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[JJG]

Trading Ideas

Qualcomm – Tecnologia CDMA em expansão
Semicondutores


A Qualcomm é uma das maiores fabricantes mundiais de chips utilizados em telemóveis, sendo responsável pelo desenvolvimento e comercialização de produtos e serviços utilizando a tecnologia CDMA (Code Division Multiple Access). Com um peso de cerca de 5,7% no Nasdaq 100, a Qualcomm ocupa a segunda posição no índice tecnológico norte americano, logo a seguir à Microsoft (7,62%).


Mesmo divulgando resultados trimestrais em linha com as expectativas dos analistas, a Qualcomm corrigiu mais de 15% penalizada por um outlook mais conservador que o antecipado para o primeiro trimestre de 2005. Os lucros no quarto trimestre cresceram 46% em termos homólogos para os USD 513 mn, enquanto que as vendas ascenderam a USD 1,39 mil mm, mais 15% que o verificado no mesmo período de 2003.


Exposta a um dos segmentos de maior crescimento, o mercado de telemóveis utilizando a tecnologia CDMA deverá registar uma evolução francamente favorável no decorrer dos próximos anos, com a quota no mercado total de telemóveis a evoluir, segundo a empresa, dos actuais 25% para os 49% já a partir do ano de 2008. Números que serão complementados por uma aceleração de novos subscritores.


Reforçando o sentimento, o CEO Irwin Jacobs confirmou ainda recentemente que a empresa planeia melhorar a remuneração accionista quer pela apresentação de um programa de recompra de acções próprias quer pelo aumento do dividendo a distribuir. Recorde-se que a Qualcomm detinha no final de 2004 cerca de USD 7 mil mn em cash e disponibilidades, mais de 10% do total da capitalização bolsista da empresa.


Em termos de múltiplos de mercado, a Qualcomm transacciona com um prémio ligeiro face ao sector de semicondutores, o que se poderá justificar pelo elevado crescimento que é expectável para os próximos anos – crescimento de longo prazo a 3-5 anos encontra-se nos 21%. Os P/E de 2005E e de 2006E encontram-se nos 31x e 25x, acima dos 29,75x e 22,75x em que se encontra a média do segmento.


Atendendo à reacção das últimas sessões, confirmada pelo sinal de compra do indicador MACD (Moving Average Divergence Convergence), pensamos que os actuais níveis oferecem um potencial de upside interessante. O indicador de força relativa (RSI) recuperou também da área de sobrevenda sinalizando uma inversão da tendência de curto prazo.


Numa perspectiva de trading, deverá ser considerado um stop loss (limite de perda máximo recomendado) de 4,5% abaixo do preço de entrada. Um preço de compra nos USD 36,50 implicaria assim um nível de stop loss nos USD 34,85, abaixo do suporte dos USD 36.