"Turistas não vêm para os territórios visitar florestas de vidro", diz Turismo do Alentejo

[AC Investor Blog]

Volto a trazer esta menina á praça, pois o volume de ontem chamou-me atênção para o forte interesse no titulo 6x o normal .....podem estar para sair noticias... daqui que já pesquei algumas para não ficar desprevenido

[rg7803]

o grafico a modos que parece o da Mota Engil...

com final diferente...

[Automech]

E com o volume a corresponder (só não se vê bem porque a escala está ajustada ao volume anormal de meados de Julho, senão via-se mais nitidamente).

[AC Investor Blog]

Aurio,

Este gráfico está mais perceptivel o Breakout. Ainda no inicio desta semana chamei atênção do pessoal no blog para a iminência do Breakout.

[AurioI]

Para quem segue...

Apresenta resultados dias 9 ou 10/NOV.

[Champignon]

Champignon

O meu muito obrigado pela análise fez.
Nem consigo imaginar o trabalho que dá.

Já tinha lido umas coisas sobre os erros e
a contabilidade que algumas empresas chinesas
apresentam,o que é de ficar com um pé atrás.

Vou continuar com esta acção debaixo de olho para
ver para onde ela caminha,e esperar pelos resultados
que vai apresentar e como é que o mercado reage.

Obrigado.

O trabalho parece mais do que na realidade é. Nas empresas cotadas nos mercados americanos a informação está toda normalizada e bem organizada.

Diria que em 5/10 min uma primeira análise está feita.
O que acaba por dar mais trabalho é escreve-la. Mas estou a gostar da participação no fórum e sinto que as minhas análises tem tido alguma aceitação, daí nao me importar de escrever algumas delas.

Mas essa informação já não está incorporadíssima no preço da acção?

Repara numa coisa... eu fiz uma análise para identificar as virtudes e defeitos passadas e actuais da empresa.
Agora o que me interessa é quanto vai valer a acção daqui a 5 anos.

Com base nesta informação consegui perceber o tipo de negócio e modelo de gestão da empresa. Estou neste momento capaz de ter uma visão futura sobre a empresa e de que maneira será capaz ou não de gerar valor para o accionista. É isso que me interessa. Não me interessa a quanto está hoje mas como estará daqui a 3ou 5 anos.

Outra coisa interessante é, podes comparar directamente com outra empresa que tenha o mesmo modelo de negócio. Consegues retirar bastante informação daí.

[Sr_SNiper]

Conforme pedido pelo AurioI no tópico da Zon, vou fazer uma pequena análise á AOB
Abri um tópico novo pois o da Zon, não seria com certeza o mais adequado

À primeira vista e olhando para os múltiplos parece um negócio da …China!
Bem pelo menos isso não deixa de ser, visto que é uma empresa chinesa (cotada nos USA) .

É um empresa farmacêutica que vende os seus produtos na China. O mercado é grande, e isso agrada-me. Os chineses como todos os outros precisam de medicamentos e ele são…muitos!

Pelo que pude ler esta empresa está aprovada pelo Infarmed lá da zona. Isso é bom, sabendo nós o quão controladores são as autoridades naquele país.
Tem também segundo percebi muitos medicamentos comparticipados.

Indo a números parece um negócio bombástico, e é isso que mais me assusta!


Ora vejamos:

-Temos um PER de 8.47….para uma empresa deste ramo é baratíssimo!

-PER provisional de 6…idem idem

-Capital próprio bem superior á dívida…Bem melhor que as empresas portuguesas (não vejo nenhuma do psi como esta por exemplo)

-Current ratio superior a 3…hmmm muito bom!

-As vendas subiram 66% nos últimos ano, e os lucros apenas 33%. Bem aqui pode ser por duas razões…diminuição de margens ou emissão de novas acções. Mas tens uns excelentes números na mesma.
Para o futuro está previsto um crescimento dos lucros na casa dos 13.5


Mas se fosse assim com números desta ordem estamos a falar de uma empresa que continua muito subavaliada.
Diria que vale pelo menos o dobro do actual.

Passa sem dúvida no 1º teste!

E esta deu-me vontade de passar já ao segundo


(analisei os dados do 3º trimestre de 09 e comparei com o mesmo período de 2008). Isto com rigor devia-se também comparar com os de anos anteriores…mas falta-me tempo hoje.
Devia também analisar a sazonalidade da acção. Mas fica para uma análise seguinte.

Continuo a achar que há aqui alguma coisa que me está a escapar. Vendo os relatórios oficiais penso que já descobri o porquê.

Vejamos:
Nine Months Ended September 30, 2009 Financial Performance
Revenue for the nine months ended September 30, 2009 increased 16.5% to $196.1 million from $168.4 million in the first nine months of 2008. During the same time period, gross profit increased slightly by 0.5% to $114.2 million from $113.6 million in the first nine months of 2008. Operating income in the first nine months of 2009 was $43.9 million compared to $51.9 million in the first nine months of 2008. Net income attributable to controlling interest for the first nine months of 2009
was $29.7 million, compared to $39.2 million in the prior year period. Excluding $3.8 million of interest expense on convertible securities and $0.7 million of amortized financing costs related to the Company’s outstanding convertible notes,the Company’s net income attributable to controlling interest was $34.2 million, or $0.39 per diluted share. In the first nine months of 2008, net income per diluted share was approximately $0.50

Conclusões:

-As vendas subiram 16.5%
-A margem bruta subiu apenas 0.5%
-Bolas…a empresa vende mais…mas lucra menos!
-E tem ali umas coisas que não me agradam nada “Excluding $3.8 million of interest expense on convertible securities and $0.7 million of amortized financing costs related to the Company’s outstanding convertible notes,the Company’s net income attributable to controlling interest was $34.2 million”
Isto cheira-me a engenharia financeira…não me agrada!
Estamos a falar de uma diminuição de quase 25% dos lucros. O que é complicado de explicar tendo em conta que as vendas aumentaram. Ou há mais concorrência, ou má gestão!
Vamos ver se há alguma justificação plausível…parece que há

“Gross margin was 56.0%, compared to 66.8% in the prior year period, reflecting continued revenue mix shift to CCXA’s generic
product sales, increasing raw material prices and lower margin distribution business from Nuo Hua”

Parece que já aderiram aos genéricos por lá. Bem mas isso é uma realidade com que vão ter que viver no futuro.
Se calhar nunca mais vão haver as margens gordas do passado!

Bem em relação a diluição de acções pelo menos no último ano não houve.
EPS 3qrt 2008- 0.5 Lucro 3qrt 2008 39.2M
EPS 3qrt 2009- 0.38 Lucro 3qrt 2008 29.7M

0.38/0.5=0.76 29.7/39.2=0.76


Bem por fim há aqui outra coisa que não é nada abonatória…um erro nos próprios relatórios dos anos passados.

The Company has restated its consolidated balance sheets and the related consolidated statements of income, statements
of shareholders’ equity and statements of cash flows as of and for the years ended December 31, 2008, 2007 and 2006 as
reported in its amended annual report on Form 10K/A for the fiscal year ended December 31, 2008. The restated financial
information for each of the three interim quarterly periods for 2008 and 2007 were also included in the amended annual
report on Form 10-K/A for the fiscal year ended December 31, 2008.

Não são erros gigantes…mas a falta de credibilidade já ninguém lhes tira. Pelo que vi são erros na casa dos 2% do EPS.


Bem a análise já vai longa.
Vamos fazer um sumário:

É uma acção que pelos rácios parece bombástica…mas afinal revela ter alguns defeitos.
Se calhar é por estes defeitos, ou mais alguns que não tenha reparado (é a 1º vez que passo os olhos por ela), que os investidores estão algo reticentes.

O próprio aspecto técnico da acção reflecte isso mesmo.

Eu diria que se conseguissem resolver os problemas das margens e da credibilidade estávamos na presença de uma acção que podia valer o dobro do que vale agora, porque o sector e área gepgráfica me agradam. Já me parece igualmente uma empresa madura e tem vários produtos aprovados em venda.
Mas prefiro aguardar por mais alguns resultados para tirar novas conclusões.

Como podem ver AF não se fazer completamente através de um quadro estatístico. Tem que haver também alguma sensibilidade. Pelo menos esta é a minha visão, e posso até estar errado na minha avaliação desta empresa.

Espero ter sido útil e poder ter dado uma imagem diferente do que normalmente se vê no fórum que abrange fundamentalmente o lado mais técnico.

Mas essa informação já não está incorporadíssima no preço da acção?

[AurioI]

Champignon

O meu muito obrigado pela análise fez.
Nem consigo imaginar o trabalho que dá.

Já tinha lido umas coisas sobre os erros e
a contabilidade que algumas empresas chinesas
apresentam,o que é de ficar com um pé atrás.

Vou continuar com esta acção debaixo de olho para
ver para onde ela caminha,e esperar pelos resultados
que vai apresentar e como é que o mercado reage.

Obrigado.

[Champignon]

Olá,
gostava que Fundamentalmente,comentacem os valores do quadro,para aprender um pouco de AF.
(e começar a olhar de outra maneira para certos indicadores).

Obrigado.

AurioI foi de acordo ás tuas expectativas? Ou tinhas uma ideia diferente da empresa?

[Champignon]

Conforme pedido pelo AurioI no tópico da Zon, vou fazer uma pequena análise á AOB
Abri um tópico novo pois o da Zon, não seria com certeza o mais adequado

À primeira vista e olhando para os múltiplos parece um negócio da …China!
Bem pelo menos isso não deixa de ser, visto que é uma empresa chinesa (cotada nos USA) .

É um empresa farmacêutica que vende os seus produtos na China. O mercado é grande, e isso agrada-me. Os chineses como todos os outros precisam de medicamentos e ele são…muitos!

Pelo que pude ler esta empresa está aprovada pelo Infarmed lá da zona. Isso é bom, sabendo nós o quão controladores são as autoridades naquele país.
Tem também segundo percebi muitos medicamentos comparticipados.

Indo a números parece um negócio bombástico, e é isso que mais me assusta!


Ora vejamos:

-Temos um PER de 8.47….para uma empresa deste ramo é baratíssimo!

-PER provisional de 6…idem idem

-Capital próprio bem superior á dívida…Bem melhor que as empresas portuguesas (não vejo nenhuma do psi como esta por exemplo)

-Current ratio superior a 3…hmmm muito bom!

-As vendas subiram 66% nos últimos ano, e os lucros apenas 33%. Bem aqui pode ser por duas razões…diminuição de margens ou emissão de novas acções. Mas tens uns excelentes números na mesma.
Para o futuro está previsto um crescimento dos lucros na casa dos 13.5


Mas se fosse assim com números desta ordem estamos a falar de uma empresa que continua muito subavaliada.
Diria que vale pelo menos o dobro do actual.

Passa sem dúvida no 1º teste!

E esta deu-me vontade de passar já ao segundo


(analisei os dados do 3º trimestre de 09 e comparei com o mesmo período de 2008). Isto com rigor devia-se também comparar com os de anos anteriores…mas falta-me tempo hoje.
Devia também analisar a sazonalidade da acção. Mas fica para uma análise seguinte.

Continuo a achar que há aqui alguma coisa que me está a escapar. Vendo os relatórios oficiais penso que já descobri o porquê.

Vejamos:
Nine Months Ended September 30, 2009 Financial Performance
Revenue for the nine months ended September 30, 2009 increased 16.5% to $196.1 million from $168.4 million in the first nine months of 2008. During the same time period, gross profit increased slightly by 0.5% to $114.2 million from $113.6 million in the first nine months of 2008. Operating income in the first nine months of 2009 was $43.9 million compared to $51.9 million in the first nine months of 2008. Net income attributable to controlling interest for the first nine months of 2009
was $29.7 million, compared to $39.2 million in the prior year period. Excluding $3.8 million of interest expense on convertible securities and $0.7 million of amortized financing costs related to the Company’s outstanding convertible notes,the Company’s net income attributable to controlling interest was $34.2 million, or $0.39 per diluted share. In the first nine months of 2008, net income per diluted share was approximately $0.50

Conclusões:

-As vendas subiram 16.5%
-A margem bruta subiu apenas 0.5%
-Bolas…a empresa vende mais…mas lucra menos!
-E tem ali umas coisas que não me agradam nada “Excluding $3.8 million of interest expense on convertible securities and $0.7 million of amortized financing costs related to the Company’s outstanding convertible notes,the Company’s net income attributable to controlling interest was $34.2 million”
Isto cheira-me a engenharia financeira…não me agrada!
Estamos a falar de uma diminuição de quase 25% dos lucros. O que é complicado de explicar tendo em conta que as vendas aumentaram. Ou há mais concorrência, ou má gestão!
Vamos ver se há alguma justificação plausível…parece que há

“Gross margin was 56.0%, compared to 66.8% in the prior year period, reflecting continued revenue mix shift to CCXA’s generic
product sales, increasing raw material prices and lower margin distribution business from Nuo Hua”

Parece que já aderiram aos genéricos por lá. Bem mas isso é uma realidade com que vão ter que viver no futuro.
Se calhar nunca mais vão haver as margens gordas do passado!

Bem em relação a diluição de acções pelo menos no último ano não houve.
EPS 3qrt 2008- 0.5 Lucro 3qrt 2008 39.2M
EPS 3qrt 2009- 0.38 Lucro 3qrt 2008 29.7M

0.38/0.5=0.76 29.7/39.2=0.76


Bem por fim há aqui outra coisa que não é nada abonatória…um erro nos próprios relatórios dos anos passados.

The Company has restated its consolidated balance sheets and the related consolidated statements of income, statements
of shareholders’ equity and statements of cash flows as of and for the years ended December 31, 2008, 2007 and 2006 as
reported in its amended annual report on Form 10K/A for the fiscal year ended December 31, 2008. The restated financial
information for each of the three interim quarterly periods for 2008 and 2007 were also included in the amended annual
report on Form 10-K/A for the fiscal year ended December 31, 2008.

Não são erros gigantes…mas a falta de credibilidade já ninguém lhes tira. Pelo que vi são erros na casa dos 2% do EPS.


Bem a análise já vai longa.
Vamos fazer um sumário:

É uma acção que pelos rácios parece bombástica…mas afinal revela ter alguns defeitos.
Se calhar é por estes defeitos, ou mais alguns que não tenha reparado (é a 1º vez que passo os olhos por ela), que os investidores estão algo reticentes.

O próprio aspecto técnico da acção reflecte isso mesmo.

Eu diria que se conseguissem resolver os problemas das margens e da credibilidade estávamos na presença de uma acção que podia valer o dobro do que vale agora, porque o sector e área gepgráfica me agradam. Já me parece igualmente uma empresa madura e tem vários produtos aprovados em venda.
Mas prefiro aguardar por mais alguns resultados para tirar novas conclusões.

Como podem ver AF não se fazer completamente através de um quadro estatístico. Tem que haver também alguma sensibilidade. Pelo menos esta é a minha visão, e posso até estar errado na minha avaliação desta empresa.

Espero ter sido útil e poder ter dado uma imagem diferente do que normalmente se vê no fórum que abrange fundamentalmente o lado mais técnico.

[Champignon]

Estou a tratar disso. Já coloco dentro de minutos.

[AurioI]

Olá,
gostava que Fundamentalmente,comentacem os valores do quadro,para aprender um pouco de AF.
(e começar a olhar de outra maneira para certos indicadores).

Obrigado.