CALDEIRÃO DE BOLSA

As acções do BSCH tambem estão cotadas na Euronext Lisboa.

Por acaso alguem sabe responder: se comprarmos acções na Bolsa de Lisboa, podemos vender essas mesmas acções na bolsa de Madrid?

Obrigado e um abraço

Trading Ideas

Santander – Consolidação junto ao suporte dos EUR 9
Banca


Trading Trigger


Detendo uma capitalização bolsista que ascende EUR 56,4 mil mn, o BSCH (Banco Santander Central Hispano) é um dos maiores players financeiros europeus encontrando-se especializado na banca de retalho (80% dos seus lucros), detendo ainda presença na gestão de activos, banca privada, corporate e banca de investimentos. Para além do mercado ibérico, o Santander encontra-se na América Latina e mais recentemente no mercado britânico por via da aquisição do Abbey National.


Depois de ter concluído em Novembro a aquisição do Abbey National por cerca de EUR 12,2 mil mn, o título recuperou algum do terreno perdido transaccionando presentemente sobre o suporte dos EUR 9, com uma underperformance significativa face ao principal congénere doméstico BBVA. Nesse sentido, e a múltiplos de mercados atractivos atendendo ao seu potencial de crescimento, consideramos que o Santander poderá constituir uma boa oportunidade aos actuais níveis.


Nos primeiros nove meses do ano, e fruto de um crescimento apreciável em todas as áreas geográficas, o Santander comunicou que os lucros acumulados aumentaram 64% para os EUR 3,17 mil mn. Excluindo itens de carácter extraordinário, o resultado teria ascendido a EUR 2,34 mil mn, com um crescimento homólogo de 21%. Uma performance sólida que foi acompanhada por um aumento da margem financeira (+8,8% YoY), pela continuação do controlo de custos e pelo fortalecimento dos rácios de solvabilidade (BIS 13,1% e Tier I de 8,4%).


De referir também que já no final de Dezembro, o Santander anunciou que detinha 0,52% de acções próprias adquiridas no âmbito do programa de share buyback em curso até 31 de Março de 2005. Tendo em atenção que o programa previa a compra de até 3% do capital do grupo, o downside do Santander poderá ser relativamente limitado aos actuais níveis. Em termos de múltiplos de mercado, o BSCH transacciona com um P/E 2005E de 11,99x, a desconto face ao congénere BBVA (13,84x) e à média do sector bancário europeu (12,48x).


Comentário Técnico


Consolidando junto ao suporte dos EUR 9 depois do rally iniciado no final de Setembro de 2004, o Santander arrefeceu dos níveis técnicos de sobrecompra em que se encontrava. Atendendo à underperformance de mais de 20% desde o início de 2004 face ao BBVA e ao actual programa de share buyback, consideramos que a relação risco/retorno poderá ser favorável aos actuais níveis.


Aconselhamos um stop loss (limite de perda máximo recomendado) de 5% abaixo do preço de entrada. Um preço de compra nos EUR 9 implicaria assim um nível de stop loss nos EUR 8,55.


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