CALDEIRÃO DE BOLSA

Isto tudo que está aqui dito é pura realidade, a sua utilidade é que é muito relativa. Este é o principal problema destes relatórios, quando saiem já o mercado incorporou tudo o que neles vem relatado.
A questão que se poe neste momento aos investidores é se aqui estamos num fundo intermedio ou num verdadeiro fundo, daí a incerteza e o compasso de espera que se vive neste momento.

E expectavel a subida das taxas de juro americanas ainda mais este ano, e subidas de 50 pb nao sao de descartar. A medida que O FED americano tem vindo a apertar a subida das taxas de juro, o apetite por produtos de financeiros de maior risco tem diminuido. Temos assistido no ultimo ano a uma mudanca gradual para acoes de menor risco - value plays and dividend plays. De tal forma este facto e evidente que o NASDAQ tem comecado a apresentar menor performance relativamente a outros indices, culminando neste ultimo trimestre com um autentico mergulho.
A subida das taxas de juro americanas e a subida da inflacao vao eventualmente "matar" este bull market, mais cedo ou mais tarde. E inevitavel pois os lucros das empresas ver-se-ao reduzidos e as perspectivas futuras serao tambem reduzidas.
A maior parte dos mercados emergentes sao economias sensiveis as mudancas de taxas de juro e estao neste momento bastante aquecidas. Dai este tipo de instrumentos deverem ter menos procura nos tempos vindouros. Por exemplo a Turquia cresceu quase 9% em 2004. E por isso muitas destas economias estao com os balancos comerciais deteriorados e poderao baixar as suas taxas de juro para tentar suportar as suas economias.
Recomenda-se neste tipo de ambiente uma menor exposicao a obrigacoes de maior risco, e portanto uma mudanca para emissoes mais seguras e a reducao da exposicao em acoes de maior volatilidade.
As acoes de mercados emergentes tem obtido uma maior valorizacao face ao comparavel nos restantes mercados mundiais desde 2001. E apesar da maior atractividade dos mercados nao emergentes desde que o FED comecou a apertar as taxas de juro novamente, os mercados emergentes tem mantido a sua performance relativa positiva, podendo mesmo dizer-se bastante positiva. Mas nas ultimas semanas este comportamento alterou-se. O que pode implicar que finalmente o rumo normal destes mercados seja a underperformance ate ao proximo ciclo de expansao.
Se for possivel establecer um fundo nos proximos tempos nos mercados, entao ainda se podera tornar rentavel este tipo de instrumentos, sabendo que se esta na fase final da outperformance e por isso se deve proceder com precaucao.