Ao minuto: "Não vai ser preciso orçamento retificativo", diz Montenegro

[€volution]

Oi precisa de OK dos credores para mudar obrigações da PT

A operadora brasileira Oi tem de pagar, até 26 de julho, 400 milhões de euros de obrigações da PT Finance. Afogada em dívidas, a Oi corre o risco de incumprimento e está a avaliar todas as opções para o pagamento do empréstimo. Mas a empresa não pode tomar qualquer decisão sem a aprovação dos 20 mil investidores que, em 2012, compraram essas obrigações – 97% em Portugal. A Oi não pode decidir, de forma unilateral, mudar os termos definidos para o pagamento destas obrigações. Se o quiser fazer terá de convocar uma assembleia de obrigacionistas, dizem os juristas contactados pelo Dinheiro Vivo. A Oi não comenta.

Resto da noticia: https://www.dinheirovivo.pt/empresas/oi ... oes-da-pt/

[€volution]

De acordo com o jornal Valor Econômico de hoje, a Oi continua em negociação de sua dívida e está a 50 dias do vencimento de €400 milhões em papeis originários da Portugal Telecom e em busca de um plano para negociar com seus diferentes credores. No final de 2015 ela tinha em caixa R€14 bilhões e em março restavam R€7 bilhões.

Para este ano, os compromissos somam R€14 bilhões, dos quais R€12 bilhões são com os bancos comerciais e de fomento. Há ainda os detentores de títulos internacionais, que possuem cerca de 30% da dívida total (de R€47 bilhões), e outros credores que têm debêntures, com mais R€4 bilhões em dívidas.

Fonte: http://www.telesintese.com.br/conselhei ... mprir-tac/

[josefreitas93]

Há alguma novidade relativamente a este assunto? Acham que o facto de não terem ainda chegado a acordo é positivo? Recomendam vender ao valor a que esta»

[€volution]

noticia de 25/05/2016

Oi e TIM devem se fundir nos próximos meses
A Oi detém atualmente cerca de 17,8% do mercado de celulares no Brasil, e a TIM, 26,2%

Fonte: https://www.noticiasaominuto.com.br/tec ... imos-meses

Esta noticia era excelente, mas tem quase um ano. " 07 meses contados de 23 de outubro de 2015"

De repente até pensei que tivesse visto mal a data da noticia, mas o erro será mesmo do site que divulgou isto no dia 25/5/2016 ainda pensei que fosse pudesse ser uma segunda vaga de entendimento

[InHerSpace]

noticia de 25/05/2016

Oi e TIM devem se fundir nos próximos meses
A Oi detém atualmente cerca de 17,8% do mercado de celulares no Brasil, e a TIM, 26,2%

Fonte: https://www.noticiasaominuto.com.br/tec ... imos-meses

Esta noticia era excelente, mas tem quase um ano. " 07 meses contados de 23 de outubro de 2015"

[€volution]

Oi S.A. ("Oi") comunica aos seus acionistas e ao mercado em geral, em referência ao conteúdo do Comunicado ao Mercado divulgado em 4 de maio de 2016, que, em 27 de maio de 2016, a sua subsidiária Portugal Telecom International Finance B.V. ("PTIF") entregou suas demonstrações financeiras auditadas relacionadas ao exercício de 2014 ao Citicorp Trustee Company Limited, agente fiduciário de titulares de determinados bonds de emissão da PTIF ("Trustee").

O relatório já está disponível para quem quiser e souber analisar.

http://ri.oi.com.br/download_arquivos.a ... CA5A327601

[€volution]

noticia de 25/05/2016

Oi e TIM devem se fundir nos próximos meses
A Oi detém atualmente cerca de 17,8% do mercado de celulares no Brasil, e a TIM, 26,2%

Fonte: https://www.noticiasaominuto.com.br/tec ... imos-meses

[€volution]

Oi
A Oi (OIBR4) assinou contrato de confidencialidade com um grupo de 6 investidores nesta quarta-feira, entre eles BlackRock, Citadel e Golden Tree, disseram duas pessoas próximas à negociação à Bloomberg. O acordo indica que conversas sobre renegociação está avançando. O grupo terá acesso a informações confidenciais da empresa e não poderá negociar os papéis da empresa, comentaram as fontes. Oi, Moelis e Golden Tree não quiseram comentar o assunto, enquanto BlackRock e Citadel não responderam imediatamente a pedidos da Bloomberg de comentários por telefone e e-mails.

Fonte: http://www.infomoney.com.br/mercados/ac ... itam-radar

[Beruno]

O que é que esperavam?

http://www.jornaldenegocios.pt/mercados ... talho.html

[Artista Romeno]

esses professores doutores deviam de procurar saber mais e impingir menos, mas os clientes também que não se venham desculpar, se não sabem acompanhar os riscos, ou não possuem disponibilinão se metam nas coisas [/b]

Tem razão, mas uma coisa é não saber acompanhar o risco, outra coisa e não saber que risco existe, pois essa é sempre a primeira pergunta que faço numa aplicação nova e a resposta foi que o risco era a falência da PT, que neste caso passou para a OI, nunca no banco me mencionaram que reestruturação de dividas também acarretava perdas, ainda à uma semana voltei questionei o meu gestor de conta porque é que o saldo das obrigação no meu extracto vinha sempre a baixar, ele disse-me que era perfeitamente normal, para não me preocupar com isso.

Adiante, pelo que li anteriormente e se analisar-mos estes 2 cenários

1 - A OI inicia a reestruturação da divida que pode demorar alguns meses e nessa possibilidade paga as Bonds de 26 julho e durante o ano de 2016 acaba por conseguir um acordo com os credores das Bonds de anos seguintes

2 - A OI até dia 26 julho não consegue finalizar o acordo de reestruturação e pede uma reestruturação judicial e aí ficamos a arder.

Com isto pergunto-vos, para a OI qual destes 2 cenários é mais gravoso na vossa opinião? uma reestruturação judicial não trás um impacto mais negativo para a empresa em termos de noticia? monetário já sei que não porque os 300 milhões ficam do lado deles.

bom no vosso caso, há 3 hipóteses, da melhor pá pior:
1ºocorre o inesperado e são reembolsados
2º A oi emite uma moratoria e recebem no fim da reestruturação de divida um mix de títulos divida nova, e possivelmente algum cash pouco, e acções com diluição dos atuais acionistas em grande escala
3ºvia judicial o pior de todos claramente

bottom line a OI tem problemas, uma licença fixa que expira em 10 anos, uma rede fixa enorme a precisar de muito investimento,a pior rede móvel, mas tem valor*, só que é inferior ao da divida com custo elevado que carrega, logo é expectável que os credores recuperem algo entre os 20 e os 40% na oi já com a inclusão das novas ações da empresa limpa

* a oi gera um EBITDA-CAPEX de 500m de brl em 4 meses, o que dá 2bi num ano, mesmo descontando um aumento do capex que é necessário a oi vale uns 10 a 15 bi de brl se retirada a divida toda, a questão é que os bancos parecem protegidos pela oi e a divida dos bancos é significativa, isso e o repagamento de dividas no Q1 pode condicionar e muito a recuperação entre os 20 etais e os 50 que inicialmente teria previsto....

[InHerSpace]

esses professores doutores deviam de procurar saber mais e impingir menos, mas os clientes também que não se venham desculpar, se não sabem acompanhar os riscos, ou não possuem disponibilinão se metam nas coisas [/b]

Tem razão, mas uma coisa é não saber acompanhar o risco, outra coisa e não saber que risco existe, pois essa é sempre a primeira pergunta que faço numa aplicação nova e a resposta foi que o risco era a falência da PT, que neste caso passou para a OI, nunca no banco me mencionaram que reestruturação de dividas também acarretava perdas, ainda à uma semana voltei questionei o meu gestor de conta porque é que o saldo das obrigação no meu extracto vinha sempre a baixar, ele disse-me que era perfeitamente normal, para não me preocupar com isso.

Adiante, pelo que li anteriormente e se analisar-mos estes 2 cenários

1 - A OI inicia a reestruturação da divida que pode demorar alguns meses e nessa possibilidade paga as Bonds de 26 julho e durante o ano de 2016 acaba por conseguir um acordo com os credores das Bonds de anos seguintes

2 - A OI até dia 26 julho não consegue finalizar o acordo de reestruturação e pede uma reestruturação judicial e aí ficamos a arder.

Com isto pergunto-vos, para a OI qual destes 2 cenários é mais gravoso na vossa opinião? uma reestruturação judicial não trás um impacto mais negativo para a empresa em termos de noticia? monetário já sei que não porque os 300 milhões ficam do lado deles.

Exatamente o que se passa comigo. O único risco era falência da PT, e fui eu que lhes disse que a OI e não da Pharol nem Altice.
Não me parece que tenham problemas com o impacto de notícias negativas com a reestruturação.
Tenho visto que há possibilidade de troca de dívida por prazos mais longos ou acções da OI. É possível?

[€volution]

esses professores doutores deviam de procurar saber mais e impingir menos, mas os clientes também que não se venham desculpar, se não sabem acompanhar os riscos, ou não possuem disponibilinão se metam nas coisas [/b]

Tem razão, mas uma coisa é não saber acompanhar o risco, outra coisa e não saber que risco existe, pois essa é sempre a primeira pergunta que faço numa aplicação nova e a resposta foi que o risco era a falência da PT, que neste caso passou para a OI, nunca no banco me mencionaram que reestruturação de dividas também acarretava perdas, ainda à uma semana voltei questionei o meu gestor de conta porque é que o saldo das obrigação no meu extracto vinha sempre a baixar, ele disse-me que era perfeitamente normal, para não me preocupar com isso.

Adiante, pelo que li anteriormente e se analisar-mos estes 2 cenários

1 - A OI inicia a reestruturação da divida que pode demorar alguns meses e nessa possibilidade paga as Bonds de 26 julho e durante o ano de 2016 acaba por conseguir um acordo com os credores das Bonds de anos seguintes

2 - A OI até dia 26 julho não consegue finalizar o acordo de reestruturação e pede uma reestruturação judicial e aí ficamos a arder.

Com isto pergunto-vos, para a OI qual destes 2 cenários é mais gravoso na vossa opinião? uma reestruturação judicial não trás um impacto mais negativo para a empresa em termos de noticia? monetário já sei que não porque os 300 milhões ficam do lado deles.

[Artista Romeno]

Sabes a resposta? Eu nao sei...

Portanto... atendendo às inúmeras questões jurídicas, dúvidas legais, nuances legislativas, é rezar a todos os santinhos que o CEO da Pharol tenha razão e as coisas se passem como ele desejará (imagino eu), com o pagamento de cupão e reembolso ao Zé Povinho

Porque se não for assim, boa sorte para os gestores de conta que vão atender clientes que nem sonham que isto existe.

esses professores doutores deviam de procurar saber mais e impingir menos, mas os clientes também que não se venham desculpar, se não sabem acompanhar os riscos, ou não possuem disponibilinão se metam nas coisas , quanto ao resto eu nunca afirmei que elas nunca iam ser pagas... disse apenas que era preciso sorte ou um milagre ou o "00" da roleta

[InHerSpace]

Sabes a resposta? Eu nao sei...

Portanto... atendendo às inúmeras questões jurídicas, dúvidas legais, nuances legislativas, é rezar a todos os santinhos que o CEO da Pharol tenha razão e as coisas se passem como ele desejará (imagino eu), com o pagamento de cupão e reembolso ao Zé Povinho

Porque se não for assim, boa sorte para os gestores de conta que vão atender clientes que nem sonham que isto existe.

[|RiC|]

Sabes a resposta? Eu nao sei...

Portanto... atendendo às inúmeras questões jurídicas, dúvidas legais, nuances legislativas, é rezar a todos os santinhos que o CEO da Pharol tenha razão e as coisas se passem como ele desejará (imagino eu), com o pagamento de cupão e reembolso ao Zé Povinho

[Fundamentalist]

Quando se fala da Recuperação Judicial no Brasil e a Oi, estamos a considerar que a lei vigente sobre as obrigações é a lei inglesa?

E que a PTIF é uma empresa holandesa?

É que assim sendo a jurisdição sobre estas obrigações e empresas não parece ser enquadrada pela Recuperação Judicial brasileira?

É um bom ponto e devo admitir que aqui sinto-me um pouco como um peixe fora de àgua, mas imagino que tambem existam "standstill" automáticos em Inglaterra e na Holanda - corrige-me se tiver enganado.

Qualquer das formas, a PTIF é uma holding sem ativos operacionais nem cash, em caso de incumprimento, o valor destas obrigacoes é a guarantia da OI SA (empresa basileira). Portanto, a questao é, poderao os tribunais na Holanda/Inglaterra obrigar uma empresa Brasileira a fazer um pagamento que de acordo com a lei local estas claims terao de esperar?...

Sabes a resposta? Eu nao sei...

[cliente1]

Já agora, as obrigações que são tema deste tópico lançado pelo Sr. Sniper (que tem andado desaparecido, possivelmente a gozar a vida e sem os stresses destas coisas ) eram as emitidas PT. Ainda não percebi o que é que ele fez com as dele (se é que fez alguma coisa....)

[Rukaleao]

"Sabe qual é a obrigação que foi vendida em OPS? .... A do tópico. É a isto que se refere o CEO da Pharol qd fala em retalho. Obrigação com ISIN PT e não XS.
Por aquilo fico."

@Rukaleao - Desculpa a minha ignorancia, mas que significa "OPS"? E o prefixo das obrigações (PT/XS)?

Ou perguntando de outra forma. As PT2016, tema do topico, sao de retalho ou nao?

Oferta Pública de Subscrição (destinada ao retalho), pago idêntico às OTRV onde inclusive existiu rateio.
Estas PT 2016 foram colocadas em OPS.
ISIN PT : domicílio fiscal em Portugal, sujeitas a retenção na fonte.
ISIN XS: domicílio fiscal fora de Portugal (normalmente Holanda) , não sujeitas a retenção na fonte.
Espero ter sido explícito.
Bn

[papafigos]

Quando se fala da Recuperação Judicial no Brasil e a Oi, estamos a considerar que a lei vigente sobre as obrigações é a lei inglesa?

E que a PTIF é uma empresa holandesa?

É que assim sendo a jurisdição sobre estas obrigações e empresas não parece ser enquadrada pela Recuperação Judicial brasileira?

[zetolas]

"Sabe qual é a obrigação que foi vendida em OPS? .... A do tópico. É a isto que se refere o CEO da Pharol qd fala em retalho. Obrigação com ISIN PT e não XS.
Por aquilo fico."

@Rukaleao - Desculpa a minha ignorancia, mas que significa "OPS"? E o prefixo das obrigações (PT/XS)?

Ou perguntando de outra forma. As PT2016, tema do topico, sao de retalho ou nao?

[Fundamentalist]

Tratamentos diferentes das mesmas classes de obrigacoes é possivel, mas bastante improvavel. Aconteceu com o BES e com o Novo Banco, com o governo a forcar uma solucao claramente politica para proteger milhares de investidores com compraram em retalho, penalizando dezenhas de outros investidores e existem bastantes duvidas que isto tenha sido legal.

Pode acontecer, claro, assim como um "00" pode sair na roleta... mas de momento nao vejo porque estaria a Oi especialmente preocupada em beneficiar €0.2bn de credores de retalho. Continua a parecer-me fraco como tese de investimento.

Nota: ISIN PT... nao quer dizer que sejam de retalho. As que passaram para o BES tb eram todas PT...
EDIT: Embora estas sejam de retalho, sim.

[Rukaleao]

Serviu-me a carapuca porque fui eu a escrever que:

Contas de merceeiro mostram que num cenário algo optimista (i.e. EBITDA 1Q não se deteriora mais / ignora ~BRL 20bn tax claims não provisinadas) e assumindo um target Debt/EBTIDA de 3.5x depois de haircut, podem contar com um haircut de 70%.

Entao nao li. Li os comunidados, os propectos (incl os da Telemar), os relatorios de contas da Oi e da PT International (com pena nao consegui encontrar os da Telemar) e ouvi as conf calls. Infelizmente os comunicados recentes nao acrescentam muito (alias, o da Oi até diz que a divida da sub PT International está na mesa de negociacoes / por outro lado, nao há referencia à sub Telemar, cuja a divida sempre me pareceu melhor protegida) e, como é obvio, custa-me muito a acreditar que as obrigacoes de retalho da PT nao serao afetadas. Alias, o que o CEO da Pharol disse foi claramente colocado fora de contexto:

De a acordo com o Jornal de Negocios:
gestor adiantou apenas que "esse tal consultor (Moelis) não tem abrangido na sua acção nenhuma negociação especial à volta das obrigações do retalho", cujo montante total ronda os 26 mil milhões de reais.

E daqui consegues concluir que BRL 26bn estao fora do processo de restruturacao? E baseias a tua tese de investimento nisso? Boa sorte...

Grécia? Pf.... Parece que estou a trocar mensagens com um politico especialmente demagogista - entao porque na Grécia correu bem (até ver), aqui tb vai correr? Deve ser muito comparavel deve. (Alias, há uns anos as obrigacoes da Grecia tb levaram um haircut)

- prolonga naturalmente o processo de negociação ( o que pode potencialmente ser benéfico para os detentores da emissão de 2016, caso, à data da maturidade não se tenha ainda obtido um acordo)"

Nao é totalmente verdade - no caso da Oi pedir para entrar em Restruturacao Judicial terá 180 dias para conseguir um acordo. Portanto, é teoricamente possivel a Oi entrar em restruturacao judicial exactemente a 25 de Julho, o que lhe daria 60 dias + os tais 180 dias para conseguir um acordo sem pagar esta obrigacao na maturidade.

Caríssimo,
Prefiro perguntas fechadas do que dissertações estéreis.
Sabe qual é a obrigação que foi vendida em OPS? .... A do tópico. É a isto que se refere o CEO da Pharol qd fala em retalho. Obrigação com ISIN PT e não XS.
Por aquilo fico.
Bons negócios e até dia 26 de Julho.

[Fundamentalist]

Serviu-me a carapuca porque fui eu a escrever que:

Contas de merceeiro mostram que num cenário algo optimista (i.e. EBITDA 1Q não se deteriora mais / ignora ~BRL 20bn tax claims não provisinadas) e assumindo um target Debt/EBTIDA de 3.5x depois de haircut, podem contar com um haircut de 70%.

Entao nao li. Li os comunidados, os propectos (incl os da Telemar), os relatorios de contas da Oi e da PT International (com pena nao consegui encontrar os da Telemar) e ouvi as conf calls. Infelizmente os comunicados recentes nao acrescentam muito (alias, o da Oi até diz que a divida da sub PT International está na mesa de negociacoes / por outro lado, nao há referencia à sub Telemar, cuja a divida sempre me pareceu melhor protegida) e, como é obvio, custa-me muito a acreditar que as obrigacoes de retalho da PT nao serao afetadas. Alias, o que o CEO da Pharol disse foi claramente colocado fora de contexto:

De a acordo com o Jornal de Negocios:
gestor adiantou apenas que "esse tal consultor (Moelis) não tem abrangido na sua acção nenhuma negociação especial à volta das obrigações do retalho", cujo montante total ronda os 26 mil milhões de reais.

E daqui consegues concluir que BRL 26bn estao fora do processo de restruturacao? E baseias a tua tese de investimento nisso? Boa sorte...

Grécia? Pf.... Parece que estou a trocar mensagens com um politico especialmente demagogista - entao porque na Grécia correu bem (até ver), aqui tb vai correr? Deve ser muito comparavel deve. (Alias, há uns anos as obrigacoes da Grecia tb levaram um haircut)

- prolonga naturalmente o processo de negociação ( o que pode potencialmente ser benéfico para os detentores da emissão de 2016, caso, à data da maturidade não se tenha ainda obtido um acordo)"

Nao é totalmente verdade - no caso da Oi pedir para entrar em Restruturacao Judicial terá 180 dias para conseguir um acordo. Portanto, é teoricamente possivel a Oi entrar em restruturacao judicial exactemente a 25 de Julho, o que lhe daria 60 dias + os tais 180 dias para conseguir um acordo sem pagar esta obrigacao na maturidade.

[zetolas]

Boas.

Partilho a info que recebi hoje do meu banco:

"Os factos que temos partilhado convosco nas ultimas semanas têm origem em noticias oficiais e não em opiniões, recapitulando:

- A empresa está a desenvolver o processo de negociação com os principais credores através de um conjuntos de consultoras especializadas.

- Não existe nenhuma indicação fidedigna por parte de alguma das partes envolvidas no processo acerca da abrangência do processo de reestruturação ( quais os instrumentos elegíveis )

- A Oi tem dívida emitida com pelo menos 3 leis governativas diferentes, o que necessariamente dificulta a obtenção de um acordo com credores que seja transversalmente equivalente, pois cada lei governativa tem caraterísticas próprias.

- A dificuldade identificada no ponto acima, prolonga naturalmente o processo de negociação ( o que pode potencialmente ser benéfico para os detentores da emissão de 2016, caso, à data da maturidade não se tenha ainda obtido um acordo)"

[Rukaleao]

Eu tenho 105K em divida da PT Finance e 15K da PT emitida no retalho, voces acham que eu tenho motivos para criticar quem acha que a divida de retalho será, ou nao, paga?

Eu ja estava dentro com 65K desde 2011 e no inicio deste ano apostei que a fusao tim/oi iria para a frente e enfiei mais 55K. Fui contra a minha filosofia de estar nos mercados, que é a de diversificar o maximo possivel, aplicando pouca quantia em muitas aplicaçoes, e dei-me mal, e é perfeitamente claro que a oi tem que reestruturar a sua divida para continuar a operar. So espero é que a gestao da oi consiga limpar a corrupçao e os podres internos para tornar a empresa mais eficiente, porque estou consciente que terei que aguentar com eles entre 15 a 20 anos

Caro Beruno,
Não se trata de criticar. Apenas de analisar perante factos concretos. A Oi e a Pharol tem vindo o pronunciar-se em comunicados (a Oi fe-lo hoje), o resto são as nossas interpretações e dos mercados, que diga-se a maior parte das vezes não acertam.
Concordo que deverá existir alguma reestruturação da dívida, mas dizer-se que será de no mínimo 80% é um acto que considero leviano. Eu comprei dívida DESTA emissão à cerca de 1 mês. Dentro de 60 dias veremos se fiz bem ou mal.
O que não considerei "correcto" foi perante alguma inexperiência (afirmada) por alguns foristas, surgirem as aves agoirentas da Tasmânia a anunciar o fim da Oi....

Meu caro, dependerá muito se a Oi decidir entrar em restruturacao judicial antes de finais de Julho ou depois. O que eu (ave agoirenta da Tasmania ) escrevi é que há todo o incentivo para a Oi o fazer antes do final de Julho (1) para preservar o cash relativo ao pagamento desta obrigacao (2) e quanto mais cedo menor para minimar cash drain - nota: ao entrar em restruturacao judicial a Oi teria o pagamento de juros e maturiates suspensos por 180 dias - e caso nao saibas, os juros é o principal responsavel pelo cash drain. Este é o cenário que considero mais provavel.

Agora, admito que possam pagar-las a 100%, mas isto parece-me bem menos provavel do que está implicito no preco.

Dado que o P = (1-PD)*100% + PD*(RV)

onde P=preco, PD= probabilidade de default, RV=recovery value
Ao preco de 45%, e assumindo uma RV=30% (optimista como expliquei antes) => PD implicita é de 80%. Isto significa que o Mercado está a valorizar a obrigacao com 20% probabilidade de ser totalmente paga (e portanto recebes 100%), 80% entrar em default e receber 30%.

No meu ver estas odds nao reflectem suficientemente o risco da emissao. Dada a motivacao da empresa, a PD deveria estar perto dos 100% & a obrigacao a quotar perto dos 30%.
Portanto, tenho perto de 100% de hipótese de ser provado correto e, de facto, isto estará claro em 2 meses e 1 dia.

Eu nao tenho nada a ganhar com isto, mas porque pensei um pouco sobre se valia a pena investir ou nao ao preco de 40%, também nao tenho nada a perder.

Caríssimo,
A ave da Tasmânia tinha outro interlocutor como destinatário.
Leu os comunicados da Oi e o que referiu o CEO da Pharol? Sabe que a Oi pagou à dias os cupões, assim como a PT ?
Sabe a quanto cotou a dívida Grega e como cota agora?
Como referi faltam 60 dias. Veremos quem tem razão. No entanto gostei dos cálculos apresentados, mas como sabe a cotação é apenas um indicador do que o mercado "pensa" (desconta).
Bn