“Não diabolizo projetos” como a mina da Lagoa Salgada

[N.]

Não acho que a performance seja "miraculosa", só referi o que eu faria no contexto actual.

Ter um fundo de taxa fixa com uma duration elevada (para mim 4 já será elevado neste momento) com estas taxas baixas... Se mantivesse a estratégia de ter "bom crédito" penso que tentaria "encurtar" a duration, diminuindo a sensibilidade do fundo a eventuais subidas de taxa. Parece-me que é uma estratégia que pode trazer voaltilidade, mas que no médio prazo paga.

[Pata-Hari]

Ora aí está algo em que eu não tinha pensado. N. Suspeito que serás tipo para nos explicar muito melhor do que eu o que explica a performance miraculosa do fundo.

[N.]

Nota que a gestão também pode cobrir uma eventual subida de taxas das obrigações "seguras". Para isso tem ao seu dispôr instrumentos líquidos com grande correlação com a carteira como é o caso do futuro do Bund

[Pata-Hari]

sim, era para ele.

Caguru:

Então as tais eurobonds só serão um problema para o fundo (a tal "tareia") no dia em que existir essa conversão?

No dia em que haja a garantia que os países maus se safam e os bons deixarem de ser o único porto de abrigo, os preços das obrigações desses países descerão. E a valorização dos activos do fundo, terá que descer também.

Agora imagina que a dívida de paises bons que lá está até é de relativamente curto-prazo (não sei se é mas dá para ver na carteira detalhada). À medida que for vencendo, será convertida em dívida com melhores yields e a rentabilidade recuperará.

[Pickbull]

Não, é quase o oposto. Ora vai ver a composição detalhada. Eles apostam em coisas com ratings menos bons, acreditando que não vão ter problema. Aliás, verás que agora lá aparecem linhas de títulos portugueses.

Pois tem. E tal como o nome indica é bem mais agressiva. Aquelas cotações de 0.1% significa que as empresas faliram?

Aproveitei e fui ver tb a composição do BPI Taxa Fixa e fiquei admirado em ver títulos da dívida grega por lá!

[canguru]

Não, é quase o oposto. Ora vai ver a composição detalhada. Eles apostam em coisas com ratings menos bons, acreditando que não vão ter problema. Aliás, verás que agora lá aparecem linhas de títulos portugueses.

A resposta foi para o Pickbull, presumo

[Pata-Hari]

Não, é quase o oposto. Ora vai ver a composição detalhada. Eles apostam em coisas com ratings menos bons, acreditando que não vão ter problema. Aliás, verás que agora lá aparecem linhas de títulos portugueses.

[canguru]

Não. As obrigações "seguras" estão nos píncaros em preço neste momento. A yield que está por detrás é que deve ser fraquinha (tem sido fraca desde o inicio da crise).

Certo.

Então as tais eurobonds só serão um problema para o fundo (a tal "tareia") no dia em que existir essa conversão?

[Pickbull]

Roleta, as obrigações que lá estão não irão falir, mas a yield que vão render será, presumo, muito baixa (exactamente porque esse é o custo da segurança: a baixa rentabilidade/yield). Daí o baixo potencial do fundo se estiveres à procura de rentabilidade.

Nota que na teoria deverias sempre ter taxa fixa numa carteira por uma questão de diversificação (e nessa classe o raio do fundo bate todos os fundos do mercado e arredores), e também na teoria há quem diga que deverias mesmo ter tanta taxa fixa quanto acções - quando queres diversificar "correctamente" uma carteira (isto do "correcto" em mercados é sempre muito relativo).

O facto é que o potencial de rentabilidade é baixo. Onde é que podes ter mesmo um problema com o fundo: imagina que amanhã aparecem as eurobonds e que toda a dívida europeia é convertida nestas bonds. A dívida tuga converge para o valor dessas subindo em valor, e o valor das obrigações que este fundo tem em carteira, converge para as mesmas eurobonds, descendo em preço. Nesse dia, o fundo leva uma tareia via preço. Em compensação, o mercado accionista provavelmente compensará largamente a tareia que levares no fundo, se estiveres igualmente exposto a acções.

E esse raciocínio aplica-se também o BPI Obrigações Alto Rendimento Alto Risco?

[Pata-Hari]

Não. As obrigações "seguras" estão nos píncaros em preço neste momento. A yield que está por detrás é que deve ser fraquinha (tem sido fraca desde o inicio da crise).

[canguru]

Onde é que podes ter mesmo um problema com o fundo: imagina que amanhã aparecem as eurobonds e que toda a dívida europeia é convertida nestas bonds. A dívida tuga converge para o valor dessas subindo em valor, e o valor das obrigações que este fundo tem em carteira, converge para as mesmas eurobonds, descendo em preço. Nesse dia, o fundo leva uma tareia via preço.

Será que o mercado obrigacionista (e.g., a cotação diária do BPI EUR Taxa Fixa) já comece a reflectir essa hipótese, diminuindo por isso o valor de cada U.P.?

[Pata-Hari]

Roleta, as obrigações que lá estão não irão falir, mas a yield que vão render será, presumo, muito baixa (exactamente porque esse é o custo da segurança: a baixa rentabilidade/yield). Daí o baixo potencial do fundo se estiveres à procura de rentabilidade.

Nota que na teoria deverias sempre ter taxa fixa numa carteira por uma questão de diversificação (e nessa classe o raio do fundo bate todos os fundos do mercado e arredores), e também na teoria há quem diga que deverias mesmo ter tanta taxa fixa quanto acções - quando queres diversificar "correctamente" uma carteira (isto do "correcto" em mercados é sempre muito relativo).

O facto é que o potencial de rentabilidade é baixo. Onde é que podes ter mesmo um problema com o fundo: imagina que amanhã aparecem as eurobonds e que toda a dívida europeia é convertida nestas bonds. A dívida tuga converge para o valor dessas subindo em valor, e o valor das obrigações que este fundo tem em carteira, converge para as mesmas eurobonds, descendo em preço. Nesse dia, o fundo leva uma tareia via preço. Em compensação, o mercado accionista provavelmente compensará largamente a tareia que levares no fundo, se estiveres igualmente exposto a acções.

[canguru]

Pata?

[Roleta]

Fica o pensamento:

- Atendendo a que será expectável uma subida das taxas de juros, será que se mantem uma perspectiva positiva para este fundo? (pelo que consultei é constituído só por obrigações governamentais europeias)

Penso que a teoria diz que em caso de subida das taxas deve-se "apostar" nas taxa variáveis e em caso de descida nas taxas fixas, mas o gráfico histórico deste produto mostra, que de 2006 a 2008 (periodo de subida das tx de juro), houve uma evolução positiva no valor das participações deste fundo.

Assim, perante este cenário e considerando que dificilmente a Alemanha e a Holanda (obrigações que mais cota tem neste fundo) irão "falir", será que a teoria se mantém?

[canguru]

Tb tenho algumas participações do BPI Euro Taxa fixa, que actualmente em termos de valor está novamente no ponto 0 do investimento. Conforme o Doctor Z tb estou à procura de um outro activo, na mesma classe de risco.

Por ponto 0, queres dizer queb já tiveste a lucrar e agora "estás em casa" (sem lucros nem perdas), é isso?

Assim, encontro-me indeciso, se resgato ou reforço?

Repara que não tens de fazer uma das duas. Podes sempre manter a posição que tens.

[Pastel]

Fica o pensamento:

- Atendendo a que será expectável uma subida das taxas de juros, será que se mantem uma perspectiva positiva para este fundo? (pelo que consultei é constituído só por obrigações governamentais europeias)

[Roleta]

Boas,

Tb tenho algumas participações do BPI Euro Taxa fixa, que actualmente em termos de valor está novamente no ponto 0 do investimento. Conforme o Doctor Z tb estou à procura de um outro activo, na mesma classe de risco.

Mas analisando a sua evolução histórica, que julgo que teve desde o início uma valorização de 3,81%, e a sua carteira de obrigações, não sei se não será este sim o momento de reforçar.

Assim, encontro-me indeciso, se resgato ou reforço?

[Doctor ZXXI]

Taxa variavel...?

Tens alguma sugestão?

[Pata-Hari]

Taxa variavel...?

[Doctor ZXXI]

Bom dia,

Estou a procura duma alternativa ao fundo BPI Euro
Taxa Fixa dentro da mesma categoria de risco que seja
um fundo ou até um ETF.

Estive a analisar o BPI Obrg. de Alto Rendimento
Alto Risco para uma classe de risco semelhante deu rendimento
enquanto que o BPI Euro Taxa Fixa deu prejuízo.

Além disso, na mesma categoria do que o BPI Euro Taxa
Fixa, o BIG disponibiliza o BNY Mellon Euroland Bond A
EUR Acc que teve alguma rentabilidade nos últimos 12
meses.

Alguém tem uma sugestão?

Abraços.

Doctor Z.