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[Keyser Soze]

Telefónica – Uma empresa que contraria a tendência do sector

Sector Telecomunicações

Descrição

A Telefónica é uma das maiores operadoras de telecomunicações europeias, estando presente nos diversos segmentos do sector, com presenças relevantes em alguns países da América Latina e na Europa, onde recentemente reforçou a sua presença através da aquisição por EUR 26 mil mn da operadora móvel O2. A empresa cota no índice espanhol de referência IBEX e tem uma capitalização bolsista superior a EUR 60 mil mn.

Triggers

- Os resultados do 1Q2006 confirmaram que a nível operacional a empresa continua a contrariar a tendência de quebra no sector, com o lucro operacional a atingir os EUR 4,69 mil mn, superando as estimativas do mercado (EUR 4,5 mil mn).

- A contribuir para esta evolução estiveram as aquisições da O2 e da Cesky Telecom, mas também o crescimento do negócio móvel na América Latina e as actividades em Espanha, inclusivamente na rede fixa, com o ritmo de perda de linhas a ser reduzido consideravelmente.

- Projectando um outlook bastante sólido, o management da empresa referiu que de momento está afastada a possibilidade de novas aquisições, sendo que é a intenção do grupo integrar da melhor forma a O2 e a Cesky Telecom.

- Perfil de múltiplos atractivo, com um P/E 2006E e um P/E 2007E inferiores à média sectorial, que não descontam por completo a melhor situação operacional da Telefónica face às suas congéneres sectoriais.

Factores de risco

- Novas correcções nos mercados europeus poderiam limitar alguma recuperação que se começa a verificar no sector de telecomunicações.

- Ainda que não representando uma fatia extremamente relevante para a Telefónica, ao contrário da PT, a evolução depressiva das operações no mercado brasileiro é um factor negativo.

Comentário Técnico

Negociando sobre o suporte dos EUR 12,40, o título corrigiu cerca de EUR 1 desde os máximos estabelecidos em Março deste ano, pelo que aos actuais níveis o downside do título poderá ser relativamente reduzido.

Numa perspectiva de trading, deverá ser considerado um stop loss (limite de perda máximo recomendado) de 4,5% abaixo do preço de entrada. Um preço de compra nos EUR 12,42 implicaria assim um nível de stop loss nos EUR 11,86.

Research

Banco BiG