Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[TRSM]

Factos Relevantes 15 Dezembro - Empresas & Sectores

(PTM:LIS) A PTM continua a oferecer, no cenário actual de mercado, uma combinação interessante de crescimento e de geração de cash-flow. No nosso entender, a TV Cabo, que é o activo mais importante da PTM e que conta 95% da nossa avaliação, continuará a beneficiar do crescimento esperado para o mercado de TV por subscrição apontando as nossas expectativas para um potencial de penetração adicional deste serviço no mercado português de mais cerca de 10pp. A TV Cabo beneficia ainda de outras fontes de crescimento como sejam a Internet e a TV digital, sendo que já incorporamos nas nossas expectativas de aumento da concorrência na Internet de banda larga. Revimos as nossas estimativas e avaliação da PTM. O nosso novo preço alvo para fim de 2005 é de Eur23.05, o qual compara com Eur22.35 para fim de 2004. Assim, destacamos que a PTM oferece um potencial de valorização interessante, ao qual se deverá somar um dividend yield de 2.2% e também uma estrutura financeira que permite uma interessante flexibilidade estratégica. O preço actual permite, em nosso entender, acomodar cenários de mercado substancialmente mais agressivos que o actual e que oferecem baixa probabilidade. Mantemos a nossa recomendação de Compra (Risco Médio) em PTM.

(PTC:LIS) A Portugal Telecom é, em nosso entender, uma das acções mais interessantes no mercado português. A nossa avaliação para fim de 2005, feita com recurso a uma valorização dos vários activos, aponta para um preço de Eur11.55 por acção ao qual se deverá acrescentar um dividend yield de 3.8%. No nosso entender, o preço de mercado da Portugal Telecom não reflecte adequadamente o valor dos seus activos. Destacamos que já incorporamos nas nossas estimativas, aumentos de pressão concorrencial nos diversos activos e segmentos de negócio, como sejam, por exemplo, a linha fixa, a Internet de banda larga e o serviço móvel brasileiro. Transaccionando genericamente em linha com as empresas suas comparáveis, pensamos que a PT deverá beneficiar da continuação da expansão dos múltiplos chave do sector das telecomunicações. Apesar de, no nosso entender, o newsflow relativo a PT ter potencial de ser negativo (nomeadamente na linha fixa em Portugal) parece-nos que o potencial de valorização justifica a nossa recomendação de Compra (Risco Médio).

(SON:LIS) Revimos recentemente as avaliações dos diversos activos da Sonae, levando estas a uma revisão em alta do nosso preço alvo de Eur1.08 (para fim de 2004) para Eur1.26 para fim de 2005. As perspectivas dos seus principais activos, nomeadamente telecomunicações, indústria e imobiliária são positivas. A MOC deverá estar pressionada por um aumento da concorrência no sector de retalho. Acreditamos também que o processo de reestruturação da Sonae Indústria é positivo para a Sonae, dado que poderá permitir aumentar a visibilidade desse activo e também melhorar o perfil de investimento da Sonae. Mantemos a nossa recomendação de Compra (Risco Elevado).

(F:MIL) A Fiat e a General Motor estiveram reunidas ontem, cerca de um mês antes da data de vencimento da opção que a Fiat tem para venda do restante capital à GM. Segundo a imprensa italiana, as empresas deverão fazer hoje uma declaração de ruptura da aliança entre ambas.

(ALT:MAD) O Deutsche Bank desceu a recomendação sobre a Altadis de buy para hold.

(ITX:MAD) A Inditex, que apresentou resultados ontem, recebeu uma descida de recomendação do Fortis de buy para hold e uma subida de preço alvo da UBS de Eur23 para Eur24.

(AGN:AMS) A UBS desceu a recomendação sobre a Aegon de buy para neutral.

(ADCT:NYS) A ADC Telecomunicações subiu 12% after-hours, depois de apresentar resultados acima do esperado. Excluindo extraordinários o EPS foi de $0.02, superando o consenso, que apontava para $0.01.

(NTL:NYS) A Nortel subiu 1.4% after hours. Apesar de apresentar resultados abaixo do esperado, a fabricante de equipamento de telecomunicações deu um outlook positivo. A perda por acção no 3ºtrim. foi de $0.06, quando se esperava que atingisse o breakeven. As receitas de $2.3Bn também ficaram aquém dos $2.47Bn apontados pelo consenso, mostrando que o enfoque na reapresentação das contas tem afectado a concentração do management nas questões operacionais. No entanto, as previsões da empresa para o 4ºtrim. de receitas entre $2.8Bn e $2.9Bn superaram os $2.69 esperados, restabelecendo algum optimismo.

(SYMC, VRTS:NAS) De acordo com o New York Times, a Symantec encontra-se perto de adquirir a Veritas Software por mais de $13Bn. Após vários meses de negociação, a mesma fonte adianta que a operação poderá ser concluída ainda esta semana.

(BA:NYS) A Boeing subiu o dividendo em 25% para $0.25 por acção, devido a melhorias nas expectativas de vendas na área da defesa e tráfego de passageiros.


2004/12/15 - 09:32
Fonte: Millennium bcp investimento
Hot Stocks

(NXT:PAR, LSE:LON, DB1:FRA) Segundo a Reuters, a Euronext está a ponderar efectuar uma contra-oferta sobre a London Stock Exchange. A Deutsche Boerse, que já lançou uma oferta no valor de £1.3Bn, é apontada como potencial aliada.

2004/12/15 - 09:30
Fonte: Millennium bcp investimento

Fecho dos Mercados

Portugal. Lisboa terminou a sessão em alta, seguindo a tendência das principais bolsas internacionais. A liquidez foi um pouco fraca, com os investidores a aguardarem a decisão do Fed. As subidas do BCP e da EDP tiveram as maiores contribuições para os ganhos do índice. O PSI20 subiu 0.5% para 7592 pontos. O BCP e a EDP apresentaram as maiores subidas percentuais e contribuições para os ganhos do índice. O BCP subiu 1.6%, enquanto a EDP ganhou 0.9%, na véspera da apresentação do seu plano estratégico até 2007. Também a PT subiu 0.2%, mantendo a tendência positiva dos últimos dias. A Sonaecom mantinha a tendência positiva das últimas sessões, registando uma valorização de 0.5%. Pela negativa destacou-se a Portucel, a perder cerca de 2% e a Cimpor a cair 0.9%.

Europa. As principais praças europeias aliviaram dos mínimos do dia, encerrando com ganhos na ordem dos 0.2%. O Eurostoxx subiu 0.15%, com o sector da construção a liderar as subidas. Os recursos naturais também registaram ganhos significativos, reflectindo a recomendação positiva de um banco de investimento europeu de referência sobre a Arcelor. O sector automóvel esteve igualmente em foco, no dia em que foram divulgadas as vendas de automóveis da Zona Euro, tendo registado um crescimento de 10.6% em Novembro, uma melhoria significativa face à queda de 3.1% no mês anterior.

EUA. Wall Street acentuou ganhos após anúncio de subida de taxas pelo Fed. Nasdaq encerrou ao nível mais alto desde Junho 2001, reagindo a notícias de M&A (possibilidade de OPA da Symentec sobre a Veritas e da Sprint sobre a Nextel). S&P500 (0.36%), Dow Jones (0.39%), Nasdaq (0.53%). Transaccionaram-se 1.48Bn de acções, acima da média dos últimos 3 meses de 1.33Bn. O rácio de ganhos/perdas foi de 1.8.


2004/12/15 - 09:29
Fonte: Millennium bcp investimento