço de entrada. Um preço de compra nos USD 34,92 implicaria assim um nível de stop loss nos USD 33,50. A quebra neste nível implicaria a curto prazo, um teste aos mínimos dos USD 32,90.