João Leão: Economia precisa de imigrantes (e não só dos qualificados)

[artista_]

Olá K.

Não queria deixar de te dizer que é sempre um prazer ler o que escreves!

abraço

[K.]

Viva,

tenho dito que o BCP e um derivado sobre as OTs portuguesas (essencialmente e por isso que tenho estado tao interessado no topico do BCP).

Sobre as reestruturacoes, a grega foi exactamente bater nos 75%, curiosamente o numero que sempre apontei como o haircut mais provavel na Grecia. Nao ha magia na forma como encontrei o numero, foi uma simples leitura do comportamento das yields de 10 anos que assentou nestes valores, que batia certo com as contas resultantes do impacto interno da reestruturacao na Grecia.

A reestruturacao em Portugal nao vai ser de 75%, deve ficar entre 40% a 50%, seguindo os mesmos principios aplicados a Grecia. Mas....sim, ha umas subtilezas presentes na curva do yields...

O mercado ja descontou o valor de haircut em Portugal, o que ainda nao conseguiu foi descobrir QUANDO esse haircut vai ser feito. E este o significado da curva atipica dos yelds, que mantem as OTs de 2 anos nos 11%, o que num pais a ser intervencionado pelo FMI indica SOLVENCIA! (desculpem as maiusculas, e so para destacar).

E agora a subtileza, abaixo de 40% nao compensa reestruturar, devido aos danos de reputacao e no sistema financeiro interno. Uma boa evolucao das exportacoes pode evitar a queda do PIB (o principal factor de aumento da divida). Neste cenario seria admissivel o cenario da reestruturacao leve, em que apenas o BCE participe da forma como fez na Grecia. Sem implicar monetizar a divida, o BCE limita-se a exigir a Portugal que pague o que o BCE pagou pela divida. Isto permite aliviar a divida em cerca de 20%, o que equivale aos 40% envolvendo privados, devido a necessidade de recapitalizacao dos bancos. Provavelmente e neste cenario que o governo esta a apostar. Com as privatizacoes e alguma recompra no mercado secundario, a divida sera reduzida para niveis de 2010, os 90% que sao a media europeia (as dividas Italianas e Irlandesas devem ser reestruturadas da mesma forma). Depois de este processo sera possivel criar o MFE (Ministerio das Financas Europeu)...

[djovarius]

Boas,

O que o mercado descontou até agora foi não só o que já se passou em Portugal, como a própria quase impossibilidade de regresso aos mercados na data prevista.
É claro que o setor bancário deve sofrer por conta disso e só não é pior devido à grande janela de desconto do BCE que é um balão de oxigénio para a Banca em geral. Na verdade, é uma camião de oxigénio

Mas é possível que, com o passar do tempo, se fale mais e mais de um "default" parcial e de nova ajuda. Só o tempo o dirá, mas as hipóteses são altas.

Se isso, que por agora é só um "feeling", começar a parecer claro aos operadores do mercado, então, não há juros que aguentem, não há PSI-20 que aguente, não haverá suportes "históricos" que salvem a cotação da Banca. Se a Economia continuar ruím, a Banca dará prejuízos, necessitando de mais capital, etc... um ciclo negativo que não para... até parar um dia.

E quem de nós sabe qual é o fim desse ciclo? Nesta fase seria como tentar adivinhar o fundo de um ativo em "bear market".
Rapaziada, não tentem isso em casa. As facas em queda rompem os bolsos, deixando cair as moedinhas

Abraço

dj

[Ulisses Pereira]

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php?template=SHOWNEWS_SC_V2&id=545307

Caro Ulisses,

Não terá o mercado já descontado em toda a banca, a reestruturação da dívida portuguesa e o inevitável novo resgate?

Estando só à espera de saber quando e em que moldes será feito..

Abraço

The mind, acho que não. Ou melhor, acho que pode ter descontado uma reestruturação pequena. Uma reestruturação como a grega estou convencido que não-

Um abraço,
Ulisses

[tiopatinhas]

Ulisses, parabéns!Este artigo responde a várias questões que pairavam aqui no forum
Um abraço

[FerroPT]

Excelente artigo, uma análise mais profunda ao que já tinhas comentado no fórum. Este vai ser partilhado no facebook

[Ulisses Pereira]

Foi hoje publicado o meu novo artigo: "Nuno Amado ou Vítor Gaspar?".

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php ... &id=545307

Um abraço,
Ulisses