Como se combate o populismo? "Com eleições", responde Fukuyama

[MarcoAntonio]

Do ponto de vista de trading a resposta é irrepreensível. No entanto a questão não era sobre trading.

Em termos de performance não se pode ver as questões a olho como o Marco António faz.

Como disse e bem, o DAX assemelha-se muito ao SPX em termos de gráfico, mas como bem notou a performance de um gráfico à primeira vista igual é totalmente diferente entre o DAX e o SPX.

Peço desculpa por só responder agora mas estive ausente.

Note o seguinte: eu estaría totalmente (100%) de acordo com a questão que apresentou se por exemplo estivessemos a falar de um valor ou um bem de consumo (por exemplo o ouro ou o crude) cotado nos diversos mercados/moedas ou até eventualmente importado/exportado entre eles.

Aí estaría 100% de acordo com a necessidade de se proceder ao ajuste cambial para que se pudesse avaliar correctamente se o item estava a seguir ou não o que se passava com ele noutro mercado.

Mas num índice a situação é totalmente diferente e a relação não é linear, como a apresentou antes. Aliás, nalguns pontos até se passa practicamente o inverso pelo que o ajuste cambial que realizou acaba por tendo um efeito perverso ao inflaccionar ainda mais aquilo que já está inflaccionado por natureza!

Porquê?

Porque o comportamento do cross cambial já está reflectido no índice e mais, está intimamente ligado a ele.

O comportamento de um determinado cross cambial reflecte-se na cotação das diversas empresas por ele afectado (melhorando as cotações de umas, piorando as de outras), por um lado, e por outro, o próprio fluxo de capital por hipotese de USD para EUR com vista ao investimento nos mercados europeus o qual estará na base na subida dos mercados europeus (em particular no exemplo citado desde o início, o DAX) é precisamente o mesmo fluxo que é culpado, em parte, pela subida do EUR face ao Dolar.

Está a entender?

Portanto, ao inflaccionar o DAX devido à valorização do Euro face ao Dolar quando foi o fluxo de capital de USD para EUR que foi causador das duas subidas é uma redundancia.

Não são coisas indepentendes e neste caso a correlação é até positiva (basta ver que nos anos em que EUR caiu face ao Dolar o DAX na altura caía mais do que S&P e agora que o EUR sobe face ao Dolar o DAX sobe mais do que o S&P, o que resulta numa correlação positiva.

Já se for analisar os exemplos que citei como o Crude ou o Ouro obviamente que quando o EUR sobe face ao Dolar estes bens tendem quando cotados em EUR a compensar o ajuste no cross, existindo nessa compensação uma correlação negativa imediata e automatica.

Já nos índices a questão é muito mais complexa pois os dois items estão intimamente ligados entre si. Aliás, os dois em certa medida representam o mesmo (pelo que não é de estranhar a redundância e a correlação positiva): grosso modo representam a economia como um todo.

Se a economia está bem a moeda tenderá a fortalecer face a mercados onde a economia está mal e o mesmo acontecerá com os respectivos índices.

É claro que um investidor que convive com euros pode investir no Nasdaq e não efectuar qualquer cobertura cambial e o resultado do seu trade será afectado por este.

Mas não tem de ser assim. Só será assim se ele quiser (ou não souber evita-lo). Para muitos investidores não é assim. E para outros, como não investem em várias moedas o problema não se chega a colocar. E isto é importante dado que se os investidores nos Estados Unidos desatarem a comprar aumentando a pressão compradora tal vai motivar os investidores do lado de cá a fazer o mesmo e para ambos a variação cambial será irrelevante: os de «cá» não vão deixar de comprar porque o EUR está a valorizar!...

Portanto, a compensação automatica e imediata que se dá no Crude (cotado em USD e em EUR ou GBP) não se dá nos mercados os quais tendem a seguir-se indepedentemente e onde os mercados que mais sobem são até muitas vezes aqueles onde a moeda também está a subir em simultaneo.

Portanto, se um investidor investir noutro mercado sem cobrir o risco cambial é óbvio que temos de entrar em linha de conta com ele. Mas se vamos comparar a performance dos índices o melhor é deixar o cambio de fora senão vamos estar a duplicar factores (a subida/descida da moeda já está reflectida no índice e este, por sua vez, na moeda).

[Visitante]

Do ponto de vista de trading a resposta é irrepreensível. No entanto a questão não era sobre trading.

Em termos de performance não se pode ver as questões a olho como o Marco António faz.

Como disse e bem, o DAX assemelha-se muito ao SPX em termos de gráfico, mas como bem notou a performance de um gráfico à primeira vista igual é totalmente diferente entre o DAX e o SPX.

[MarcoAntonio]

Mas caro, não necessita de entrar sequer em consideração com o Euro, o DAX é dos índices que se encontra mais adiantado indepentemente do valor do cross EUR/USD...

E sim, os índices podem ser comparados independentemente da moeda em causa. Por duas razões:

Em primeiro lugar, para a maioría dos investidores «nativos» a moeda que conta é a sua moeda, pelo que para a maioría dos investidores o que conta é a performance do índice, independente da moeda em que os títulos que constituem o índice estão cotados.

Por outro lado, os investidores que investem em mercados que não o seu nativo e que portanto se sujeitam a moedas diferentes da sua, podem e devem isolar o risco cambial. O risco cambial nunca deve ser considerado ao comparar a performance dos índices pois isso é que é misturar alhos com bugalhos...

Quem investe num índice onde os papéis estão cotados numa moeda diferente da sua sem isolar o risco cambial estão a cometer um erro, devem isolar o risco cambial e existem diversos produtos para isso. Se as moedas forem relativamente estaveis não é um grande problema mas se não forem (como muitas vezes acontece) pode tornar-se um grave problema. Estão a assumir um risco no qual não estão, em consciência, a investir e para o qual provavelmente não elaboraram uma estratégia.

A relação entre as moedas tem um espaço próprio: o Forex.

Quem investe noutros mercados tendo por objectivo as variações cambiais deve investir no Forex pois esse é o espaço próprio para isso.

Em todo o caso, volto ao início: indepedentemente das variações cambiais (uma questão paralela, só não é paralela a quem se sujeita ao risco cambial no mercado errado para o fazer!) o DAX tem acompanhado o S&P e tem inclusivamente estado na dianteira.

Neste Bull Market já valorizou perto de 100%, mais do que o Nasdaq e bastante mais do que o S&P.

Em termos de acompanhamento, o índice com um comportamento mais similar ao DAX é o do S&P.

Resumindo e concluindo:

Para quem investe em activos sempre na mesma moeda (ou sempre no mesmo mercado) é-lhe perfeitamente indiferente o comportamento das outras moedas;

Para quem investe em activos cotados em diferentes moedas e se é nos activos em si que está a investir deve isolar o risco cambial através dos vários produtos financeiros para esse efeito; se pretende investir na moeda tem um mercado próprio para isso: o Forex.

O caro visitante é que está a misturar alhos com bugalhos...

[Visitante]

Não, não saltei a sua resposta. Foi a mais criativa aliás.

Os meninos faltaram à aula em que a professora explica que não se pode comparar alhos com bugalhos!

O SPX e o Nasdaq estão em USD o DAX está em Euros.

[MarcoAntonio]

gostei das explicações, o pessoal do fórum tem uma excelente imaginação.

Eu garanto a quem quiser que o Dax tem acompanhado ou superado a subida do nasdaq.

Fica aqui o desafio aos "experts" do caldeirão.

Suponho que «saltou» o meu post (ou então não o entendeu). É desnecessário o desafio pois tal como eu disse o S&P e o DAX vão nesta altura «à frente» do Nasdaq (já fizeram novos máximos relativos e o Nasdaq não, por exemplo).

Mais, ainda há dias coloquei a performance dos vários índices neste Bull Market e destes referidos o DAX é o que apresenta a maior valorização (maior mesmo que a do Nasdaq).

No entanto, em termos de comportamento (o que é que sobe e quando) o DAX aproxima-se claramente mais do S&P do que do Nasdaq (basta comparar os 3 gráficos). Isto é importante quando se coloca a questão em termos de o que é que acompanha o quê (embora as volatilidades sejam diferentes, a do DAX é maior do que a do S&P).

[Visitante]

gostei das explicações, o pessoal do fórum tem uma excelente imaginação.

Eu garanto a quem quiser que o Dax tem acompanhado ou superado a subida do nasdaq.

Fica aqui o desafio aos "experts" do caldeirão.

[MarcoAntonio]

Criança, o DAX e como já defendi inumeras vezes, segue mais o S&P do que o Nadasq (basta comparar os 3 gráficos e rapidamente se constacta que o comportamento do DAX é muito mais próximo do do S&P do que o do Nasdaq).

Por outro lado, quer o S&P quer o DAX estão ainda nesta altura «à frente» do Nasdaq (o qual corrigiu mais nos últimos meses do que aqueles dois).

Portanto, o Nasdaq está agora a subir mais porque tem mais para recuperar (inclusivamente ainda não atingiu os máximos relativos do início do ano ao contrário do S&P e do DAX que não só os atingiram como os superaram ligeiramente).

[Ulisses Pereira]

Criança, se é essa a sua crença então isso seria um sinal de fraqueza do DAX e tenho um "feeling" que tem uma posição contrária a esse sinal

Um abraço,
Ulisses

[criança em warrants]

Mas aposto que se o NASDAQ estivesse a descer o DAX ia atrás.

[Visitante]

porque o dax tem empresas alemãs e é o reflexo destas e o Nasdaq tem empresas americanas e é o reflexo destas...
nem sempre os europeus têm de ir atrás dos USA

[criança em warrants]

PORQUÊ